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現金流量表(2)
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知識流動，一日分享
去年寫了一篇<長期投資者必看：現金流量表>，反應還不錯；8月30日上課時，大家反應還不錯，把學員手中的股票拿來檢視一下，結果都蠻有趣的，有點兒像是看女婿一樣，只是我們是從現金流量表的數據中，來推論一檔股票的性格。
上課的內容包含下列幾個部分：
- 營業活動現金流vs投資活動現金流：營業活動現金流>投資活動現金流，是ok；營業活動現金流<投資活動現金流，要看是否偶一為之，如果是偶一為之，那沒啥問題，如果是長期如此，則並不是好事情，簡單來說，沒有那麼多錢進來，就不要花那麼多錢。
- 稅後淨利vs營業活動現金流：這一個概念會比較難一點點，不過我們可以用一個簡單的方式來思考，會比較好入手；舉個例子，如果你的女婿跑來跟你說每年稅後淨利300萬元，身為丈母娘的你覺得很開心，可是等到女婿入了門，才發現進來的現金才150萬元，感覺女婿原本講的300萬元有點虛，是不是賺的錢都是屬於應收帳款，貼在牆壁上的那一種？所以，如果稅後淨利>營業活動現金流，就要多注意一下。
首先，可以先看簡表，以下就分析群友持有的股票：
中菲行(股票代號：5609)
營業活動現金流vs投資活動現金流
上圖中，投資比例不高，大概都在20%以下，非屬於積極型的公司。(可以與台積電相比)
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這個出版專題的內容能讓大家在實際操作的過程中，看看我是如何克服心魔，或者是無法克服心魔的窘態，正如同災難投資法那本書，並不是一本歌功頌德自己的投資法有多厲害，而是誠實地面對自己如何從不斷的犯錯中，找出問題的關鍵，並逐漸改善自己個性的缺失，也讓自己投資報酬率愈來愈好的過程。
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『現金流』指的是公司做生意賺錢後所拿到的現金，而『自由現金流』是這些『現金流』減掉公司資本支出的部分，如果自由現金流很低，每年配發股息的能力就有所限制，然而用於投資自己的現金流就相對較高。例如台積電的自由現金流對應資本支出(投資)的比例大約維持在30:70，也就是投資自己多於回饋股東。
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