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達欣工漲停後第二天才上車的朋友,如果想長期投資該觀察哪些地方?

2021/04/06閱讀時間約 8 分鐘
投資有風險,投資環境丕變,文章純為觀察心得之分享,無股票投資勸誘之意,投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
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承熙是在達欣工(2535)宣布配息後第一個交易日漲停的隔天 3/17 才上車的,目前未實現損益率為 5.94%。

我本來只想短打,不過因為也持有競爭同業根基(2546)將近一年的關係,目前正在考慮改成長期投資,這篇剛好可以跟大家分享,如果要長期投資達欣工,該觀察哪些地方呢?
圖一,承熙持有達欣工的未實現損益率,來源:手機App
圖二,承熙達欣工的進場點為3/17,來源:Yahoo奇摩股市

一、短線操作達欣工該注意什麼?


承熙先談談短線操作達欣工該注意什麼。

(一) 三大法人買賣超,尤其是外資:

短線的朋友應該很常關注三大法人,因為每天更新一次很快很方便。經查三大法人中的外資已經連買 13 天,而自營商也由賣轉為連買 3 天,這些對已經在車上的朋友很有利。

短線操作還得看各自設定的停利停損點,當三大法人尤其外資出現連續大量賣超時,或許可以考慮停利或停損。
圖三,達欣工三大法人買賣超,來源:Goodinfo

(二) 當沖資訊:

達欣工因為 3/15 盤後宣布配息 2.51 元、當時現金殖利率高達 9% 以上導致漲停,然後一直熱到現在。

宣布配息前兩天當沖佔比都在 3% 左右,宣布配息後第一個交易日漲停很難沖,佔比只有 0.09%,而從漲停隔天起至今大約 10% 左右,最高是漲停隔天 3/17 的 20.6%。

當沖佔比可以怎麼運用呢?
  1. 當沖佔比明顯過高時,準備出場:
    這裡說準備是因為當沖佔比是盤後才公布的,最快也要隔天才能賣出。部分投資人不喜歡跟大夥一起湊熱鬧,所以過熱時會退場。
  2. 當沖佔比明顯過高時,也可以再等等:
    當沖佔比過高時也不代表就要出場,有時候等一陣子讓股價繼續飛也不錯,就看投資朋友的操作習慣了。
圖四,達欣工當沖資訊,來源:Goodinfo

(三) 大股東持股比率變化:

由於大股東持股比率是每週更新一次,也很快,短線也可以追蹤,通常星期六中午就會更新。

3/19 是宣布配息當周,從此一直到 4/1 這段期間,400 張以上大股東持股比率從 47% 變成 47.97%,增加了 0.97%;而 1,000 張大股東則是由 41.08% 變成 42.59%,增加了 1.51% 更多。

承熙認為不論短線或長期,續抱是比較明智的選擇。
圖五,達欣工大股東持股比率變化,來源:神秘金字塔

二、改成長期投資又該觀察什麼?


如果改成長期投資又該觀察什麼呢?我們可以先從年報下手。

(一) 營業內容及營收佔比:

要長期投資就必須清楚知道標的是做什麼的,這樣才能抱得緊。經查達欣工 2019 年報(2020/05/28 上傳)的揭露,她的營業內容都是跟工程有關的,各項業務之營業比重為:建設部門 63,270 元(0.58%)、工程部門 10,697,707 元(99.42%),因此這是一間純度很高的營造(工程)公司
圖六,達欣工營業內容與營收佔比,來源:2019 年報p58

(二) 營造產業的概況:

挑中好公司還不夠,挑對產業更重要。年報接著說營造產業的概況,台灣國內營造環境非常好,唯有疫情影響較難評估。
圖七,營造產業概況,來源:同上p59

(三) 達欣工的在建工程:

在建工程就是「正在興建中的工程」,因為營造業的營收認列方式是採用「完工比例法」,在建工程便是未來持續會貢獻營收及獲利的來源。

我們可以另外從達欣工 2020/04 的法說會簡報得知,目前的在建工程有「捷運萬大中和樹林線第一期工程」、「南港機廠公共住宅」、「捷運萬大線雙和醫院站聯開案」、「水湳國際會展中心」、「高雄總圖文創會館 BOT 案」、「台中商銀旅館」等等。

(四) 在手訂單有多少?

在建工程也叫做「在手訂單」,那全部的在手訂單金額有多少呢?由於達欣工的財報並沒有具體揭露,因此可以利用「新聞」+「財報」搭配著看。

在〈《營建股》工程案滿手 達欣工今年獲利看增逾4成〉(2020/10/26)這篇新聞有說,達欣工截至 2020 年 9 月底的在手工程案量約 390 億。

接著翻開 2020Q3 財報,附註三十三的「重大或有事項及未認列之合約承諾」說「截至 109 年 9 月 30 日 ...... 合併公司已開立之工程履約保證票據 ...... 為 9,146,742 仟元」。

工程履約保證金是業主怕承攬廠商蓋到一半跑掉,所以要求承攬商在施工期間必須壓一筆錢在業主手上,這金額通常有一定的成數(比率)。這裡只簡單計算,方法是把工程履約保證金 91.46 億除以新聞說的 390 億,得到的「23.45%」大約就是工程履約保證金佔在手訂單的比率。
圖八,達欣工2020Q3重大或有事項及未認列之合約承諾,來源:財報p48
再翻開 2020Q4 財報,截至 2020 年底工程履約保證金為 94.61 億,再除以剛剛的 0.2345 得到的 403 億便是在手訂單。
圖九,達欣工2020Q4重大或有事項及未認列之合約承諾,來源:財報p73
再對照〈達欣工在手單達3、4百億元,今年營運仍可期〉(2021/03/15)這篇新聞說的,「...... 達欣工目前在手單達 3、4 百億元 ...... 展望今年,達欣工去年第 4 季再接獲新單,在建工程維持300~400億元高檔,今明兩年的業績無虞。」可以得知,用財報附註的工程履約保證金額以一定比率回推在手訂單金額,這有一定程度的參考性。

(五) 財務數據:

最後看財務數據,在手訂單創新高但是沒繳出好的獲利成績單也是枉然。

先看利潤比率,因為每種工程的利潤都不一樣,如果可以多接高利潤的工程、減少利潤比較低的,利潤比率就會比較好看。

下圖是達欣工 2016 至 2020 的各項利潤比率,很明顯的毛利率及營業利益率等四率幾乎都是逐年上升,合理推測達欣工過去幾年應該有持續優化服務(工程)內容。
圖十,達欣工過去五年各項利潤比率走勢圖,來源:財報狗
最後看 EPS,EPS 並沒有像利潤比率那樣逐年升高,這時我們必須再確認股本。
圖十一,達欣工過去五年EPS,來源:財報狗
經查股本從 2016 的 21.96 億一路膨脹至 2020 的 33.4億,成長了 52% 超過一半。
圖十二,達欣工股本,來源:Goodinfo
再看稅後淨利,2016 時是 6.44 億,到了 2020 則變成 11.6 億,成長了 80%,比EPS 的成長率 52% 還高,因此我們可以說,達欣工過去五年的確有繳出好的獲利成績單。
圖十三,達欣工稅後淨利,來源:Goodinfo


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這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地,希望承熙我自己的心得能帶給你幸福,當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我,可望把相關心得統統給你知道~
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