美聯儲下周降息, 股市怎麼走?

前言

今年的冬天結束的早，才九月初而已，照理說還在雪場開業的滑雪季，但我們南島已經百花齊放。朋友傳來基督城市中心的櫻花人行道滿開的照片羨煞學徒好想飛奔而去，但孩子們都還在上學走不開身，只好在自家附近隨意走走拍拍。

下周九月十八日就是美議息會議，從先前鮑爾的談話、ＦＥＤ傳聲筒的報導以及利率期貨市場的預期，可以說九月份就是本輪降息循環的開始。

那麼今天我們就來翻一翻投行們整理出來五花八門的6張圖表，看看過去降息循環一旦開啟，對於股市的表現有何影響？

通膨掰掰，衰退別來

其實從美銀美林對基金經理人的調查就能看到自2021年後基金經理人主要關心（擔心）的黑天鵝事件就集中在通貨膨脹與過於鷹派的美聯儲決策（紫色）。

直到今年七月開始，基金經理人們再次以美國經濟衰退為主要擔憂的黑天鵝事件（藍色）。而股債市的風向也正是從七月份開始轉變，費城半導體指數在七月份見高點後一路向下，長債也從七月份開始翻轉向上。

也就是說，衰退預期的幽靈從七月份就已經壟罩在美股上空徘徊。　

圖表一：當降息伴隨著經濟衰退

從Yahoo finance這張圖可以看到，當降息伴隨著經濟衰退時對股市表現不利。如圖中2001的網路科技泡沫與2007年的次貸危機，首次降息一年後，標普指數分別下跌14%與24%。

反之，若經濟沒有步入衰退的89'/95'/98'/19'，首次降息一年後，標普指數則有雙位

數漲幅。

圖表二：美國首次降息後六個月的類股表現