【價值投資】投資從心理學開始
2021/08/05閱讀時間約 5 分鐘
為什麼選擇心理學的書，來作為投資書單閱讀？
心理學一直都是很重要的項目，不管是在投資或者是人生上都有巨大的影響力，心理因素的確影響著個人及群眾的思維方式。而快思慢想中提到的概念也是我們在日常中最常見的行為，在國際的價值投資名人中不管是“巴菲特，查理蒙德，霍華馬克斯，彼得林區” 所提到的概念，都在說明現代投資人常使用系統一的思維方式進行投資
- “第一層思考會說：「這是一家好公司，就買這支股票吧！」第二層思考則會說：「這是一家好公司，但每個人都認為這家公司很好，所以這不是好公司。這支股票的股價被高估，市價過高，所以賣出！」
- 第一層思考會說：「從前景來看，經濟成長低迷、通貨膨脹上揚，該賣出持股！」第二層思考則會說：「經濟前景糟糕透頂，但每個人都因為恐慌拋售股票，應該買進！」
- 第一層思考會說：「我認為這家公司的盈餘會下降，所以賣出！」第二層思考則會說：「我認為這家公司盈餘的下降幅度低於預期，出乎意料的驚喜會推升股價，所以買進！」”
“ 系統一代表的是反射性的直覺思考，系統二代表的是按部就班分析的理性思考
巴菲特在商學院的演講提到 ︰「如果我給你一個 20格卡片，你在上面每一格都代表你的投資選擇，而20格代表你一生中可以選擇的投資次數。根據這些有限的規則，你會好好思考你每一個投資機會，最終將會做到很好的投資結果」
霍華馬克斯說：「投資思考必須與眾不同，第一層思考簡單膚淺，而且幾乎每個人都做得到（如果你希望保持投資優勢，這並不是個好徵兆），每個第一層思考的人需要的只是對未來的看法，例如：「這家公司的前景看好，意味著股價會上漲。」，第二層思考則比較深入、複雜，而且迂迴。
系統一的自動化影響。
“這張圖很尋常：兩條不同長度的平行線，尾端附有指向不同方向的鰭狀物，下面那條顯然比上面那條長，這是我們看到的，我們當然相信自己親眼見到的東西。假如你曾經看過這張圖，你應該知道這就是有名的慕勒－賴爾 (Müller-Lyer) 錯覺。只要拿一把尺測量一下，很容易就能確認它們是不折不扣一樣長的兩條線。
現在你測量過了，你──即系統二，你稱為「我」的有意識的存在，擁有一個新的信念，你「知道」這兩條線是一樣長的。假如我再問你這兩條線的長度，你會回答一樣長，因為你已知道了，但是你還是會「看到」下面那一條比較長。你選擇去相信測量，但是你沒有辦法阻止系統一不去做它的工作：你不能決定可以把這兩條線看成一樣長，雖然你明明知道它們一樣長。
懶惰的系統二，不想使用理性思考。
“系統二的一個主要工作是監控系統一所「建議」的思想和行動，使其中一些可以直接表現在行為上，並且壓抑或修改其他思想和行動。
例如下面這個很簡單的問題，先不要去解題，請先聽一下你自己的直覺。
一支球棒和一顆球要價1.10美元。
球棒比球貴了一美元。
請問球要多少錢？
一個數字馬上出現在你心裡，這個數字當然就是10美分。這個簡單問題的特點就是它引起了一個直覺、吸引人的答案，而這答案是錯的。現在做這題數學，你就會明白。假如球是10美分，那麼總金額就是1.20元（球是10美分，球棒是1.10元），而不是1.10美元，正確答案是5美分。你可以假設那些答對的人，直覺的答案也有進入他們心中，只是他們設法抵抗直覺，沒有採用。
“好幾千個大學生都做了這個球棒與球的問題，結果令人震驚：哈佛大學、麻省理工學院、普林斯頓大學有50%以上的學生給了直覺的答案，也就是錯誤的答案。入學申請難度較低的學校，錯誤率更是高達80%以上。這個球棒和球的問題是我們第一次觀察到本書中一再出現的一個主題：許多人太過自信，太信任自己的直覺。他們顯然覺得，認知努力是不太舒服的事，會盡量避免”
投資應該避免系統一的自動化，並且必須啟用系統二進行重複性分析
在剛開始投資時，就會去思考有沒有一條規則可以永遠行得通，可以快速地判斷一間公司是否該買入，所以就出現了本益比多少該買入，EPS 每年成長多少該買入等等的方式來判斷，不過這種作法不就是跟上述棒球的故事一樣嗎？為什麼會仰賴這種作法，因為我們無法抗拒系統一的自動化，不想要消耗心智能量在上面。
“鮑密斯特團隊最驚人的發現是，心智能量 (mental energy) 的想法絕不僅是個比喻而已。神經系統比身體任何一個部位消耗的葡萄糖都多。若把葡萄糖當錢幣來比喻的話，費力的心智活動顯然特別昂貴”
彼得林區演講：「人們在買冰箱，電視時會上網去查各種評價，並且進行各種廠牌比較及分析怎麼樣買最為折扣，但對於買股票，大家會因為在公車上聽到一些小道消息，就在當天把畢生一半的積蓄都投入股票，最後在抱怨說為何總是在股票市場賠錢」
本文嘗試揮舞的劍
<快思慢想> 作者：丹尼爾．康納曼
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