付費限定
【長期投資 9】除了財報的營業部門資訊，還有三個途徑可以追蹤企業是否持續精進_以邦特為例
閱讀時間約 7 分鐘
新冠肺炎疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
承熙之前在這篇文章已經分享過，如何觀察財報附註中的營業部門資訊，用它判斷企業是否透過調整產品或服務，進而提升獲利。這篇要繼續用同樣的方法，套用在承熙追蹤已久的另一支長期投資標的：邦特，並且另外分享三個可以取得更多資訊的途徑。
邦特是台灣醫療器材的專業領導廠商，生產的「血液迴路管」市佔第一，是洗腎必備耗材的一種。台灣的洗腎人口雖然不是世界上最多，但「洗腎發生率」卻舉世聞名的高。根據這篇新聞的分析，「飲食方式錯誤、水分補充不足、用藥習慣不對，都是無形中默默傷了腎臟的地雷，也是台灣人容易忽略的三大惡習。」再按衛福部健保署的統計，慢性腎臟病 2018 就花掉健保 513 億，蟬聯十大國病冠軍，洗腎人數更衝破 9 萬人大關。
專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。
專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。
★ 複習文章：【SOP】附註及附表，財報有你才完美_以中聯資 (9930) 營業部門資訊為例 (建議先複習這篇，有助於對本文產生共鳴)
一、邦特各營業部門營收及淨利實際拆解
企業想追求更多獲利通常會進行產品或服務的調整，調整順利則盈餘會增加，未來才能擴充公司資產，然後提高未來的獲利，是不斷成長的「良性循環」。
(一) 邦特營業部門資訊說明：
邦特的營業部門分成第一事業部、第二事業部、第三事業部以及其他共四個部門，並且明言部門利益指的是稅前淨利。這部份比之前承熙分享中聯資 (9930) 時來得先進，因為她把營業費用都計算進去了，這對觀察企業獲利時很有助益。
(二) 對營業部門利益進行縱向比較：
承熙挖掘邦特 2017、2018 及 2019Q3 財報後做成下表，其中其他部門佔比較小，僅列表參考不予比較：
1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：
邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。
2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：
關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。
3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？
有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。
4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？
有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。
1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：
邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。
2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：
關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。
3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？
有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。
4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？
有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。
小結：邦特過去三年在產品的調整相當成功。
二、第一個途徑：擷取......的成果
「站在巨人的肩膀可以看更遠」。
......
(以下介紹三個追蹤的途徑)
如果這篇文章對你有幫助，歡迎點擊下方 LikeButton 五下拍手讚賞我喔！
以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；無股票投資推薦之意，投資股票有風險，應謹慎為之並自負其責。歡迎留言討論或轉發分享，大家的留言、給愛心、收藏、贊助或是點擊連結買書，都將是我繼續寫下去的動力。
承熙的「付費訂閱」每月只要不到一杯咖啡 30 元的價格就可以一窺簡單投資及長期投資的優質內容，歡迎贊成閱讀者付費的朋友們繼續支持承熙^^
承熙的「付費訂閱」每月只要不到一杯咖啡 30 元的價格就可以一窺簡單投資及長期投資的優質內容，歡迎贊成閱讀者付費的朋友們繼續支持承熙^^
- 訂閱承熙之連結 →https://vocus.cc/richard102401/home
- 贊助或追蹤承熙之連結 → https://vocus.cc/user/@richard1024?page=1&tab=new
