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【長期投資 9】除了財報的營業部門資訊，還有三個途徑可以追蹤企業是否持續精進_以邦特為例

承熙之前在這篇文章已經分享過，如何觀察財報附註中的營業部門資訊，用它判斷企業是否透過調整產品或服務，進而提升獲利。這篇要繼續用同樣的方法，套用在承熙追蹤已久的另一支長期投資標的：邦特，並且另外分享三個可以取得更多資訊的途徑。

邦特是台灣醫療器材的專業領導廠商，生產的「血液迴路管」市佔第一，是洗腎必備耗材的一種。台灣的洗腎人口雖然不是世界上最多，但「洗腎發生率」卻舉世聞名的高。根據這篇新聞的分析，「飲食方式錯誤、水分補充不足、用藥習慣不對，都是無形中默默傷了腎臟的地雷，也是台灣人容易忽略的三大惡習。」再按衛福部健保署的統計，慢性腎臟病 2018 就花掉健保 513 億，蟬聯十大國病冠軍，洗腎人數更衝破 9 萬人大關。

專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。

★ 複習文章：【SOP】附註及附表，財報有你才完美_以中聯資 (9930) 營業部門資訊為例 (建議先複習這篇，有助於對本文產生共鳴)

邦特的營業部門分成第一事業部、第二事業部、第三事業部以及其他共四個部門，並且明言部門利益指的是稅前淨利。這部份比之前承熙分享中聯資 (9930) 時來得先進，因為她把營業費用都計算進去了，這對觀察企業獲利時很有助益。

承熙挖掘邦特 2017、2018 及 2019Q3 財報後做成下表，其中其他部門佔比較小，僅列表參考不予比較：

1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：
邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。

2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：
關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。

3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？
有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。

4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？
有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。

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