Unity(U) 1Q24 - 市占高又如何

遊戲引擎開發商 Unity(U) 一直是我感覺很有發展潛力的企業，《原神》、《王者榮耀》等明星遊戲都是透過其遊戲引擎所建構，與 Unreal Engine 分列遊戲引擎市占前二名；若單看手遊開發引擎領域，Unity 更是擁有絕對統治力。

然而，營運實績與線圖走勢說的卻不是如此。近 8 個季度毛利成長率有 4 季為負值，1Q24 為 -6.6% Y/Y；相反地，營運支出則有 4 季在 25% 以上；1Q24 營運收入是近 8 季來最低值，-$375M。線圖是明顯的中期向下趨勢，看似築底但何時真觸底，完全沒個準。

最近的壞消息發生於 2023 年 9 月，Unity 宣布 2024 年起實施新收費方案，將根據遊戲下載量向遊戲開發者收取費用，這項措施很快地引起遊戲社群討論與抗議。儘管 Unity 後續發布道歉信並調整相關政策，但仍然沒有扭轉輿論方向。最終，2023 年 10 月時任 CEO 下台，由暫代 CEO 領導企業。

在我來看，這事件這般轉折，根本原因可能有二，一是它的產品沒有核心競爭力，遊戲開發商能夠說改用他家引擎就轉頭，Unity 對自家產品沒信心，只好妥協；二是管理層頂不住大股東壓力。鑑於能夠佔據大份額的市占，我不相信 Unity 開發平台沒有實在的競爭力，所以我更相信是缺乏擔當的管理層，畢竟都是些領薪水的打工仔，沒一個有 Founder 般的股權、韌性與魄力。

2024 年 5 月，公司宣布正式 CEO 上任，我對於這個人的第一印象是…不是 CEO 的料，無論從經歷、過去訪談影片或面貌感覺，不覺得他適合接管這個時期的 Unity。再來，原暫代 CEO 轉任 Executive Chair，由於我也不喜歡這個先前空降的暫代 CEO，所以等於公司裡兩大領導層我都很感冒。

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