The beginning of the end： 通膨飆漲已成過去式，你該關心經濟衰退
2023/01/16閱讀時間約 3 分鐘
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大家好，新的一年展開，諸葛呆看到常光顧的燒臘店家貼出了公告：
「經濟環境變化導致原物料成本飆升，難以維持當前價格，因此將於2023/1/1 起調整部分品項價格，期盼舊雨新知繼續給予支持。」
哇，我嚇壞了，因為是這家店過去一年來第3次調整價格，對比最初價格漲了超過33%，只能說上游的家禽家畜飼料成本更早啟動上漲，成本一層一層傳遞到消費者，這就是通膨造成荷包縮水的威力。
無論是高通膨或美國聯準會升息都尚未正式結束，只是對投資市場的震撼效果正逐步收斂。
通膨成長最高點已經度過
半年多前一路從原物料到物價飛漲，加油、用餐時眉頭不免都皺了一大下，無異是對資產給予「貶值」的衝擊。不過仔細看看，國際交易市場對於「通膨往上的預期」正有感降溫。
- 整體能源價格從2022最高點下跌超過25%。
- 天然氣價格去年9月後重挫50%以上。
- 豬肉期貨不到一個月跌幅超過10%。
- 豆油期貨11月後下跌13%、去年第三季至今則跌了20%。
- 二手車價格年增率為負值的-14.9%，一年來最大跌幅。
- 30年房貸利率過去30天內自高點下滑1.18%。
- 10年期美債殖利率未再創高，緩步靠近去年9月的低點。
尤其是最後兩項，房貸利率和美債殖利率的疲軟，顯現市場認為即使通膨維持高檔區，去年聯準會的猛進式升息不會重現，
日圓升值，一去不回頭
日本央行黑田總裁卸任前調整政策動作頻頻，不定額不定期買入ETF頻率、放寬殖利率區間，這個月底會議極有可能再次「微調」貨幣政策方向，看看下面的日本10年期國債SWAP走勢，一點也不微調。
銅價反彈
工業金屬中，景氣領頭羊為銅，在剛過半個月裡上漲15%，去年7月以來彈了超過30%，特別需求大戶中國在這段期間飽受疫情影響，銅價還拉出一波漲勢實屬難得。
通膨蹲完衰退蹲
像是連載劇情裡頭，過了一個關卡還有下一個更強大的魔王等著你，美國經濟蘿蔔蹲遊戲另開新章。
任何事情都有代價，聯準會踩著快速步伐引領美國及全球利率攀升，先讓股市債市等資產嚇了好幾把冷汗，接踵而來將是經濟衰退。
10年期美債殖利率扣除通膨預期率來到2008年衰退時期的水準。
多空紅綠燈
在美國CPI連續第六個月下滑後，對通膨的恐懼暫時畫上休止符。
- 美元轉弱，到下次聯準會利率會議(1/31及2/1召開)前，諸如歐元、澳幣等非美貨幣將有段蜜月期。
- 跌深市場反彈，新興股市走強，例如韓國股市正快速反彈。
- 新台幣短期內將延續升值氣勢，往30大關邁進；台股下跌不易，然而之前於國際股市大跌時並未同步，因此不要過度期待大漲。
- 日圓升值幾乎是單向道，兌台幣0.25、0.27到0.3應該不會太久。
- 美國S&P500指數必須能躍上4200點，才能引來更多上攻動能。
反彈≠多頭市場重新降臨，當前表現比較類似大考過後的壓力釋放，不過，喘息之後依舊要回來面對考試的結果好壞。
預祝每位朋友鴻兔大展投資亮眼，Money 兔 you！
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