Jackson Holes & 非農數據 &聯準會縮減QE購債規模

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘

一、聯準會官員-鷹鴿派程度

Source: Citi Research
上表為花旗銀行整理的聯準會官員鴿派程度表,愈上方代表愈鷹派,希望早點縮減QE規模;愈下方代表愈鴿派,希望多觀察就業市場數據再做決定。

二、聯準會官員近期言論

上表整理最近兩個月聯準會官員對縮減QE的評論,左邊紅色框框內的官員談話偏鷹派,希望盡早開始縮減QE購債規模。
右上角黃色框框內官員談話態度偏中性,其中聯準會副主席表示,美國經濟可能在2022年底滿足升息條件,並於2023年開始升息,他也是聯準會領導官員中,首先出來表態的。
右下角藍色框框內的官員談話偏鴿派,希望再多觀察就業的表現再做決定,須留意的是,最鴿派的官員明尼亞波里斯總裁(之前曾經表示,在2023年都不應該升息)表示,若就業市場表現不錯,在年底之前縮減QE購債規模可能是合理的。
從中可以歸納兩個結論。第一,多數聯準會官員支持在近期或年底前縮減QE規模;第二,不支持縮QE的官員的理由,是希望看到就業市場表現強勁,故這也符合之前會議所講的,聯準會距離縮減QE購債規模很近了,只差就業市場好轉

三、市場看法-聯準會何時縮減QE購債規模及升息

上表為8月份外商銀行對聯準會縮表及升息最新看法,外商銀行普遍將縮減QE的時間點往前調(相較於5月份的預測),目前市場共識是在年底,聯準會將開始縮減QE購債規模。縮減購債規模部分,外商銀行大部分預期,在2022年底之前聯準會可以把債券淨購買量減至0。

四、市場看法-Jackson Holes會講甚麼

8月最重要的事件就是這週五的Jackson Holes,目前多數外商銀行普遍預期鮑威爾在Jackson Hole不會有新的言論,聯準會重要的決議會放在9月FOMC會議中進行討論表決;但其中Citi認為,聯準會官員之前提到,若要調整貨幣政策將會提前通知,若要在9月會議中宣布縮減QE,鮑威爾很可能利用Jackson Holes暗示,關注9月初的就業數據,若數據優於預期,則9月份FOMC會議就可能正式宣布縮減QE購債規模,花旗的看法是比較偏鷹派的立場。

