成長股股價反應一般的獲利和一半的估值
投資理財內容聲明
我們慣性的使用某些指標來預測股市的漲跌，例如KD或是景氣對策訊號，但股價本身是投資人對未來的投票機，視為景氣的超級領先指標，從此觀點，似乎沒有領先股價的指標來進行預測，基於此，本篇文章想換一種思維，用股價來確認現在的景氣位階，如此便能了解未來1-2年的經濟週期。
附圖範例是2021年至今台積電逐年的回報率，像台積電這種成長股的回報來源主要由2部份組成，分別是淨利潤(EPS)和估值(PER)，所謂淨利潤是台積電真實的獲利部分，而估值是市場投資人對台積電未來的評價，就類似我前幾天所寫的三國志電玩的例子，孫策託付周瑜後的東吳。我來簡單解釋一下附圖，2022年台積電股價跌了39%，事實上EPS還是持續成長的，大約成長了16%，但市場對台積電的負評-54%(估值；PER)賣低了台積電的股價，由此可知，市場投資人在2022年即便台積電還是賺錢的時期，看淡它未來的業績。
我不是很精確的劃分，我把半導體設備支出金額成長(SSI)依據GEE模型的結論方便分成了：2021年高點震盪、2022年下降、2023年谷底U轉、2024年上行4個趨勢形成一個完整循環。在先前探討GEE的哪幾篇文章當中，我們結論：買點在U轉處(例如2023年)，賣點在震盪尾聲(例如2021年)。
要如何應用該圖的訊息？依照週期循環，2025年將會回到2021年的型態，也就是股價由淨利EPS所驅使，市場擔憂的評價拉低的股價，有留意美股財報的同學可以發現，明明微軟的財報獲利不差，當天股價卻還是下跌，這就是典型獲利驅使股價上漲，但估值卻拉低了股價的上漲，所以，此時我們仔細的觀察未來台積電的財報發布，看看獲利有無成長？也要看看財報公告後股價的表現，若是財報一般而股價上漲，這是個典型2024年的型態，表示週期還停留在2024年的估值驅使股價的類型，但如果財報都呈現了公司賺錢，但股價依然不理想，我們就要有所警惕，是否已經進入了下一個週期的位階，也就是類似2021年的情況。
剛好上週五台積電公告了營收，藉此我算了一下近3個月的本益比PER成長約14%，而EPS成長相比之下較少，如此還是2024年的型態，尚未到達SSI的高點震盪賣出階段，所以我們還是維持原來看法，短期之內還不到下跌的時期。
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投資須依據已知的數據來判斷，但同時由已知的現象預估推測未來發展也很重要，已知的正面消息可以已經反映在股價的表現，未知的、需要推測的未來發展才是影響未來投資成效的關鍵，現在的問題是景氣數據正向但股市大跌，該如何看待兩者不同步的表現？
一般人看待股市常用近期表現來推測未來績效，期待未來持續不變，但這並不切實際，獲利豐厚的產業會有新的競爭者加入，瓜分現有企業的利潤，股價上漲會吸引資金推升股價，降低投資報酬，同時也會增加獲利了結的賣壓，使行情不易延續
瞭解如何正確解讀經濟指標，選擇正確的時機進行股市交易，以建立持續獲利的策略。介紹如何運用宏觀經濟指標找出領先產業或強勢企業，並與市場比較利差後決定進出場準據，以提高交易勝率與穩定性，適合業餘投資人增加被動收入。
財報本身好壞固然重要，股價相對位置也很重要，如果累積漲幅較大，股價處於高檔，就不能因為財報優異而對於股價抱持樂觀，在相對高檔區只有遠高於預期的企業獲利與展望才足以再刺激股價，即使只是符合預期，都可能使股價下跌
股價動能觀察記錄-24.05.13
*股市上漲的核心原理，企業獲利提升，所以股價會上漲。
*但是沒有人知道企業獲利能否之的提升，所以市場資金都是在猜測，只要預估未來獲利會不錯，就會有資金進場買入，推升股價上漲。
*股價上漲原理，願意買高價的人比較多，就會推升股價上漲。
*股價反映的是人性的變
透過觀察原有趨勢往上或往下，可以提高猜對股價表現的機率。然而，股價的短期漲跌往往是趨向隨機，因此使用硬幣來猜的機率可能更高。這篇文章探討瞭如何預測公司股價的報酬率，同時提到了與股價相似的公司營收表現。對於是否持續創新高，作者建議觀察趨勢是否已經改變。
以較長期的角度來看，股市和景氣趨勢就會呈現一致的方向，若是關注中長期波段或趨勢，就得考慮景氣或經濟基本面的變化，但不是直接用來推斷股市波動，而是用來理解股市的相對風險。
總是存在無法確定的事所以股市必然有風險，不把市場發生的事當作必然，而是做好各種準備，因應市場可能和預期想法完全不同的發展，才是因應風險的合理態度，但是在股市熱絡時期，強勢上漲的股市讓投資人把漲勢視為理所當然，認為未來會持續看好，忽略意外風險
股市已經累積不小的漲幅，漲勢也延續很長一段時間之後，景氣領先指標才轉為上升，股市沒有因為預期情況的差距而造成上漲的理由，景氣領先指標轉為上升暫時對股市沒有太大的影響。
投資須依據已知的數據來判斷，但同時由已知的現象預估推測未來發展也很重要，已知的正面消息可以已經反映在股價的表現，未知的、需要推測的未來發展才是影響未來投資成效的關鍵，現在的問題是景氣數據正向但股市大跌，該如何看待兩者不同步的表現？
一般人看待股市常用近期表現來推測未來績效，期待未來持續不變，但這並不切實際，獲利豐厚的產業會有新的競爭者加入，瓜分現有企業的利潤，股價上漲會吸引資金推升股價，降低投資報酬，同時也會增加獲利了結的賣壓，使行情不易延續
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