3231
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關鍵字：AI伺服器、降息循環、CoWoS產能擴充(2026)、Rubin平台(2H26)、CPO爆發(2H26)、邊緣AI (2026)
摘要： 展望2026年，全球經濟預期將展現韌性，隨著主要央行貨幣政策轉向寬鬆，資金成本下降將有利於風險資產表現。科技產業方面，人工智慧（AI）仍是核心驅動力，不
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關鍵字
AI伺服器
消費電子淡季
蘋果供應鏈 (2025年Air, 2026年摺疊手機)
液冷技術滲透率
ASIC AI伺服器成長
智慧手機新品 (2025年9月)
摘要
本報告探討台灣ODM與品牌企業在AI伺服器與消費電子領域的3個月營收展望，聚焦於AI伺服器成長與PC/智慧手機進
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關鍵字：AI伺服器放量、GPU平台多元化、機架式AI伺服器、毛利率改善、產能擴張、2026網通成長
摘要 緯創3Q25財報優於預期，毛利率強勁回升至7.4%，營業利益率同步擴張，主要受惠新世代機架式AI伺服器出貨放量、生產效率提升與良率改善。管理層對4Q25毛利率維持樂觀，強調新架構AI伺服器AS
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緯創 (3231.TW)：AI 伺服器因應 GPU 平台多元化及持續的客戶滲透而增長；目標價上調至新台幣 249 元；評級為買進。
在緯創 2025 年第三季財報公布後，我們對其前景保持正面看法，並基於更高的每股盈餘預估與目標本益比，將其 12 個月目標價上調至新台幣 249 元。這反映了我們看好
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關鍵字：AI伺服器、GB300、CY26成長、Hsinchu產能(2026)、Mexico產能、Networking 10x(CY26)
摘要：3Q25毛利率回升至7.4%，營業利益優於預期，惟高額利息支出壓抑淨利。管理階層對AI伺服器展望樂觀，預期4Q25起系統端與零組件端出貨同步成長，CY26
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關鍵字：GB200, GB300, NVL72, 2025 28k racks, 4Q25 14-15k racks, 2026 60-70k racks
摘要10月 GB200/300 NVL72 機櫃產出約 4.3k 架（+3% m/m），4Q 預估 14-15k 架，2025 全年維持 28
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6個關鍵字
資本支出上調
Google CY25 $91-93bn
Meta CY25 $70-72bn
Microsoft FY26成長率上修
資料中心基礎設施
2026年顯著成長
摘要
Morgan Stanley報告指出，Google、Meta、Microsoft三大超大規模業
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緯創 (3231.TW)：2025 年第三季預覽：ASIC AI 伺服器動能強勁；機櫃級 AI 伺服器處於產品過渡期；九月表現超乎預期。目標價上調至新台幣 214 元；評級「買入」
2025 年第三季預覽
緯創九月份強勁的營收表現，帶動 2025 年第三季營收年增 108%、季增 3%，達到新台
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### 6個關鍵字
AI伺服器多元化、AMD GPU模組、OpenAI 6GW合作、xAI資料中心擴張、機架級AI伺服器、2026H2 MI450 GPU出貨
### 摘要
法人報告看好緯創在AI伺服器供應鏈的定位，受惠於AMD與OpenAI的6GW合作協議，預期2026下半年MI450 GP
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緯創 (3231.TW)
評級：強力買進 (High Conviction Outperform) 目標價：新台幣 175.00 元
摘要：前方成長將再次加速
維持「強力買進」評級，看好來自新雲端(neocloud)、企業及主權AI的成長潛力。
我們持續看到緯創的美國關鍵客戶，對輝達(Nv