五、情境分析-聯準會縮減QE購債規模

依據聯準會會議紀要、聯準會官員近期的談話以及外商銀行的看法,並根據未來重要的事件,彙總成情境分析如上圖。情境一為鷹派立場;情境二為目前市場共識;情境三及情境四為較鴿派的立場,以下簡短描述情境二。
目前市場共識是情境二,鮑威爾本週在Jackson Holes的談話不會有新的資訊,但會強調關注就業市場,若9月初公布的8月份非農就業數據表現良好,9月份FOMC會議就可能會提到,在未來幾次會議中縮減QE購債規模,正式宣布的時間點可能落在11月,另有市場認為,聯準會在11月宣布縮減QE的好處是,9月及12月利率決議會有點陣圖,但11月利率決議不會有點陣圖,故宣布縮減QE規模,對市場的影響性最小。當聯準會向市場注入資金的力道開始減緩,預計在情境二下,美元指數很可能會震盪走高。
情境四雖然發生機率不高,但需留意若未來幾個月美國經濟數據都不佳,若市場開始擔憂美國經濟放緩而帶動美股下跌,須留意市場可能會搶進美元,屆時金融市場動盪將是難免。
為什麼會看到廣告
avatar-img
60會員
26內容數
留言0
查看全部
avatar-img
發表第一個留言支持創作者!
Macro Trader的沙龍 的其他內容
未來幾週可關注紐約聯準會主席John Williams的態度,若他的態度也轉為鷹派,在8月底的央行年會,聯準會主席鮑威爾對就業市場的態度就可能轉變。若9月初公布8月份非農報告又很好,市場就可能預期,聯準會9月中的利率決議,聯準會就可能正式宣布調整QE規模,美元指數可能打底完成並向上突破。
聯準會所關心的重要議題中,通膨及預期通膨已大致符合聯準會目標,美國疫情逐漸受到控制,故最大的變數是就業市場。以目前數據判斷,今年第三季聯準會討論縮表的可能性很高,若貨幣有緊縮的可能,疊加市場情緒開始悲觀,股市可能會有一波修正行情,美元指數也可能震盪走高。
預計最快今年7月才可能達到布拉德所提出,討論縮減量化寬鬆的必要條件,也就是在今年第二季聯準會討論會討論或暗示縮表的可能性不大。但在今年第三季開始,聯準會就有很高機率開始討論縮減QE。此外,MS及GS均認為,聯準會將在明年第一季開始縮表。
一、根據過去的經驗,這次中國股匯市的修正時間,以及對中國經濟的影響,可能約3-4個月,但中國股匯市修正的幅度可能比2003年來的大,此外,聯準會在今年可能有機會再降息一碼。 二、國際市場對病毒疫情的風險趨避的持續時間,較中國股匯市而言是短暫的,持續的時間約1個月。
一、主要國家央行貨幣政策及資產負債表 二、2020年聯準會投票委員 三、聯準會預防性降息 四、中美貿易談判及人民幣未來走勢
留意週五市場情緒已反轉偏risk-off,避險資產價格均呈現上揚,另本週三聯準會如預期降息一碼,但川普表示:「聯準會讓大家再次失望了」,這可能也代表,若中美談判不如預期,川普未來仍可能擴大對中國的制裁,川普希望聯準會助攻以避免美國經濟衰退,才有如此評論,持續留意10月初中美貿易談判結果。
未來幾週可關注紐約聯準會主席John Williams的態度,若他的態度也轉為鷹派,在8月底的央行年會,聯準會主席鮑威爾對就業市場的態度就可能轉變。若9月初公布8月份非農報告又很好,市場就可能預期,聯準會9月中的利率決議,聯準會就可能正式宣布調整QE規模,美元指數可能打底完成並向上突破。
聯準會所關心的重要議題中,通膨及預期通膨已大致符合聯準會目標,美國疫情逐漸受到控制,故最大的變數是就業市場。以目前數據判斷,今年第三季聯準會討論縮表的可能性很高,若貨幣有緊縮的可能,疊加市場情緒開始悲觀,股市可能會有一波修正行情,美元指數也可能震盪走高。
預計最快今年7月才可能達到布拉德所提出,討論縮減量化寬鬆的必要條件,也就是在今年第二季聯準會討論會討論或暗示縮表的可能性不大。但在今年第三季開始,聯準會就有很高機率開始討論縮減QE。此外,MS及GS均認為,聯準會將在明年第一季開始縮表。
一、根據過去的經驗,這次中國股匯市的修正時間,以及對中國經濟的影響,可能約3-4個月,但中國股匯市修正的幅度可能比2003年來的大,此外,聯準會在今年可能有機會再降息一碼。 二、國際市場對病毒疫情的風險趨避的持續時間,較中國股匯市而言是短暫的,持續的時間約1個月。
一、主要國家央行貨幣政策及資產負債表 二、2020年聯準會投票委員 三、聯準會預防性降息 四、中美貿易談判及人民幣未來走勢
留意週五市場情緒已反轉偏risk-off,避險資產價格均呈現上揚,另本週三聯準會如預期降息一碼,但川普表示:「聯準會讓大家再次失望了」,這可能也代表,若中美談判不如預期,川普未來仍可能擴大對中國的制裁,川普希望聯準會助攻以避免美國經濟衰退,才有如此評論,持續留意10月初中美貿易談判結果。
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
FOMC 聲明較為鴿派,但並未具體說明「9 月降息」,但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題,認為最早可能在9月降息後,貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容),利率大幅下降,股價上漲。 ⑴就業成長依然強勁,失業率仍較低 → 就業成長放緩,失業率有所上升,但仍處於較低水平 ⑵去
Thumbnail
重點摘要: 一如預期,Fed 7 月正式對 9 月降息開啟大門 本次會議最重要訊息:降息速率定調為一碼 (25BPS) 的漸進式降息 降息箭在弦上,未來一年最重要的總經觀察指標:失業率 --- 1.一如預期,Fed 7 月正式對 9 月降息開啟大門 Fed 7 月會議繼續
Thumbnail
聯準會主席鮑爾的最新言論引起市場關注,市場對未來貨幣政策走向產生憂慮。鮑爾強調了美國經濟的韌性以及在降息風險的平衡方面的警告。此外,本週將公佈6月非農就業報告等重要經濟數據,市場將密切關注。蘋果股價迎來歷史新高,而AI類股預計在第三季逐漸出貨,投資者需密切關注市場動態。
Thumbnail
