周冠男教授的投資智慧：長期持有0050與行為財務學

他最近成為投資界的網紅，因為他長期持有0050，獲得了不錯的投資報酬。為了犒賞自己，他買了一台瑪莎拉蒂，車號特別選了0050！

他就是我在政大EMBA國際金融組的周冠男教授，專精行為財務學術理論及投資實證已有25年。他發現最簡單的致富方法，就是持續買進大盤指數型ETF。

年過半百的我早已不再購買新書，但為了支持老師，我破例買了他的著作，並用了一個月的時間，每天花20分鐘讀完！

對於剛開始接觸股市的新手（尤其是家中的兩位小朋友），我立刻鼓勵他們也要讀這本書！

以下是書中一些對我有觸動的金句和例子，與各位分享：

哈佛大學校長在2017年對新生的演講中說：「教育的目標是確保學生能辨別有人在胡說八道。」（p. 268）

當前，股市突破24,000點創歷史新高，台灣瀰漫著「人人皆股神」的氛圍。在這個時刻，周教授倡導的長期買進策略如同醍醐灌頂，令人茅塞頓開！

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下面這個例子常讓我忍不住莞爾，因為我也經常陷入「沉沒成本的陷阱」。

假設你搭計程車時有兩張當天到期的折價券，但你只能用一張。你會選哪一張呢？（p. 35）

1. 免費折價券，可折50元

2. 花50元買的折價券，可折70元

正確答案是「2」。使用第一張券只能省50元，而選擇第二張券則可以實際省下70元。

購買第二張折價券時花費的50元已是沉沒成本，做決策時完全不需要考慮。

換句話說，不論選擇哪張折價券，當初買折價券的50元已經不復存在（沉沒），無須再考慮。然而，沉沒成本的影響力常常左右我們的決策行為！

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「框架效應」是指在描述決策情境或事實時，如果用不同方式（如正面或負面）描述，決策者的行為會改變！（p. 101）

（1）這個手術的成功率有90%，你願意做嗎？

（2）這個手術的失敗機率有10%，你願意做嗎？

你會選擇哪種方式被詢問後再決定是否做手術？

這樣的「換句話說」能改變投資行為。如何跳脫框架效應呢？在投資上，即使從統計機率看來，股票短期上漲或下跌的機率幾乎各半，但因為框架效應，如果某檔股票最近持續上漲，投資者往往會對近期發生的事情給予較高的關注，認為最近上漲的股票未來仍會繼續上漲。這種只關注近期股價的偏誤被稱為近因效應。（p. 103）

股市有句諺語：「一賺、兩平、七虧。」

也就是說，10個股市投資者中，只有一個人賺錢，兩個人不賺不虧，七個人虧錢。你屬於哪一類呢？強力推薦閱讀這本好書《長期買進》，這是引領你走向成功投資的必備經典。

願我的 + 你的 = 更好的！