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為甚麼投資人不易客觀看待股價?

閱讀時間約 2 分鐘
投資人都希望買了股票可以立即(或在短時間內)看到股價上漲,不過這個期待並不容易達成,即使真的遇上了,除了要冒險,還需要一些機運,同樣營運成長的企業,股價不一定會有同樣的漲勢,投資人不會知道哪一檔股票會被炒熱,另外,短期內出現較劇烈漲勢的股票,也有很高的機率會出現急跌走勢,持股者不一定能夠順利逃得掉,而投資人會受到股價大漲的誘惑,卻不會事先想到其中所隱含的風險,即使客觀情勢轉變,也未必能採取理性行為執行必要的停損。
為甚麼持股套牢的投資人常越套越深?或是在客觀情勢改變,應該理性改變持股配置時,投資人不一定會按照理性執行?這和人的一項思考特性有關:擁有權會改變我們對價值的感知,人在擁有某件東西後,心中對該物的評價也會提高。『我在廉價商店櫃檯拿了一個煙灰缸,付了錢,把煙灰缸放進口袋裡,於是這個煙灰缸變得特別了,因為它是我的』(艾茵蘭德,泉源),所描述的就是人性對物品的非理性評價。
當投資人選擇持有某特定股票,投資人心中會認定該股票極具投資價值,比它的客觀財務數字所呈現的狀況更具有投資價值,因而容易高估股價,
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中短期內的股市波動確實可能與景氣沒有太大關聯,以較長的時間觀點,股市還是會與景氣趨勢概略呈現一致的方向,只是有時候股市與景氣變動的時間落差較久,投資人會忽略股市與景氣趨勢背離所可能潛藏的風險
股市相對高低點的參與者特性可能不一樣,相對低點區可能較多長期投資者,相對高點區則較多散戶與投機客,當賣方試圖提高賣價時,會遭遇不同的阻力。
若要當一個較好的投資者或投機客,必須適當的把自己的角色想像成是銷售者,而不是採購者,在採購者比較樂觀的時候,在市況熱絡的時候,都是銷售者趁機出貨的好時機。
資金配置的方法,在價格較低的時候買進較多,在價格較高的時候買得少,或是針對不同標的配置,把資金轉移到表現較好的資產。不是預測市場如何表現,而是依照市場表現才調整配置,是應對市場風險的基本邏輯。
所謂合理價格,在不同環境下有很大的差異,投資人主觀覺得價格太高了,市場卻把價格推向更高的位置。但是偏高的股價早已經把未來的獲利都反映在股價上,卻尚未透過股價呈現未來的風險。
人的頭腦一次只能專注在一件(或少數)的事情上,當注意力被吸引,固定到某個地方,就很可能不會注意到眼前正在發生的事情。騙取觀眾的注意力,是魔術表演能獲得效果的重要原因之一。
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