- 追蹤承熙的臉書
以行動支持創作者！付費即可解鎖
本篇內容共 3197 字、0
則留言，僅發佈於承熙的個股觀察SOP你目前無法檢視以下內容，可能因為尚未登入，或沒有該房間的查看權限。
1.4K會員
1.0K內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
「長期投資的定義，就應該只買不賣嗎？」
上一篇貼文，有網友提到，目前反彈幅度很大，是不是應該先出一波？然後等到明年經濟衰退，等待股市回檔，然後再次買進？
我的回答是：
投資並沒有一定的正確答案，當然這一波上來，我的確有獲利了結一部分掉，這一部分是我在14500以下持續手動買進的ETF，這一波一路
實例：
貝萊德世界能源基金 A2-EUR
一、失敗經驗
失敗為成功之母，檢討那一次投資基金經驗，發現我犯下列５點錯誤：
1.未預留３－６個月緊急預備金
2.跌越深，逢低加碼，心理很焦慮
3.忽略時間與管理費等成本
4. 買了自已不了解的基金產品
5.未適時停損，沒有自已的投資策略
二、成功經驗
八月營收:
與去年同期比較，月營長成長率小幅衰退-2.63%
台泥8月營收89.64億元，月增率7.74％，年減2.62％，由於出售持有信昌化股權，台泥不再認列子公司營收，致營收較去年同期衰退。
現金股息:
8/12除息，現金股利3.37，開盤競價基準47.75
9/13收盤價
眾多財報數據中，如果只能選擇一個最重要的數字，阿福會選擇「股東權益報酬率」，這是巴菲特最重視的財務指標，用來衡量公司替股東賺錢的效率，長期投資人想要獲得超額報酬的擇股條件。本篇內容介紹什麼是股東權益報酬率？股東權益報酬率和每股盈餘有何不同？股東權益報酬率何處查詢？再以阿福投資組合持股為例加以說明。
持有時間越長 成功的機率就越高 報酬也越高
在股票市場中的任何一天，您獲得正回報的機率僅為56％，略高於拋硬幣。
將您的持有期限延長至一年，成功的機率將升至75％。
在20年的持有期中，美國股票投資者從未有過負回報。
It Feels Like the Game is Rigged
因為要開投資公司要對投資人做些簡報說明，其中一項就是長期投資台灣股市的合理報酬率預期，有些人認為的年化報酬率太不合理，我也會在默默把他從潛在投資人名單中刪除。但是不管怎樣，我都還是會跟他們說我認為的合理報酬率在哪，也就是我認為至少要帶給投資人的報酬，要不然我們一起買ETF就好，還投資什麼XD。
我們可以看台積電的現金流量表，如下圖。
台積電的營業活動現金流也大於稅後淨利，這一點很重要。這是什麼意思呢？簡單來舉個例子，一家早餐店每個月帳面上賺10,000元，可是現金流只有8,000元，原因是很多客人都賒帳，這時候營業現金流就會小於稅後淨利，如果長久如此，對這一家公司就不是好事情。......
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
「長期投資的定義，就應該只買不賣嗎？」
上一篇貼文，有網友提到，目前反彈幅度很大，是不是應該先出一波？然後等到明年經濟衰退，等待股市回檔，然後再次買進？
我的回答是：
投資並沒有一定的正確答案，當然這一波上來，我的確有獲利了結一部分掉，這一部分是我在14500以下持續手動買進的ETF，這一波一路
實例：
貝萊德世界能源基金 A2-EUR
一、失敗經驗
失敗為成功之母，檢討那一次投資基金經驗，發現我犯下列５點錯誤：
1.未預留３－６個月緊急預備金
2.跌越深，逢低加碼，心理很焦慮
3.忽略時間與管理費等成本
4. 買了自已不了解的基金產品
5.未適時停損，沒有自已的投資策略
二、成功經驗
八月營收:
與去年同期比較，月營長成長率小幅衰退-2.63%
台泥8月營收89.64億元，月增率7.74％，年減2.62％，由於出售持有信昌化股權，台泥不再認列子公司營收，致營收較去年同期衰退。
現金股息:
8/12除息，現金股利3.37，開盤競價基準47.75
9/13收盤價
眾多財報數據中，如果只能選擇一個最重要的數字，阿福會選擇「股東權益報酬率」，這是巴菲特最重視的財務指標，用來衡量公司替股東賺錢的效率，長期投資人想要獲得超額報酬的擇股條件。本篇內容介紹什麼是股東權益報酬率？股東權益報酬率和每股盈餘有何不同？股東權益報酬率何處查詢？再以阿福投資組合持股為例加以說明。
持有時間越長 成功的機率就越高 報酬也越高
在股票市場中的任何一天，您獲得正回報的機率僅為56％，略高於拋硬幣。
將您的持有期限延長至一年，成功的機率將升至75％。
在20年的持有期中，美國股票投資者從未有過負回報。
It Feels Like the Game is Rigged
因為要開投資公司要對投資人做些簡報說明，其中一項就是長期投資台灣股市的合理報酬率預期，有些人認為的年化報酬率太不合理，我也會在默默把他從潛在投資人名單中刪除。但是不管怎樣，我都還是會跟他們說我認為的合理報酬率在哪，也就是我認為至少要帶給投資人的報酬，要不然我們一起買ETF就好，還投資什麼XD。
我們可以看台積電的現金流量表，如下圖。
台積電的營業活動現金流也大於稅後淨利，這一點很重要。這是什麼意思呢？簡單來舉個例子，一家早餐店每個月帳面上賺10,000元，可是現金流只有8,000元，原因是很多客人都賒帳，這時候營業現金流就會小於稅後淨利，如果長久如此，對這一家公司就不是好事情。......