蘋果稅取消，買進Spotify的三個理由？

過去蘋果長期要求app開發商使用內建的「程式內購買」（in-app purchase）系統，當用戶付費，蘋果能從中收取30%佣金。這無疑是相當高的進入成本。

串流音樂龍頭Spotify向來不滿這項制策，再加上，競爭對手Apple Music並不需要支付這筆佣金，Spotify頻頻敲碗抗議也就不足為奇。

這項 app 免抽成的措施明年初在全球生效，適用對象為所謂的「閱讀器」軟體，包括書報雜誌、音樂和影音串流 app，Netflix、Spotify 等公司將是直接受惠者。

試問，從今年二月高檔下跌約32%的Spotify(截至9/3)，會不會是個買進的好標的呢？我的答案是肯定的，主要有3個理由。

圖中顯示，Spoity每月活躍用戶（Monthly Active Users）有3.65億人，其中有1.65億人為付費訂閱用戶（Subscribers）。過去四年，兩者年成長率均維持在20%以上。假設下一個年度都固定在20%，Spotify將轉化3300萬個訂閱戶，同時亦增加7300萬個活躍用戶。個人認為這仍是相當漂亮的數字，代表免費活躍用戶被轉化為訂閱戶後，又能持續帶來更多的潛在客戶。

Spotify的商業模式，簡單來說就是「付費仔免廣告，免費仔聽廣告」。付費仔代表的是忠實會員，可帶來九成的穩定營收。免費仔雖然尚未付費，但由於人數眾多，仍能吸引廣告商近來投放廣告，創造Spotify約一成的營收。

而這樣的商業模式看起來是相當穩固，長期之下免費仔可能因廣告影響其聆聽體驗，而轉成訂閱會員。甚至，蘋果取消30%抽成後有機會吸引更多免費用戶轉成訂閱用戶，因為訂閱更方便，不用再跳到官網去找訂閱按鈕。

從Spotify的策略就不難看出，它積極擴大自己的護城河。如果Spotify僅侷限在一個音樂平台，那未來的成長肯定受限。但如果能夠掌握更多「聽」的需求，將創造更多未來成長的機會。

因此，去年Spotify斥資數億美元押注Podcast。Spotify簽下了包括Joe Rogan在內的一系列明星來主持，將這些節目變成自己的獨家內容。此外，Spotify也將Podcast和音樂進行了功能整合，使用者在App首頁能同時看到可能感興趣的Podcast和音樂內容。而這樣做的成效顯著，短短時間就讓Spotify從後頭超車Apple Podcast。

市場研究機構Statista調查則顯示，全球最受歡迎的四大Podcast平台依序為Spotify（市占率25%）、Apple Podcasts（20%）、Google Podcasts（16%）與pandora（15%）。

此外，Spotify近期也收購新創公司Podz，將提供 Podcast 預覽剪輯生成服務，讓創作者不需要自行製作。Podz 透過長達十萬小時的 AI 機器學習，能自動擷取 Podcast 節目最精華部分，製作成精華預覽， 而不是使用人工的方式剪輯。

即便市場總有故事看壞Spotify，但我認為從用戶成長、商業模式、和未來策略這3個角度來看，Spotify仍有機會締造高營收成長。更何況，股價可是比二月便宜得多。