2019/09/22本週金融市場回顧
閱讀時間約 5 分鐘
一、本周市場回顧
(一)本周重要事件：
美伊衝突：
伊朗上週末攻擊沙特石油設施，襲擊事件使得中東衝突再起；川普表示，對付伊朗有諸多戰爭以外的選項。
中美貿易戰：
中國官員原定下周將訪問美國農民，以示友好姿態，但他們取消了行程，提前返回中國；川普表示，我們正在尋求達成一項完整的協議。我不要部分協議，他不需要在2020年總統大選前達成協議。
聯準會貨幣政策：
1. 聯準會宣布降息一碼，聯邦基金利率區間下移至1.75%-2.00%，同時調降超額存款準備金率30個基點至1.80%。利率點陣圖顯示，聯準會官員預期今年不會再有降息空間。
2. 聯準會在利率聲明中重申，目前美國經濟表現仍是相當強勁，失業率在 50 年低點附近徘徊，顯示勞動力市場仍是相當緊俏、經濟成長溫和。
3. 聯準會計劃從下周起到10月初向美國銀行體系注入短期資金，以避免市場再度出現資金短缺。
(二)股市：
本週消息面紛雜，因週五中美貿易摩擦及美伊衝突再起，使美股本週呈現先漲後跌走勢，道瓊、標普及NASDAQ週跌幅分別為1.05%、0.50%及0.73%；指標股FAANG多數下跌，漲(跌)幅分別為1.57%、-0.47%、-2.44%、-7.96%及-0.82%；費半週跌幅為2.68%，台股本週漲幅為0.95% (外資本週買超TWD384億元)，下週可能補跌。
(三)原油：
本週原油價格先漲後跌，上周末沙特阿拉伯的原油設施遭到襲擊，導致該國產量減少了一半，布蘭特原油期貨創下30多年來的最大漲幅，但隨後沙特表示，該國石油生產設施遭襲後將迅速恢復全面生產，油價止漲反跌，上週五WTI原油及Brent分別收58.09(+5.91%)及64.28(+6.74%)。
(四)黃金：
週三聯準會偏鷹派式降息，黃金一度跌破1,500整數關卡，但週五中美貿易摩擦及美伊衝突再起，黃金現貨向上突破月線(1,514)，週五收1,516.75。
(五)公債殖利率：
美30年公債殖利率：2.16%
美10年公債殖利率：1.72%
美2年期公債殖利率：1.68%
美債10y-2y長短期利差：3.43bps
德10年債殖利率：-0. 525%
(六)外匯市場：
EUR/USD：
本週EUR/USD先漲後跌，FOMC利率決議前市場預期聯準會降息一碼，帶動EUR/USD走高，但聯準會偏鷹派式降息，再加上利率點陣圖顯示，聯準會年底前可能不會再降息，EUR/USD持續走弱並測試1.10關卡，週五收1.1017。
USD/JPY：
週初中美貿易談判似乎有轉機且市場預期聯準會降息一碼，帶動USD/JPY走高，但週四日本央行維持利率決議不變，並表示將在下次政策會議更新經濟預測時重新檢視經濟及物價情況，市場失望性賣壓帶動USD/JPY走跌，且週五中美貿易談判似乎並不順利且美伊衝突再起，避險情緒增溫帶動USD/JPY走低，週五收107.55。
USD/CNH：
週五中國官員取消了原定下周訪問美國農民行程，提前返回中國；且川普表示，他不要部分協議，他不需要在2020年總統大選前達成協議。中美貿易摩擦再起，USD/CNH大漲並測試月線，週五收7.1187。
(七)聯準會降息機率：
2019年10月再降息1碼/2碼：44.9%/0%；
2019年12月降息1碼/2碼：62.8%/14.6%。
二、美國、歐元區、德國總體經濟概況：
(一)圖表說明：
紅色：經濟數據不如市場預期
綠色：經濟數據優於市場預期
白色：經濟數據符合市場預期
(二)概況：詳圖表。
三、兩週前市場評論：
本週初金融市場仍悲觀，但受益於香港撤銷送中條例，中美重啟貿易談判，及中國央行全面降准政策，市場情緒已於本週三開始反轉向上(已於週三加碼科技股部位)，USD/JPY於週三上漲來到川普對中國課徵新關稅前的水準，並突破月線，黃金亦跌破月線並測試1,500點位。
市場等待本週歐洲央行及下週FOMC利率決議，若歐洲央行及聯準會如預期降息或擴大寬鬆政策，再搭配金融市場情緒好轉，應有助於風險性資產上漲，留意NASDAQ離歷史高點僅剩2.5%，避險資產未來可能會有一波獲利了結賣壓。
2019/9/22評論：
避險資產(黃金、美債、USD/JPY)這兩週如預期遭獲利了結賣壓。
四、本週市場評論：
(一)總體經濟方面，雖近期美國製造業表現較差，但本週公布的工業生產及費城聯準會製造業指數均優於市場預期，美國製造業似乎有觸底跡象；另美國就業市場及不動產市場表現良好，整體而言，美國經濟雖有放緩但仍穩健。
雖近期中國貨幣相關經濟數據均優於市場預期，顯示中國人行有擴大貨幣寬鬆的趨勢，但零售銷售及製造業表現疲弱，進出口同比多呈現負成長，顯示中國經濟成長持續放緩。
整體而言，中國經濟體質相對於美國表現差，若中美貿易戰歹戲拖棚，美國在經濟上相對於中國有較佳的優勢。
(二)留意週五市場情緒已反轉偏risk-off，避險資產(美債、黃金、USD/JPY)價格均呈現上揚，另本週三聯準會如預期降息一碼，但川普表示：「聯準會讓大家再次失望了」，這可能也代表，若中美談判不如預期，川普未來仍可能擴大對中國的制裁，川普希望聯準會助攻以避免美國經濟衰退，才有如此評論，持續留意10月初中美貿易談判結果。
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股票市場目前處於事件的空窗期，在一連串的降息活動之後，也在中貿易談判之前，看來多空消息是來自於總經數據的影響。歐洲的總經數據不佳，早在預期之內，這也是歐洲央行再降息的原因之一。目前股價處於一個相對整理的走勢，預期在中國10月1日國慶之前，資金仍呈觀望盤整居多，接下來的資金將會回到貿易談判的進展，策略
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上週的股市反彈在於美中雙方表示貿易談判仍會進行，市場解讀雙方關係有降溫的情況之下，主要指數是有反彈的情況，也結束了連續四週來的跌勢。市場所擔心的利率倒掛的情況，看來是歐洲央行可能的降息，造成資回跑到美國長債的市場，目前在資金的比較報酬之下，美債市場仍是最大的收納能力。策略上，若是如此, 固定收益的殖
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