在股票市場中，我們交易的僅僅是這張紙的擁有權。一支股票的價格漲跌，與公司的實際營運、盈利多寡，甚至派息多少，並非完全掛鉤。
- 價值感決定價格： 股價會上升，有時候不是因為公司本身的價值增加了，而是因為市場上越多人對這間公司的「價值感」上升。這種價值感的驅動，使得買盤長期多於賣盤，進而推動股價上漲，假如後續公司基本面沒有跟上，股價終究會回到他該有的價格。
- 好公司不等於好股票：「好公司」與「好股票」是可以完全分開的。一家年年盈利、派息豐厚的公司，股價一樣可以長期下行。
因此，如果單純依賴公司的基本面數據（ex.盈利增長、派息率、資產負債表健全度）來衡量是否應該長期持有，並幻想自己是「價值投資者」，可能會落入價值陷阱。
三個投資誤區：為何「暈船」反而危險？
- 高股息：賺股息的陷阱
許多人為了穩定的股息回報而買入收息股，最終卻面臨「賺息虧本金」的困境。
- 匯豐銀行： 許多人為了匯豐銀行 6% 的股息買入，但當公司突然宣佈停止派息後，股價大跌超過 60%，跌幅相當於 10 年的股息。
- 風險再平衡： 如果股價跌了 50%，當初是為了轉取原來 6% 的股息，實際上是冒著虧損 50% 的風險去爭取只有 3% 的實際股息回報。買入收息股，本質上就是在賭手上這張紙的價格會上升，以及公司決策者會長期配發獲利給你。
2. 資產配置：漠視進場時機所付出的代價
將房地產信託基金（REITs）視為房地產的替代品，進行資產配置來收取現金流，若漠視買入時機，同樣有著極高的風險。
在 2020 年的大跌市中，許多 Reits 股價大跌 50% 以上，有些甚至下跌 80%。要從 80% 的跌幅中回本，需要股價上漲五倍。在等待漫長的回本期時，投資者寶貴的時間與資金都被鎖住。
3. 價值股：無限期等待的賭注
試圖在市場看錯時，趁股價低於其應有價值時「趁低買入」。
- 微軟的教訓： 股價低落必然有其原因，且低價可以持續多年。如果在 2000 年的錯誤時機買入微軟，投資者需要等待整整 14 年（直到 2014 年）股價才回到當年的買入價位。
- 時間成本： 我們用了 14 年的人生時間去賭自己的分析正確，這場賭注的機會成本極高。這種行為很多時候會是一場用自己寶貴時間去無限期等待的大賭注。
投資的唯一核心原則：順應週期
既然股票的價格受「價值感」而非實際價值主導，且好公司不等於好股票，那麼決定一支股票是好是壞的唯一標準，就是其價格是否會上升。
投資股票必須要順應週期而為之。
無論買入理由為何，都必須在股票的正確週期入場，並且在週期與你唱反調時，徹底離場，一股不剩的賣出去。這是因為你永遠不會知道這張紙的價格可以跌到多深，也不知道它需要多少年才能升回到你的買入價位。唯有掌握週期，才能避免在股票市場中遭受無法挽回的巨大損失。
當然上面的論述指的是投資個股的部分，如果是投入指數ETF(這其實也會有選擇國家的重要性)，像是美國的SPY、QQQ等，就是分批持續投入，跟隨整體經濟的增長是沒問題的，因為這類指數本身就是一個高概率長期上升的週期。
