【ACY證券 | 每日分析】機構重金做空，川普借殼“圈錢”！

就在上週3月22日，川普將旗下的社群平臺“Truth Social真理社會”與一家名為Digital World Acuisition Corp (DWAC)殼公司合併，在那斯達克交易所借殼上市。上市當天，DWAC的股價最大漲幅超過50%，多次觸發熔斷，但最終無緣高位，漲幅收窄，仍有向上突破的架勢。

不過，長線投資DWAC這檔股票的人大抵是要賠錢的。

📎川普為什麼要現在借殼上市？

其實這支公司現在上市無法最大化川普的利益，如果能等到川普贏下大選，到時候募集的資金會更多。之所以現在借殼上市，因為川普沒錢了。明明坐擁川普大廈，他為何還會缺錢？有兩方面的原因。

首先，在上個月的欺詐案判決中，紐約最高法院要求川普繳納近五億美元的天價罰款，即便川普準備上訴，也需要繳納等金額的上訴保證金，不然就要扣押其名下的資產。川普也曾找了30家擔保公司尋求幫助，結果統統被拒了，理由是他的流動資產不足。因此川普需要流動性資產或現金來支付上訴保證金。

不僅如此，總統競選也是要花錢的。根據媒體報導，川普的競選團隊在整個2023年為川普支付了高達5000萬美元的法律費用，其中包括罰款與律師費等等。而在這部分費用占到了競選總支出的一半以上。而到了2024年，法律支出非但沒有減少，還在大幅增加。上述的五億罰金也是壓垮駱駝的最後一棵稻草。目前川普團隊的餘額只剩下3300萬，無法滿足保證金要求。雖然最後，法院將罰金下調至1.75億並再度寬限了10天，但這也無法改變川普競選團隊缺錢的本質。

📎川普沒有其他籌錢的方式嗎？

當然是有的，但都有弊端。

難道川普不能賣掉地產或者宣佈破產嗎？對於他來說，這是不能接受的。因為這不僅會破壞他成功商人的形象，還可能影響到11月的大選。沒辦法，他只好另尋出路。上個月的一次演講中，他甚至嘗試過帶貨銷售黃金鞋，但最後還是無疾而終。

川普這麼有名，不能找人借嗎？自然也不行。一旦某個人或某個組織借了錢，那麼他必然會受到這個人/組織的影響。不僅會影響到總統的“獨立性”，還要時刻擔心撤資的問題。而且這也和川普一貫是用的小額捐款人策略不符。

最後思來想去，川普還是選擇了“眾籌”。不過這一次不是用自己的名聲，而是用實打實的一家上市公司來吸引資金。這一招立竿見影，由於川普占60%的股份，因此Truth Social借殼上市後，立即讓他手頭上有了30-40億美元的流動資產。這不僅能夠滿足擔保公司的要求，連競選團隊的資金緊張問題也迎刃而解。

📎DWAC這是一支好股票嗎？

回頭來看，這支公司的股票，很難說是一支好股票，甚至可以說是一支很差的股票。

這是因為Truth Social作為一個社群媒體平臺，經營表現是真的不爭氣。始終沒有盈利不說，虧損還在連年增加。據披露，2023年前三個季度的虧損接近5000萬，而公司的現金儲備才不到200萬。要不是DWAC一直再往裡面“充錢”，Truth Social早就經營不下去了。據統計，Truth Social的月活人數僅為50萬人，而推特X月活為7500萬人，Facebook則是1.4億人。這也就算了，萬一月活增長快，彎道超車呢？但是Truth Social的月活較去年同期非但沒有增長，反而下滑了整整一半。如此不爭氣的表現，自然不能算是基本面好的股票。

不過股價上漲也是事實。從歷史表現來看，從DWAC在2021年剛一上市，市場便早已知曉，它是為了Truth Social借殼上市做準備的，因此剛一上市股價便飆升至100美元以上。然而經歷數年的財務虧損，股價也一步步跌至10美元附近。直到今年1月16日，川普重回總統大選的賽場，並意氣風發的拿下了初選黨魁。股價便在短短一週內大幅飆升。並不是因為公司經營有所改善，而是川普的死忠粉想為川普贏得大選做一份“貢獻”。股價的上漲是炒作有餘，韌性不足。

說到散戶炒作，DWAC這檔股票還是散戶天堂wallstreetbets板塊的熱議個股。經常能夠看到有人在這檔股票上通過槓桿賺了3倍或10倍的帖子，這也引得不少散戶如飛蛾撲火一般撲向這團火堆。而這種散戶的狂熱最終還是將歸於虛無。因此有不少機構都已經入場做空DWAC，即便做空費用是蘋果的300倍，機構們也樂此不疲。

回頭看“散戶逼空機構” 遊戲驛站GameStop，當時也是同樣意氣風發，散戶帶著熱情(熱錢)一股腦湧入這檔股票。然而當浪潮退去，投資者才會意識到股價最終看的還是基本面——公司業績。即遊戲驛站再募資後，有著宏偉的轉型計畫，但最後還是期望越大，失望越大。近幾年來，除了靠耶誕節盤活四季度銷售額以外，其他三個季度均是虧損離場。

就拿昨天剛發佈四季度報告來說，遊戲驛站的每股盈利遠不及預期。公司自己也說了，競爭激烈，消費疲軟、企業裁員，股價因而暴跌20%。

DWAC說不好就是下一個遊戲驛站！

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