蔚来Q4亏损再扩大 价格战下被迫降低一季度指引

3月5日，电动汽车品牌蔚来公布了2023年第四季度及全年业绩。

亏损仍在扩大

数据显示，蔚来去年第四季度的收入总额为171亿元（人民币，下同），同比增长6.5%、环比下降10.3%，较市场预期的168亿元要好。其中，汽车销售额为154亿元，同比增长4.6%、环比下降11.3%。

第四季度，蔚来的经调整净亏损为48亿元，同比收窄5.2%、环比扩大21.5%，超出市场预期。毛利为13亿元，同比增长105.7%、环比下降16.0%。毛利率为7.5%，低于市场预期的10.2%，相比之下去年同期为3.9%，上一季度为8.0%。

此外，2023年第四季度蔚来的研发费用为39.7亿元，同比减少0.2%、环比增长30.7%，这是蔚来连续五个季度研发支出突破30亿元。

交付数据方面，蔚来去年第四季度的汽车交付量达50,045辆，包括33,679辆高端智能电动 SUV以及16,366辆高端智能电动轿车，同比增长25.0%、环比下降9.7%。

全年来看，蔚来2023年的收入总额为556亿元，较上一年度增长12.9%。2023年全年的经调整净亏损为184亿元，较上一年度扩大51.1%。全年毛利为31亿元，同比下降40.7%。全年的毛利率为5.5%，而上一年度为10.4%。

去年中东资本CYVN Holdings对蔚来的战略投资总额是22亿美元（约合158亿人民币），按照这样的烧钱速度，CYVN的注资蔚来不到一年就能消耗完。

蔚来方面表示，截至2023年12月31日，公司的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为573亿元。

2023年全年，蔚来的汽车交付量达160,038辆，较2022年增长30.7%。值得注意的是，原本蔚来2023年设定的交付目标是24.5万辆，而现实的交付量还达不到目标的三分之二。也因此，2024年蔚来给自己制定了全年23万辆的交付目标（月均1.9万），是众多造车新势力中少有的目标进行下调的品牌。

2023年全年的研发费用为134.3亿元，较上一年度增长23.9%，连续两年突破百亿。

异常保守的一季度指引

另外，让市场惊讶的是，蔚来此次给出的2024年第一季度指引异常保守。

蔚来方面表示，2024年第一季度汽车交付量将在31,000至33,000辆，同比减少约0.1%至增加约6.3%，大幅低于上一季度的50,045辆，也低于市场预期的4.4万辆。预计第一季度的收入总额则预计在105亿元至111亿元之间，同比减少约1.7%至增长约3.8%，也大幅低于市场预期。

当前，蔚来的1月和2月的交付数据均已经披露。据蔚来官方数据，1月共计交付新车10,055台，同比增长18.2%，环比下滑44.2%。2月则交付新车8,132辆，同比下降33.1%，环比下滑19.1%。

也就是说，蔚来预计其3月份的交付数据在12,813至14,813之间，这比蔚来今年设定的月均1.9万辆的目标还有距离。

在财报电话会上，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示：“相信在三月份以后，随着天气变暖，市场情况会越来越好，有信心单月能回到两万台的水平，也希望能够尽快到达这个水平。”

二季度发布子品牌阿尔卑斯

在竞争愈发激烈的情况下，为了提高市占率，蔚来不得不走下高端的“神坛”，向下覆盖中端市场。

去年11月裁员的时候，有消息指出，作为裁员计划的一部分，蔚来原旗下全新品牌阿尔卑斯将不再作为公司的独立项目运营，人员将分配到蔚来的各个部门，一部分岗位也被裁减。合并之后，原阿尔卑斯员工的岗位还将继续进行小范围调整，过程将一直持续至2024年6月。

虽然团队被拆解分散，但是蔚来并没有放弃阿尔卑斯这个子品牌。在昨日举办的第四季度电话会上，李斌表示：“我们目前的计划是在二季度会发布阿尔卑斯大众市场品牌，然后在三季度发布第一款产品，从四季度开始大批量交付。”

电话会上李斌还透露，阿尔卑斯已经开发了三款产品。

李斌表示，去年四季度的时候，阿尔卑斯的第一款试制样车就已经下线了，公司内部对这款产品“非常满意”。里边还称，第一款产品是对标的是特斯拉的Model Y，不过是换电版本的Model Y。“目前来看，我们的成本和性能都非常有竞争力，相信我们的成本比特斯拉低大概10%左右，也给我们的定价一个很好的空间。”

第二款车是针对大家庭的一款SUV，目前研发进展非常顺利，已经进入开模阶段，明年就能推向市场。第三款车也已经在开发过程中，但“现在谈这款产品还太早，我们会选择合适的时机跟大家交流。”

新一轮价格战，蔚来又打算“隔岸观火”？

去年，中国的新能源汽车市场先后有过多次价格战，虽然多数车企均主动或被动卷入了，但也有一部分车企选择“隔岸观火”，蔚来就是其中之一。

在电话会议上，再被问及蔚来定价相关的问题时，李斌表示，今年下半年开始，蔚来就会同时销售两个品牌的产品。

“从战略的角度来看，在蔚来品牌下，我们不会推出比ET5更便宜的车，包括正在规划中的车型。我们肯定都还是专注于品牌溢价，以增加毛利为取向，在价格和量方面都会更加注重维持毛利率水平，不会用价格战的方式去换取销量的提升。”

同时，李斌也补充称，从第二品牌的角度来讲，阿尔卑斯确实是针对家庭市场，而这个市场的竞争也肯定会更激烈，但阿尔卑斯能够借助公司在智能和电动方面的研发，以及在基础设施方面的投资，比起从零开始做要有更大的优势。他也提到，第二品牌会优先追求销量，而非毛利率的增长。“总的来说，这两个品牌会有不同的策略，相信这样的组合对于公司长期的经营来讲，也是更好的一个策略。”

对于市场的竞争，李斌认为，“中国是一个非常开放的汽车市场，竞争对用户而言肯定是有好处的，当然对于企业来讲会艰难一点，但我相信最终能够赢得市场竞争的，都是综合能力更强的，更能从用户体验出发的企业，我们对于赢得长期市场竞争肯定是有信心的。”

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