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問題不是有沒有泡沫，而是泡沫是否嚴重

投資必須展望未來，股價也是基於未來的預期而呈現漲跌趨勢，但未來的情況是參雜著部分真實加上部分想像所建構而成，樂觀的想像才會讓投資人願意付出更高的代價，希望提前擁有未來商機的利益，想像的事情通常比真實更具有震撼力，想像力發揮的空間常遠超過執行力所能達到的現實情況，或是想像的事情彷彿可以立即完成，現實的執行則必須耗費一段時間，這正是股價總是超漲或甚至形成泡沫，或是股價總是領先基本面反映的原因。

無庸置疑，股市總是有泡沫風險，只是泡沫情況是否嚴重的差別，市場對於未來展望內容，若是想像的部分明顯超越現實，泡沫的情況就比較嚴重，若是想像的部分相對較貼近現實，泡沫的情況就比較不嚴重，股市泡沫的調整可能是慢慢縮小，也可能是急速破滅，要看基本面與資金環境的變化而定，如果基本面仍持續成長，且資金充沛，可能基本面成長快速而追上股價的表現，泡沫自然就慢慢縮減，如果資金環境劇烈改變，利率急升，美元急升，台幣匯率大幅貶值，或是基本面轉為衰退，就可能使股市泡沫破滅而大跌。

投資時無需事先預期股市泡沫會如何調整，而是要持續檢視風險情境是否改變，