根基 Q2 四率四升、上半年 EPS 3.77 元創新高，財報這兩點告訴我們什麼？
更新於 2021/08/07閱讀時間約 5 分鐘
投資有風險，投資環境丕變，文章純為觀察心得之分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
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根基（2546）連續 5 個月營收年減，但剛剛公布的半年報卻好到跌破不少投資朋友眼鏡，包含承熙。唯一慶幸，8/9 要除息了，我持有的根基仍是第一大持股。
根基不只 Q2 四率四升，整個上半年 EPS 3.77 元更令人驚艷。承熙之前分享說觀察根基要注意財報的「毛利率」及「在手訂單」，因為這些可以告訴我們不少訊息。此外，由於 Q2 表現實在太棒，我已寫信問根基幾個問題，過陣子會公開分享。
★ 參考文章：
如何評估個股適不適合長期投資？以營造股的根基(2546) 為例（公開文）、
根基配息差該賣出？慢著！先檢視上次我說的財報這兩點（訂閱專屬）
根基不只 Q2 四率四升，整個上半年 EPS 3.77 元更令人驚艷。承熙之前分享說觀察根基要注意財報的「毛利率」及「在手訂單」，因為這些可以告訴我們不少訊息。此外，由於 Q2 表現實在太棒，我已寫信問根基幾個問題，過陣子會公開分享。
★ 參考文章：
如何評估個股適不適合長期投資？以營造股的根基(2546) 為例（公開文）、
根基配息差該賣出？慢著！先檢視上次我說的財報這兩點（訂閱專屬）
一、毛利率
(一) 2021Q2 毛利率 15.9%、上半年 11.63% 均創下新高！
台灣本土疫情 5 月爆發後，使去年就開始的營建成本上揚及缺工情形益發嚴峻，根基在這樣的雙重挑戰下竟然還能繳出如此優異成績，實在令人激賞。
那為何毛利率突然激升呢？我們都知道產品營收組合攸關毛利率，因為不同產品其成本也不同，因此不斷調整（優化）產品組合是經營者的挑戰與責任。
從損益表可以看出，Q2 的營業成本 84.1%，這與過去的將近 90% 相比實在好很多。
那為何毛利率突然激升呢？我們都知道產品營收組合攸關毛利率，因為不同產品其成本也不同，因此不斷調整（優化）產品組合是經營者的挑戰與責任。
從損益表可以看出，Q2 的營業成本 84.1%，這與過去的將近 90% 相比實在好很多。
(二) 從「關係人交易」資訊挖更多：
冠德（2520）與根基是母子公司，彼此是關係人，因此財報會揭露更多資訊。
在附註「七、關係人交易」的「與關係人間之重大交易事項」有揭露，Q2 承攬冠德工程認列 961 百萬，佔營收 2532 百萬的 37.95%。換句話說，非關係人交易的公共工程與科技廠辦、商辦等佔比為 62.05%。
重要的是，各產品的毛利率是多少呢？或許因為行業特性使然，根基只分成「關係人」及「非關係人」兩塊揭露，不對單一工程說明。我按照這兩塊以及 Q1 、Q2 整理如下：
在附註「七、關係人交易」的「與關係人間之重大交易事項」有揭露，Q2 承攬冠德工程認列 961 百萬，佔營收 2532 百萬的 37.95%。換句話說，非關係人交易的公共工程與科技廠辦、商辦等佔比為 62.05%。
重要的是，各產品的毛利率是多少呢？或許因為行業特性使然，根基只分成「關係人」及「非關係人」兩塊揭露，不對單一工程說明。我按照這兩塊以及 Q1 、Q2 整理如下：
- 2021Q1承攬非關係人之工程毛利率約為1.92%～19.90%。
- 2021Q1承攬關係人之工程毛利率約為 3.74%〜4.64%。
- 2021上半年承攬非關係人之工程毛利率約為1.92%～23.66%。
- 2021上半年承攬關係人之工程毛利率約為約 3.74%〜4.64%。
(三) 小結：
上半年營業成本縮減不少，而在產品組合方面，與非關係人之毛利率最大值從 Q1 的 19.90% 上升至 Q2 的 23.66%，這應該與台積電訂單佔去不少營收有關。
此外，承攬關係人冠德的工程毛利率雖然很低，但至少沒變，好事。
此外，承攬關係人冠德的工程毛利率雖然很低，但至少沒變，好事。
二、在手訂單 419 億繼續下降
(一) 疫情之下在手訂單金額下降不意外：
在手訂單是未來業績的保證，它的意義之前我分享很多次就不多說，這裡只聊營建成本上揚及缺工的問題，因為我認為在這雙重壓力之下，在手訂單金額下降不必意外。
- 營建成本上揚：
如果無法控制成本，暫緩接單或是只接比較有利的單，都是應變的方法。 - 缺工：
這個我覺得嚴重性不亞於前者，公司目的是營利，絕不做賠錢事業。而在成本都管控好之後，如果要趕工都找不到工人才是大問題。
(二) 2021Q2 在手訂單 419.14 億比前一季的 442.25 億少：
在手訂單金額雖然縮水，但其實還在歷史高檔區間（最高是 2020Q3 的 502 億），而且未收取金額還有 246.35 億，接下來兩年大概不用太擔心業績，何況 Q2 利潤比率還相當優秀。
