就在去年三月，因為新冠肺炎疫情襲來導致股市大跌，讓所有人民都對經濟現況感到絕望，於是各國紛紛開啟「量化寬鬆政策」，也就是大家在報章雜誌上常常看到的 QE 一詞，藉此想達到拯救經濟的功效。 不過這個量化寬鬆政策也不是第一次實施了，早在 2001 年日本就有採用，接著就是美國在金融海嘯之後，由於美國聯邦利率已經壓的非常低，所以只能透過量化寬鬆政策來改善當時的經濟問題，當時總計推了三次的 QE，直到 2014 年才逐步退場。 有了上次的成功經驗，這次新冠肺炎疫情一來，Fed 極快就宣佈了量化寬鬆政策，而且這次推的規模更大了許多，將無限量收購美國公債與房貸擔保證券（MBS）！ 接下來的劇本，想必身在投資的你也都略知一二，但這並非今日的重點。 今天寫這篇文的用意，是想讓大家更了解「量化寬鬆」究竟是何方神聖，它是怎麼影響市場的，以及使用這個政策的缺點和風險。 搞懂這些脈絡，想必在你投資的路上能看得又更清楚一些！ 量化寬鬆政策 QE 量化寬鬆做法 我們常聽到的量化寬鬆，時常會跟「印鈔票💰」聯想在一起，但其實量化寬鬆不一定等於印鈔票！ 量化寬鬆的真實作法為，透過央行跟企業購債／購券，將資金注入企業，並且這些資金透過企業再存入銀行，這時銀行的資金就變多了。 接著，量化寬鬆政策當下本身就已經有了低利率的環境，會增加銀行的借貸關係，使錢可以流通到市場，促進整個市場消費，活絡整體經濟。 看到這裡是不是覺得有點難懂，明明都是中文為什麼卻難以理解。 沒關係！我們用圖片來讓大家能好理解： 量化寬鬆，主要用意就是要救經濟！ 降息 通常，量化寬鬆實施之前，會先透過「降息」來降低銀行利率，並藉此促進資金的流動，讓金錢能流到市場增進消費和各種金融活動。 不過，一但利率接近 0 的時候，降息的作用已經非常有限，這時，若要進一步提振經濟，就得祭出「量化寬鬆政策」。 這也是為什麼，量化寬鬆政策實施之際，總是在低利息的時候。 量化寬鬆實施前，會先透過降息來降低銀行利率 理想的量化寬鬆運作方式 了解量化寬鬆政策是在「低利息」的前提之後，我們就可以好好瞭解下「理想的量化寬鬆運作方式」。 首先打響第一炮的就是「央行」，央行透過購債的方式把錢留到市場（企業）內，這時候，市場上可以運用的資金量體就會開始加大。 市場有了錢，一般來說會先拿去銀行存著，因此銀行在低利率的環境下能將這些錢借給更多企業和民眾，在一借一還的狀況下，就會達到所謂的「乘數效應」，讓更多的錢流入市場內，其效果就有如印鈔票一般。 也是因為如此，多數的新聞總是會用「印鈔票」來形容量化寬鬆政策，但其實央行不過只是做了「購債」這個行為。 如果要更好理解整個運作模式，可以把下面三張圖看多次一些。 而央行購債的這個行為，其實在會計學上來看，就是資產負債表內的「負債」，隨著購債增加，負債也會越來越多。 不過當量化寬鬆執行了一段時間後，央行會開始提出「縮表」的時程，這其實就是在縮減資產負債表，也就是要減緩購債，讓市場上流通的錢開始減少，進而接著進行「升息」的動作，回到原本市場的運作方式。 —————— 量化寬鬆的缺點與風險 當然，這種量化寬鬆政策並非萬靈丹，實施後一定還是有一些風險和缺點是值得注意的，以下就來幫大家一一說明。 首先，量化寬鬆政策如果沒有搭配有效且適當的財政政策，其實很容易讓錢落入那些本來就很有錢的人手中，導致富者越富、窮者越窮，因此政府必須有效管控這些錢的流向，讓真正有需要這筆錢的人能夠妥善運用。 接下來要考慮到的就是經濟泡沫化，也就是近期常常在關注的「通貨膨脹」，當然會不會造成通貨膨脹還有很多的考量因素，但這是一個可能造成的缺點，需要央行時刻注意通膨相關指標，防止通膨發生。 再來則是過度借貸的問題，畢竟在過度借貸下，會造成民眾的負債增加許多，甚至超出他們的可承受範圍，變成還不出債務的狀況，那麼可能會造成經濟上更大的危機。 最後，就是要講下凱因斯流動性陷阱，如果說量化寬鬆政策推出，卻沒有按照預期的操作來進行，反而因為低利率、負利率讓市場開始恐慌，認為經濟可能要持續走下坡，那反倒會讓市場經濟停滯，發揮不了量化寬鬆想達到的效果。 總結 不知道整個文章看到這邊，大家是否已經眼花撩亂？ 總體經濟學的東西考量的層面非常廣，如果沒有相關的經濟知識底子，會看不太懂也是合情合理的！ 如果遇到這樣的情形，我通常都會把文章存起來，多看個幾遍，除了加深印象之外，也會更理解其中的邏輯～ 最後，如果你還有額外半小時的時間，那我再推薦一支影片給大家，讓大家能夠用更淺顯易懂的方式來理解整個經濟運作的模式！ 我自己看完也是收穫良多： E 若想更即時的發摟我們的資訊，那你也可以參照此連結，加入對你有幫助的群組或社群： E
