論消費者特許權

一、消費者特許權就是直接面對消費者，由消費者決定的產品，可口可樂、APPLE、FB、GOOGLE等，由人類行為推估，這些公司的產品都是集合眾人的意志達成，在一個更長的期間，要改變這些行為，機率是很小的(小於20%)，例如，開始使用了YAHOO的信箱，很難有動力會轉換成GOOGLE的信箱，所以可以合理推估現在的價格是用財務模型計算第10年的價格(反映在較高的本益比)，股價雖然包含了預期的不定性成分，但用人類行為的一貫性推估，10年後實現的比例高，所以如果現在是用第10年的價格買進，明年突然要用錢，也會用第10年的價格賣出(除非破天荒的大股災才會有較低的買點)。

二、消費者需求變化風險

產品變換也需要一個時間，不會立即發生，例如2000年的YAHOO獨大，GOOGLE尚不成氣候，使用GOOGLE的人數逐年增加，因為GOOGLE的演算法和堅持無廣告，到2007年接受度慢慢上升，逐漸取代YAHOO，但其實如果當初是投資YAHOO的人，在這個過程中，是不會出售的，因為股價變低的同時，本益比也降低，投資人會有預期股價會回到原來的樣子的想像，INTEL也是一個例子，消費者已經轉移晶片需求，INTEL晶片被AMD和NVIDIA等瓜分，企業沒有成長就是衰退，但投資人只看本益比低，賣不出手，等待股價回升。

三、趨勢是無法改變的。

四、結論

消費者特許權由越多消費者(跨國)決定，其預期變化的風險越低，因為大數量的人類共識形成，另外，QQQ可以解決消費者需求變化風險，演化的機制，逐漸的淘汰消費者需求減少的公司投資，增加消費者增加需求的公司，不會有人性惜售的問題。