在投資與資產配置中，保留現金雖能提高流動性，卻可能降低整體資金效率；反之，若完全不配置現金，當出現資金周轉需求時，往往被迫變賣資產，容易在相對低點出場。本文將介紹如何運用槓桿型 ETF 創造「替代性現金部位」，並說明其優點與潛在風險。
淺談保險觀念─槓桿型 ETF 投資法中，大仁哥最早提出以 0050 正二（00631L） 50%／現金 50% 的配置方式，作為 100% 投資 0050 ETF的替代方案，持有50% 現金能保持心理安定感，相關概念亦曾在 PTT 論壇上引發討論。
0050/0050 正二（00631L）/台指期
0050 實際上代表台股大型股，持有市值最大的 50 家上市公司，並以流通市值加權計算，約涵蓋整體上市公司市值的 70%。這與以 台灣加權股價指數 為標的的台指期貨並不相同。
2021–2025 年期間，0050 的年化報酬約為 19.5%，同期台灣加權股價"報酬"指數約為 18.03%，差異主要來自近年台積電表現優於整體市場，但已經很相似了。因此，在比較槓桿型 ETF 的長期效果時，本文將以 台灣加權報酬指數 作為基準，以提高可比性。
過去績效
過去五年，台股波動率較低，單邊上漲為主，適合槓桿型ETF，所以50% 現金 + 50% 00685L 會略勝於原型。但在2024、2025年落後約2-3%。
槓桿型 ETF 追求的是「單日報酬倍數」，而非長期報酬倍數，是每日重新調整部位，原型指數上漲時正二是會加倉維持兩倍曝險，原型指數下跌時正二會減倉，等同於追高殺低。盤整時，等同於追高殺低反覆止損。在市場高波動、反覆漲跌的情況下，會產生所謂的波動率耗損（Volatility Drag）。即使標的指數在一段期間內最終回到原點，槓桿 ETF 仍可能因多次正負報酬的複利效果而出現淨值下滑。
原型指數上漲時正二是會加倉，原型指數下跌時正二會減倉，等同於追高殺低。盤整時，等同於追高殺低反覆止損，波動耗損。
因此，槓桿 ETF 較適合用於趨勢明確的市場環境，若在盤整或高波動行情中長期持有，報酬表現往往會顯著落後於直投標的。
樣本外測試: 美國、非美已開發市場（MSCI歐澳遠東）、新興市場
樣本外測試，每年再平衡
當原型指數處於良好趨勢時（如近期的美股與台股），採用 50% 現金／50% 兩倍槓桿 ETF 的配置，長期表現往往可略優於直接投資指數；然而，對於表現相對中庸的非美已開發市場（MSCI 歐澳遠東）及新興市場，此類配置反而可能略遜於原型指數。
討論
在短期有資金周轉需求時，以槓桿型 ETF 暫時替代原型資產，確實是一種可運用的手段；若以長期配置而言，雖然採用 50% 現金／50% 兩倍槓桿 ETF 仍可行，但需要承擔與原型指數產生偏差的風險。
對多數投資人而言，未必有必要將資產的 50% 長期停留於現金或定存。相較之下，採用 10% 現金／10% 兩倍槓桿 ETF／80% 原型資產 的配置方式，往往更貼近實際需求與風險承受度，10% 現金對心理安定感應該也很足夠，波動率耗損的問題也較小。
現金部位並非用於日常消費或隨意支出。當股市出現大幅回檔時，必須動用部分現金進行再平衡，於相對低點回補風險資產，但就算資產下跌50%，也只是把約一半的現金投入股市。
或是就先預先準備足夠的緊急預備金
Reference
Portfolio Visualizer: https://www.portfoliovisualizer.com/analysis
