股市會很有效率的反應當時所能夠接收的所有訊息，前景悲觀的預期讓股市急速下跌，而當跌勢達到一定程度，因為市場氣氛使悲觀情緒加重，讓跌勢再加劇，前一段的跌勢起因於真實的經濟轉變，後一段跌勢則來自於情緒的影響，當市場情緒緩和，後段的跌勢就有機會反彈收復，但由真實經濟轉變所引發的前一段跌勢，則不容易在短時間內復原，情緒所引發的股價波動，相對偏屬於中短期的波動，真實經濟的影響則屬於中長期的趨勢。
股市波動與經濟的連結，在經典的比喻是狗與蹓狗人的關係，狗(股市)相對比較好動，常常走得太快或會落後一段時間，再快速回到蹓狗人的位置。通常人的移動(經濟的調整)相對較慢，可以用股市的中長期均線來觀察，當股價急跌後對中長期均線的乖離較大，就容易出現反彈，但短期的反彈波動很難改變中長期均線的趨勢。
到目前為止景氣數據看似還不太糟糕，部分企業的營收獲利也還不錯，中長期的景氣轉變還不是太明顯，股價的急跌看起來似乎過度反應；人與狗的相對位置是否已經距離過大，除了看狗跑多遠之外，還要看人移動的速度，如果人以較快的速度與狗同方向移動，看起來像是跑太遠的狗，實際可能沒有想像中的遠，這種情況可能限縮反彈的空間。
