20210617 市場手札- FOMC的政策對應

昨晚美國FOMC終於開獎，盤中類股也出現各自的回應，原物料；公用事業; 消費必需品; 工業; 通訊服務類股為前五大跌幅的類股。簡單昨晚FOMC的總結，維持利率水準不變，維持每月購債金額1200億美元不變，上修今年的GDP; 通膨預期估值，預計2023年升2碼，但未正式啟動縮減購債之市場溝通。就FOMC的核心目標主要是方在就業率的回升，至少回到自然失業率的水準。在此目標尚未逹到之前，FOMC對於通膨忍受的空間相當大，另外在逐漸的解封之際，經濟活動尚未回復正常化，FOMC不可能就在這個時候實施緊縮的政策，對於未來減購債券的政策溝通將會在第三季的狀況來試水温，屆時實施可能2021年末或2022年來開始，才能符合2023年的升息預期時程。

美股在現階段是多頭走勢供無誤，若是現階段仍無可能縮減購債的行動，將會有利於市場信心的回流。不過，未來幾個月的CPI及核心通膨率仍會維持在高檔緩降。就目前來看原物料價格在工業及商品製造己逹到高點時，價格已出現相當的修正。接下來的利率水準可能已逹到底點反彈的可能性，那對於固定收益的產品將會造成濳在的價格壓力。如公債未來可能會是易跌難漲的走勢，貴重金屬則也會臨較的壓力。

股票資產將是未來抗通膨的利基資產，這樣的概念有如我們之前所建議的策略，在科技類股有看到回應通膨的能力。在股票類股中，相對有成長性的科技類股，在營收獲利成長率遠高於通膨率，雖然理論上科技類股的本益比會受到修正，但在資金規避通膨的需求上，反而己資金擁塞進相關類股尋求資金的安全。另一個部份是擁有大量現金的個股，有能力回購庫藏股的公司，對於股價的價格支撐及分配收益上也有相當的保護性。

昨日市場皆呈受衝擊，就三大指數而言，納斯逹克指數仍具有抗跌性，策略配置上，建議調整原物料及傳產類股，增加配置在科技類股，科技類股中建議以指標權值股為主，輔以成長性的科技類股，有機會在未來的一季會有較大的收益。