外銀預估,Fed在9月啟動降息,全年降息幅度為2碼。外銀指出,美國聯準會(Fed)13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間,基本上符合市場預期。 明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示,美國聯準會今年預計將降息1次,而且要等到12月才會行動,這是一個「合理的預測」。
Thumbnail
美國聯準會「褐皮書」(Beige Book):美國經濟成長放緩,整體經濟展望稍微略加悲觀! 亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克則表示:若事態按照預期方向發展 — 通膨放緩、勞動力市場放緩、經濟有序穩定的成長,第四季就可能考慮準備降息! 倘到第四季,美國的通膨情況若真已減緩,聯準會便非無可能會考慮降息。
Thumbnail
可能包含敏感內容
  1、本週大事如下: a、本週FED釋放偏鴿的信號,美聯儲博斯蒂克表示,儘管時間不確定,仍然認為美聯儲今年將進行一次降息。美聯儲理事鮑曼指出,美國經濟有持續的動能,需要在更長一段時間保持政策穩定。美聯儲洛根稱,現在考慮降息為時尚早,需要在政策上保持靈活性。所以美國股市在預期仍可能降息的原因之下
Thumbnail
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市,帶動指數上揚。聯準會(Fed)主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度,強化了本年度可能降息三次的預期,並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息,專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動,但資金持續支持,市場仍有望保持多頭走勢。
Thumbnail
在本周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,美國聯邦儲備系統(Federal Reserve)面臨著關鍵決策時刻,儘管預期在貨幣政策前景上可能不會有重大變化。此次會議尤其引人注目,因為它不僅涉及即將公布的利率決策,還包括對經濟預測的更新及對未來幾年利率方向的非官方預期。
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
FOMC 聲明較為鴿派,但並未具體說明「9 月降息」,但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題,認為最早可能在9月降息後,貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容),利率大幅下降,股價上漲。 ⑴就業成長依然強勁,失業率仍較低 → 就業成長放緩,失業率有所上升,但仍處於較低水平 ⑵去
Thumbnail
重點摘要: 一如預期,Fed 7 月正式對 9 月降息開啟大門 本次會議最重要訊息:降息速率定調為一碼 (25BPS) 的漸進式降息 降息箭在弦上,未來一年最重要的總經觀察指標:失業率 --- 1.一如預期,Fed 7 月正式對 9 月降息開啟大門 Fed 7 月會議繼續
Thumbnail
聯準會主席鮑爾的最新言論引起市場關注,市場對未來貨幣政策走向產生憂慮。鮑爾強調了美國經濟的韌性以及在降息風險的平衡方面的警告。此外,本週將公佈6月非農就業報告等重要經濟數據,市場將密切關注。蘋果股價迎來歷史新高,而AI類股預計在第三季逐漸出貨,投資者需密切關注市場動態。
Thumbnail
外銀預估,Fed在9月啟動降息,全年降息幅度為2碼。外銀指出,美國聯準會(Fed)13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間,基本上符合市場預期。 明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示,美國聯準會今年預計將降息1次,而且要等到12月才會行動,這是一個「合理的預測」。
Thumbnail
美國聯準會「褐皮書」(Beige Book):美國經濟成長放緩,整體經濟展望稍微略加悲觀! 亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克則表示:若事態按照預期方向發展 — 通膨放緩、勞動力市場放緩、經濟有序穩定的成長,第四季就可能考慮準備降息! 倘到第四季,美國的通膨情況若真已減緩,聯準會便非無可能會考慮降息。
Thumbnail
可能包含敏感內容
  1、本週大事如下: a、本週FED釋放偏鴿的信號,美聯儲博斯蒂克表示,儘管時間不確定,仍然認為美聯儲今年將進行一次降息。美聯儲理事鮑曼指出,美國經濟有持續的動能,需要在更長一段時間保持政策穩定。美聯儲洛根稱,現在考慮降息為時尚早,需要在政策上保持靈活性。所以美國股市在預期仍可能降息的原因之下
Thumbnail
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市,帶動指數上揚。聯準會(Fed)主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度,強化了本年度可能降息三次的預期,並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息,專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動,但資金持續支持,市場仍有望保持多頭走勢。
Thumbnail
在本周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,美國聯邦儲備系統(Federal Reserve)面臨著關鍵決策時刻,儘管預期在貨幣政策前景上可能不會有重大變化。此次會議尤其引人注目,因為它不僅涉及即將公布的利率決策,還包括對經濟預測的更新及對未來幾年利率方向的非官方預期。