【漁夫談總經】航運榮景持續？水手們何時該怕水？
2021/07/04閱讀時間約 3 分鐘
「消費終究會找到出路」是筆者去年感受最深的一句話，去年受全球封城影響，人們不能出門逛街，使得線上購物大爆發，筆電、螢幕等產品熱銷到供不應求。但到了2021年，我們可以看到歐美疫苗接種率上升的情況(ex.至少接種1劑疫苗的美國人已經將近7成)，出門甚至旅遊已經漸漸不是件壞事。如果不需要被迫待在家，人們又會傾向購買什麼產品呢？
筆者預期，下半年服飾品相關銷售會迎來強勁成長。試問各位水手，你有多久沒有買衣服鞋子包包了呢？
所以各位不難想像，根據美國人口普查局的資料，美國零售銷售(服飾與相關配件)的數字正在悄悄地上升，在淡季之下整體銷售額已接近歷史新高。未來下半年，筆者預期會有服裝相關產品的報復性消費出現，將帶動整體服飾銷售額持續創高。但這樣的消費趨向的轉變，跟航運的榮景又有什麼關係呢？
服裝品更仰賴海運
從財政部的資料可以看到，國內前兩大進出口貨類1.零組件、2.資通與視聽產品，幾乎以『空運』為主(我想國外也不例外)，畢竟電子相關產品普遍體積小、價值高且變化快速。相對地，紡織品幾乎8-9成都以『海運』為主，由此可見，在其他海運高佔比的產業(如原物料)需求不變情況下，預期全球海運需求仍將緊繃。
聖誕旺季提前備貨
聖誕購物季過去一直為零售銷售旺季，為了減少塞港問題的影響，預期各大廠商會將原先第四季的備貨提前至第三季。再加上前陣子中國鹽田港(全球第四大貨櫃港)，爆發Delta疫情，影響高達中美貿易的四分之一的貨量滯留。甚至亞馬遜(AMAZON)的貨運處理量中，鹽田港也就佔了高達32.4%。
未來一季，為避免塞港問題影響聖誕節購物旺季，各大廠商將提前備貨，讓全球海運需求難減。
港口效率
另一方面，筆者認為港口效率為海運供給量觀察指標，若運載效率提升代表供給上升，有助於緩解運價。但近期Delta疫情持續影響各國(疫苗對Delta的防護力較低)，加上各國解封速度不一，未來港口檢疫仍然是必要政策，將持續影響貨櫃裝卸貨的效率。且即便自動化港口愈來愈多，但卸貨後目前都仍需要人的指引，故短期內，我們還看不見整體港口效率可以有大幅回升的機會。
整體來說，未來一季海運的需求仍大於供給，預期運價恐將維持高檔。但各位水手們可以想一想，若運價持續上漲，該成本又無法一夕間轉嫁給消費者時，廠商變為毛三到四(比喻毛利極低)，是否會影響到寄貨人意願呢？
舉國內知名筆電大廠宏碁為例，近期歐洲的筆電訂單，宏碁改用火車運送(從中國運到歐洲)。且若有急單的情況，宏基也試圖改用空運。雖然這只是部分公司，不能代表整體，但筆者認為未來「海轉空」(海運轉空運)是重要的觀察點，如果未來有較大規模的海運轉空運，航空類股獲利有機會成為水手下船的領先指標。甚至，一部分的航空股獲利也將表示旅遊復甦，背後隱含疫情的好轉，這又是港口效率將回升的跡象，有助緩解運價。
所以各位水手們，如果未來長榮航、華航等月營收攀升，甚至股價先行表態，會不會就是你從船上帶走money的好時機呢？
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