2008 or 2018
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FED趕在亞洲開盤前出手，提供緊急流動性措施以免擠兌蔓延，顯示出FED的重視，相較於僅升息一碼算是很有誠意，不過還是要表示節操，救的是普羅大眾而不是股東債權人。然而早盤一度狂漲，下午又一瀉千里，市場反轉priced in三月不升息，到底是怎麼回事？
從目前市場反應出來的，比較好的情境也是筆者原先的假設，類似2018，用失序的市場來讓FED不敢冒衰退的風險，放棄升息。那次債券至少領先股市一個月先見底，而這次有貨真價值的本土銀行危機，有可能會更快反應，但，也代表自由落體的痛苦不會少。
恐怖的是，當今的危機和2008年有異曲同工之妙，在一陣狂歡之後(那時是信用，這次是利率)，泡沫破滅(那時是房價大跌，這次是公債大跌)，不管是市價會計或是被迫賣出的Mark to Market讓整個金融營運模式(以短支長的槓桿)，如國王的新衣被揭穿。
滿城盡是資不抵債。
經濟衰退或是金融危機，這就不是用流動性的措施能夠見效。如果是2018，需要的只是停止升息，然後降息；如果是2008，至少得要停止QT，甚至，重啟QE。
和前兩次不一樣，麻煩的是在通膨，短期任何的僵固性都會讓FED無法輕易辜負爺爺的名聲，讓狀況更加惡化。如果這個月開始通膨終於讓大家鬆口氣，FED也有理由重新往成長靠攏，來個從此不再升息幸運的話，歷經一年多的折磨，即將看到隧道的盡頭，就算最後是2008，還是有個迴光返照的時刻。
就在明天，下一步是否深淵。
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