美債殖利率倒掛收斂！台股準備再破底？

倒掛快速收斂！不升息機率超過60%？

最近兩個禮拜，10年期美債殖利率、2年期美債殖利率倒掛快速收斂（參見圖一，10年期美債殖利率與2年期美債殖利率對應圖）

前幾天更是剩不到200個基點，來到近一年多的新低，再加上聯邦利率期貨最新押注顯示：不會再次升息的機率有64.2%（參見圖二，芝商所FedWatch工具顯示：明年1月時利率位置機率），所以我們是有機會在今年內看到殖利率倒掛消失的。

圖一，圖片來源：TradingView

圖二，圖片來源：芝商所FedWatch工具

Fed不升息，好事壞事？

面對這麼緊縮的大環境，Fed不升息真的是一件好事嗎？

殖利率倒掛的收斂，通常代表經濟衰退，從歷史上來看，發生倒掛對於美國經濟的打擊是很巨大的（參見圖三，美國GDP成長率對應倒掛時間圖）。

最近四十年來，美債總共發生了6次殖利率倒掛（包含這次），而且倒掛後經濟陷入衰退機率是100%（前面5次全部中獎），就算2020年扣掉疫情影響不算，前面4次也都發生了經濟衰退，是不得不小看的風險指標。

圖三，圖片來源：TradingView

如果經濟真的衰退，會多嚴重？

台灣的加權指數（參見圖四，加權指數對應美債倒掛圖）自1987年來，最大幅度的回檔大約是80%左右，而最小幅度的回檔大約是40%左右（扣除疫情那次，大約是30%左右的回檔幅度），每一次回檔都非常深，扣除圖中第二次的衰退，因為網路泡沫完可以在較短的時間內創高外，其餘的時間要回到高點都是相對不容易的。

圖四，圖片來源：TradingView

總結一下

1. 美債殖利率倒掛正在收斂中
2. Fed不升息機率超過 60%
3. 倒掛收斂後→按照數據 100% 經濟衰退

我認為在台灣總統大選後，台股真的就要小心了，幾個建議分享。

1. 股債配
2. 降低持股的曝險
3. 使用期權工具對沖風險

以上個人淺見，投資理財請務必深思熟慮，並且為自己下的單負責。