而如果這麼優異的毛利率繼續維持下去，今年一整年根基的 EPS 恐怕會繼續驚豔投資人。
而如果這麼優異的毛利率繼續維持下去，今年一整年根基的 EPS 恐怕會繼續驚豔投資人。
三、我已寫信問根基獲利陡升的原因，過幾天再與大家免費分享
下圖是承熙寫給根基的信，內容是我對根基半年報繳出優異成績，看完財報後的疑問，以及投資以來所累積的疑惑。根基是我第一大持股，並且我認為她自己會克服難關，所以我理當抱緊處理 + 用力關注。有興趣的朋友可以看看。
下周要除息了，除了開心將在 9/3 收到股利，承熙更好奇除息第一天的走勢，你也好奇嗎？~(～￣▽￣)～
以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；大家的留言或指正、給愛心、收藏、贊助或是點擊連結買書，都是我持續寫作的動力。
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這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
在國語文訓練中，「寫」是最困難的一件事。許多孩子的聽、說能力不錯，甚至閱讀能力也不差，但面對「寫」這件事，常有孩子直接豎起白旗，「我不會寫～」、「我想不到～」這樣痛苦的哀嚎常出現在要求孩子寫作時。一般學生的寫作練習可以交給學校老師，但如果是一個自學生，家長又可以透過哪些基礎練習來奠定孩子的寫作能力？
「千萬別讓心中的仇恨及魔鬼，而毀掉多年養育及栽培的根基」
這世界上沒有人天生就知道該怎麼當大人，父母也絕對是最難當的角色
他們的時空背景和我們不同，經歷也不同，細看父母的成長背景也是諸多的創傷
但我看到的是他們已盡量不把自身傷害帶給我們
電影中的主角要成功也必須要有人有所犧牲而鞏固
清心的父親建造合一的家
過往工作的忙碌和包袱使我在家中屢次跌倒,縱使我們都知道家的根基需要犧牲的愛來成全, 勞累和包袱使我軟弱,總是跌倒,雖然知道心靈要強壯,靠的不是自己,而是交託,那為何我如此勞累?為何看不透包袱?
提到山胡椒就讓人想起花椒悶筍的味道是人間一絕，若改成樟科屬的馬告辛激，能夠變化出什麼呢？在此之前，泰雅族人的桂竹筍是以刺蔥來調味，成為傳統食物。而以花椒來提味是出家人的用法，素食無法以肉借味，尼姑偶爾想到人間滋味卻不想辣椒太刺激，用花椒一試驚艷絕倫。
在敬拜服事中，最重要的是對真理的認識（不是音樂，音樂只是工具！），因為我們敬拜的是神。「那真正敬拜父的，要用心靈和誠實敬拜他，因為父要這樣的人敬拜他。」
你可能也耳聞了，可能有五成以上的工作在2030年會被自動化--也就是機器人取代。但你知道是哪些工作嗎？
更重要的問題是：哪些技能是機器人無法擁有的？你正在幫孩子裝更多的機器手臂？還是為他儲備不會退流行的軟實力？
投資理財方式有很多，許多人會選擇股票、基金來追求高投資報酬率，然而運用這些投資工具也要有足夠的資金，也就是存款。銀行定存報酬率雖然相對較低，但配息固定，也不會造成本金的損失，適合作為投資理財的第一步。今天Zoe將帶您了解什麼是定存，利率、利息計算方式，還有如何定存最划算！
來談談抗氧化與肌膚健康的關係吧~
抗氧化活性，抗氧化能力?
倒不如說，肌膚整體所構成的小宇宙，抗氧化的能力有沒有大過於氧化壓力，就會是最終成績單，也就是 “一眼看到你的結果” ，現在你的整體狀態就是一種結果。
氧化壓力(Oxidative stress)對於人類皮膚衰老和皮膚損傷有著非常重要的關係。
來談談抗氧化與肌膚健康的關係吧~
抗氧化活性，抗氧化能力?
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
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過往工作的忙碌和包袱使我在家中屢次跌倒,縱使我們都知道家的根基需要犧牲的愛來成全, 勞累和包袱使我軟弱,總是跌倒,雖然知道心靈要強壯,靠的不是自己,而是交託,那為何我如此勞累?為何看不透包袱?
提到山胡椒就讓人想起花椒悶筍的味道是人間一絕，若改成樟科屬的馬告辛激，能夠變化出什麼呢？在此之前，泰雅族人的桂竹筍是以刺蔥來調味，成為傳統食物。而以花椒來提味是出家人的用法，素食無法以肉借味，尼姑偶爾想到人間滋味卻不想辣椒太刺激，用花椒一試驚艷絕倫。
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抗氧化活性，抗氧化能力?
倒不如說，肌膚整體所構成的小宇宙，抗氧化的能力有沒有大過於氧化壓力，就會是最終成績單，也就是 “一眼看到你的結果” ，現在你的整體狀態就是一種結果。
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氧化壓力(Oxidative stress)對於人類皮膚衰老和皮膚損傷有著非常重要的關係。