股癌【EP458】投資筆記 (Marvel&DELL的財報分析、市場近況分析)
股市「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！
市場近況分析與投資策略調整
過去兩天市場波動劇烈，台股表現相對穩定，雖然Portfolio依然創新高，但部分標股的表現尤為亮眼。然而，美股方面，主要持股Dell和Marvel出現了大幅下跌，尤其是Dell，跌幅達到20%，這讓我感到意外和擔憂。
投資策略調整
考慮到目前市場的波動，我們對未來的投資策略做出了一些調整：
- 警惕市場風險：美股可能會有更大的波動，特別是當前出現了一些回檔跡象。雖然目前均線仍在上行，但我們需要密切關注市場走勢，特別是反彈能否突破之前的高點。如果不能，我們可能需要重新評估市場走勢並做出相應調整。
- 調整槓桿：在這樣的市場環境下，我們需要謹慎調整槓桿比例，以降低風險。在上漲過程中逐步佈置空單並不是我們的偏好，而是更傾向於在確認市場走弱後，再做出減倉和佈置空單的決定。
- 風險管理：在市場波動中，我們需要保持冷靜和理性，避免情緒化操作。我們願意承受一定的回檔，以求在大盤確定走弱時再進行減倉，這樣的策略可能會讓我們錯過一些反彈，但可以有效降低風險。
總結來說，面對當前市場的不確定性，我們需要保持靈活應對，適時調整投資策略，以確保Portfolio的穩定增長。風險管理和謹慎操作將是我們未來一段時間的重點。
投資成長分享
投資經驗與反思
這週我受到了投資大哥的點醒，對投資策略有了新的思考。過去，我曾糾結於飆股飛起來時是否要出一部分來降低成本。去年一支股票飛起來時，我是大量的籌碼持有者，考慮過在出量時賣掉一部分，但有人認為應該在大漲時持有，不要輕易賣出。
我當時在漲停後的幾天賣出一些持股，違背了我不在創新高時賣股票的紀律。身邊的大哥告訴我：「這不是你的局，不要碰。」他的意思是，我的專業在於找到潛力標股，而不是在高波動的短線市場操作。他指出，我的買入成本是30幾塊，漲到60幾塊在預期之內，但80或90塊已超出我的專業範疇。
這次對話讓我反思很多。以前的我嘗試賣出一些股票，但對手把我賣出的股票全部吃下，然後繼續拉升，最終我被洗掉三分之一的籌碼。這經歷讓我明白，短線市場有很多高手，我不應該嘗試跟他們對做。
投資策略的調整
- 專注於自己的強項：我的專業在於長期研究和發現潛力標股，而不是短線操作。因此，我應該專注於自己的強項，不要輕易進入自己不熟悉的領域。
- 遵守紀律：不在創新高時賣股票，也不在新低時抄底，這是一個基本紀律。特殊狀況可能會違背這個原則，但大部分情況下應該遵守。
- 避免與短線高手對做：市場上有很多短線高手，他們有自己的策略和操作方式。我不應該試圖與他們對做，而是應該遵循自己的投資策略。
Marvel的財報分析
財報概述
Marvel在最近的財報中顯示，其Data Center業務表現非常出色。PanFord和Retimer的出貨量完全符合預期，而在ASIC領域的佈局也吸引了大量強大的客戶下單。然而，其它業務表現卻不如人意，包括汽車、公控和消費性業務，特別是消費性業務的表現不佳，這在此前的財報指引中已經提到。
市場反應與個人分析
儘管Data Center業務的表現非常突出，Marvel的股價仍然遭遇了約10%的大幅下跌。這讓我感到困惑，因為理論上，它應該像Broadcom 一樣創出新高。Broadcom雖然也有許多表現不佳的業務，但其在ASIC領域的卓越表現以及來自大客戶如Google和Meta的訂單，助其在Data Center業務方面取得了顯著的成長。
相反，Marvel在Data Center方面也有來自Annapurna的優質訂單，理應表現出色。然而，事實並非如此，這讓我對Marvel的未來走勢感到迷茫，這是我在AI時期兩年內最看不懂的一個標的。
投資策略反思
目前，我仍然對Marvel保持觀望態度。雖然其股價並未創新高，這意味著它不是漲多的標的，反而相比那些已經大漲的股票，Marvel顯得更為穩定。我擔心的反而是那些已經漲多的標的，因為它們未來的波動可能更大。
基於此，我決定繼續觀察Marvel的表現，等待更多數據和市場反饋，避免在未充分了解其未來走勢前做出過早的決定。
Dell財報分析
財報概述
Dell最近的財報表現整體不錯，儘管CSG部分的表現未達預期，但ISG部分表現仍然令人滿意。過去一段時間，很多企業客戶選擇向Dell下單，而非台灣的ODM廠商。
客戶選擇原因
企業客戶不選擇ODM的原因在於，CSP通常有強大的設計和控貨能力，因此他們會直接找ODM代工。而企業客戶則可能缺乏這些能力，更傾向於找品牌伺服器供應商，如Dell或HPE。
市場反應與個人分析
儘管財報顯示Dell的業務基礎穩固，市場對其股價的反應卻十分激烈，出現了約20%的大幅下跌。我認為這與市場對其預期過高有關。這種跌幅讓我想起了之前SMCI的情況，市場的反應過度，使股價大幅波動。
不過，這並不代表我會在此時全力加碼Dell。我們需要觀察市場其他同行的表現，特別是考慮到市場可能正在從基礎設施轉向軟體領域的過渡階段。
毛利率爭議
近期市場對Dell毛利率數字的質疑也不斷出現。然而，這些質疑聲音其實沒有充分考慮到AI伺服器的特性。AI伺服器的單價很高，廣達早在幾年前就指出，走buy and sell模式的數字不會好看。近期毛利率數字不好看的原因，可能與大型客戶的一次性採購有關，如Tesla的訂單(搶單)。
投資策略反思
總體而言，Dell的估值相對較低，與其他AI相關公司相比顯得便宜。儘管目前市場反應激烈，我認為應該保持觀望，避免過早加碼。在市場和同行的表現更加明朗後，再做出進一步的投資決策。
未來行情看法
市場觀察
下個禮拜將是關鍵的一周，尤其是在市場經歷了前期的快速上漲后，近期的回檔幅度較大。如果市場的下跌趨勢沒有止住，資金可能會開始轉移。前幾天的市場狂噴後的大幅回檔已經讓投資者警惕。
投資策略
下週，我的重點將放在觀察硬體、連接器和芯片供應商的表現。如果這些板塊繼續創出新低，無論如何，我將先減倉，並持有現金。
- 均線觀察與短線操作：
- 若市場指數觸及大均線並反彈，可以考慮搶一波短線。
- 若指數觸及大均線，但硬體板塊無明顯反彈，可能意味著市場情緒和資金開始轉向其他板塊。
- 板塊輪動可能性：
- AI板塊已經連續走了兩年，雖然其長線故事依然被看好，但也有可能需要一段時間的休息，資金可能會流向基期較低的板塊。
- 在這種情況下，可以考慮選擇一些IDM公司和像Apple這樣的公司。雖然Apple傳統上被視為硬體公司，但我認為其軟體和生態系統的發展使其成為軟體發酵的受惠者。
總結來說，面對市場的不確定性，下週的策略是先減倉持現金，觀察市場反彈情況和資金流向，靈活應對可能的板塊輪動。
相信看到這裡的你一定跟我一樣都是股癌的忠實聽眾，如果覺得文章中有哪裡是我會錯意的或是需要改善的地方，都歡迎在下方留言討論
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