為何2008年量化寬鬆不會引起嚴重的通膨?
在發生金融海嘯前，美國國內大型銀行持有現金佔總資產的比率相當低，約為3%，其持有的公債佔總資產的比率也相當低，約為10%，假如美國發生系統性風險，大型銀行也不可能同時將公債全部拋售，這會導致公債價格暴跌，使公債的流動性枯竭；另一方面，現金水位又過低，難以抵銷擠兌的風險。因此，在發生投資銀行雷曼兄弟倒閉後，聯準會為補充銀行流動性，決定大量購買公債，充當市場最後買家，實施量化寬鬆，向銀行注入流動性高的資產-現金，提高其應付流動性風險的能力。
銀行在發生金融海嘯後，放款變得嚴格，且全世界各大銀行也逐漸遵循巴塞爾協定，逐步提高資本適足率，銀行因此不能恣意地放款，否則資本適足率的分母「加權風險性資產總額」會過度膨脹，使得該比率降至法定標準之下。
資本適足率＝自有資本／加權風險性資產總額銀行放款變得嚴謹又必須維持資本適足率在法定標準之上，這兩因素使得聯準會「大撒幣」的錢大部分都保留在銀行系統內，這樣就不會造成大量的貨幣供給，也就難以造成嚴重的通貨膨脹。
為何2020年量化寬鬆會引起嚴重的通膨?
2020年疫情造成各國政府封城防疫，經濟產生窒息式墜崖。由於民眾無法出門賺錢，美國財政部決定直接匯款至個人銀行帳戶，並進行大規模財政刺激，另外聯準會也為了避免銀行被擠兌與債券市場流動性枯竭，再次作為市場上最後買家，購買了大量公債、MBS，甚至是公司債。
財政部發放的錢直接變成民眾的存款，而聯準會又在次級市場大量購買銀行拋售的美國公債，使得銀行擁有大量的現金，給予銀行更高的流動性，但也讓銀行有更多資金可以放款。
究竟疫情時的量化寬鬆會不會造成通膨?聯準會主席覺得不會引起高通膨，下方是聯準會主席鮑威爾的歷次談話摘要:
2021 Q1：QE不會引起通膨
2021 Q2：通膨是暫時的
2021 Q3：好吧通膨很高但現在是高點了
2021 Q4：好吧通膨很高而且非暫時的，但就業市場很好啊不用怕
2022 Q1：我們需要加速緊縮來控制通膨，但不用擔心經濟，我們有信心軟著陸
2022 Q2：第一季經濟負增長，但沒有衰退風險
2021年第一季的談話中，鮑威爾主席認為量化寬鬆不會引起通膨，但2020年的量化寬鬆與2008年的量化寬鬆有本質上的差異，不同方式要怎麼得到一樣的產物? 用電鍋蒸蛋跟平底鍋煎蛋會得到一樣的X蛋?
總結
不同的量化寬鬆方式會帶來不同的結果，如果是以充足銀行資本為主軸的量化寬鬆，對物價影響較小，更像是對銀行的資本重組；如果是讓銀行得到大量現金，銀行又放貸出去，就會大幅擴大了貨幣供給M2，物價也就難以維持在預期的區間，嚴重的通膨就會發生。
美國在當時還有中美貿易戰與供應鏈問題，供應鏈問題或許是個暫時性問題，但中美貿易戰是暫時的嗎?另外還得考量世界工廠-中國的反反覆覆封城防疫，廢的先生都很難得出鮑威爾主席在2021年第一季與第二季對通膨的看法。
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