大家會看到媒體多數提到美國聯準會達到相當共識：「11月縮減購債確定了」、「縮表準備啟動」等標題，筆者卻認為共識之外，更多的是對往後貨幣政策的歧見。
縮減購債成為共識
歷經幾次重要數據的評估及洗禮，目前經濟復甦靠近聯準會設下復甦的軌道，因此毫無意外於本週的FOMC會議記錄中顯示，最快有機會在下個月中旬開始縮減購債，慢則12月，下次美國聯準會的利率會議，將於11/2-11/3舉行。如果依照上面論調，就能呼應聯準會投票委員們另個預估– 明年7月完成的逐步減少購債計畫一致。同時會議記錄中也調整幾項經濟數據：
- 下調今年美國GDP預測值
- 提高通膨預期
- 更新的失業率將低於先前預期
共識之外的那些事
好的，切入正題，上述縮減購債的消息幾乎只差沒正式發佈的訊息，事實上對市場影響就微弱很多。
先看看其中一段對於近期發燒話題– 通膨的意見。
「多數委員認為通膨恐怕將繼續升溫，因為供應鏈中斷與勞動力短缺，對物價與薪資的影響比預期嚴重且持久。」
說不擔心通膨是騙人的，否則不用特別提出，不過聯準會還是積極捍衛「通膨是暫時性」的論調，只是會比較久。
會議中的論調，偏向鷹派，在於部分委員提到「加快購債削減速度」，卻顯得沒有太多交集，我們看下方利率預期點陣圖即可窺知一二。
2022或2023升息都有人說，假設2022年要升息，究竟哪個月啟動也是各自表述，確切時間還沒有太大交集。
(參考資料：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20210922.pdf)
升息，言之過早，卻可能提早
歧見透露即便是美國聯準會委員們對於升息這件事情也是摸石子過河，不過2022年升息的想法觸動市場對升息的想像，筆者引用一段路透社的報導。
"The fed funds market showed a roughly 90% chance of a rate hike by December 2022, fully pricing in that scenario by January 2023.
利率期貨市場不會唬人，下圖依序是明年6、7、9月的利率期貨預測，而最後一張9月是升息一碼的機率首度超越現狀零利率的時間點，機率超過40%。升息很可能比預期的2023年來得更早。
2022年6月利率期貨預測，截圖自CME網站
2022年7月利率期貨預測，截圖自CME網站
2022年9月利率期貨預測，截圖自CME網站
美股本週歷經重大經濟事件，即便物價指數有增無減、縮減購債箭在弦上，這一週多頭無所畏懼，表現亮眼，美債殖利率同步明顯下降，可解讀市場往後焦點已逐步轉向，升息會緩緩浮上關注檯面。
最後筆者提出對於這次利率會議結果及紀錄公佈的觀察想法：
縮減購債的決定不應視為升息的訊號，通膨固然是眼前的事實，但未必需要和升息掛勾。聯準會委員們對於升息還沒有充分把握，沒有共識前尚不足以造成市場擔憂。
對了，聯準會主席Powell還沒有確定續任，這也是市場新題材的好楔子。