Unity (U) 簡介以及我的一些看法

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來談一下最近我很感興趣的一個投標,遊戲開發平台 Unity。

基本面

先講一些數據,它在我眼中是一家很小的公司,這是第一個我不喜歡的點,因為這基本上就代表了 Unity 對我而言是一只極高風險的投標,要不然市場也不會給它一個這麼低的價值,它目前的 Market Cap. 大概在 26B 左右 (而GOOGL是1680B/1.68T)。

目前 Unity 仍然是在虧損階段,也是第二點我不喜歡 unity 的地方 (也讓 Unity 的市值不高),2021年總營收 1.1B,算上成本後,全年虧損了 revenue 的 5% (Non-GAAP),也就是50.7M/0.05B,比2020年的7%好了一點,所以也有分析預計 unity 會在2023年尾左右實現營利,到時候再看吧。

再來看看營利內容,Unity 有三大收入,分別是Operate Solution, Create Solution 和 Partnership,用人話講就是廣告、訂閱和企業合作。

(2021年全年,廣告收入佔百份之64,訂閱佔百分之30,合作佔百分之6)

(2021年全年,廣告收入佔百份之64,訂閱佔百分之30,合作佔百分之6)

服務內容

遊戲開發者搞好一只遊戲,之後當然就是要給別人玩。Operate Solution 就是為此而設的,其中我覺得最重要的功能就是讓開發者營利的功能,反正就好像是 Google AdSense 那樣幫網站置入廣告,只不過對象從網站變成遊戲,賣到廣告後,Unity 再從中抽取部分利潤,就像 YouTube 和 YouTuber 的關係。

至於Create Solution,就是遊戲開發平台本身,形式有點像是 Microsoft office,會以訂閱形式營利。有趣的點是,Unity 平台的訂閱模式還是挺特別的,它基本上是免費使用的,只有當開發者使用 Unity 平台實現一定的營利目標,平台才會開始向開發者收取訂閱費,不過這大概也是遊戲開發平台普遍的訂閱模式。

因為我本身也有玩一些遊戲,除了 Unity,我也玩過一些遊戲是用其他平台開發的,例如 Unreal engine,換句話說就是 Unity 的競爭對手。Unreal engine 是 Epic Games 的遊戲開發平台,這部影片很詳細的比較 Unity 和 Unreal engine 對開發者而言的優劣。給我做一個總結的話,Unreal engine 有點像是 linux,而 Unity 就有點像是 Windows,對 Unity 的投資者而言或許是一個好消息。

營收細節

回到投資的角度,來比對一下 Unity 在2020年和2021年的增長。2020年全年營收 772.4M/0.77B,對比上一年上升了43%,其中Create Solution, Operate Solution, Partnership的分別增長是百分之31, 61和-12,然後當時管理層給出的2021年revenue預期增長是23-26%,到達950-970M/0.95-0.97B。

到了2021年,全年營收 1100M/1.1B,對比2020年上升了 44%,其中 Create Solution, Operate Solution, Partnership 的分別增長是百分之41, 51和7,確實是超額完成了目標,而這回管理層給出的2022年 revenue 預期增長是34-36%,到達 1485-1505M/1.48-1.50B。我們都知道把目標設低一點才容易達標,然而管理層卻依然把目標拉高了10%,看來管理層對公司的營利能力很有信心。

總結

Unity CEO 也曾表示他們的長期營利增長目標是30%PA,目前看來情況挺樂觀,只能說值得留意一下。如無意外,我會買1~2%倉位試試水溫。最近它的股價真的好慘。

最後來說說 Unity 這家公司在我腦海裡的概念吧。它是一家踩在遊戲開發平台上的AR/VR開發公司,也就是公司未來是想要把遊戲開發的技術用在元宇宙上的,像是幫助建築師在虛擬實境中蓋樓、讓電商平台展示3D商品之類的,算是一個挺有科技感的願景。

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五厘米Fivecm的沙龍
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