<傳奇經理人彼得·林區的 20 法則！股市估值如何看待？>

最近看到一項估值法又重新被熱烈討論：傳奇基金經理人彼得·林區的 20 法則（Rule of 20）！

20 法則是指：本益比＋通膨率＝20，根據 DQYDJ 從歷史長期 1872-2022/7 橫跨 150 年來看，股市的本益比＋通膨率的平均值是 18.3、中位數是 18.2。

即便從比較近代來看，根據 Evercore ISI，1967-2020/2 美聯儲瘋狂印鈔錢，股市的本益比＋通膨率平均為 19.8、2016-2020 的平均為 20.1，因此從長期歷史數據來看，這個數值高度穩定在 20 ± 2 之間。

當然某些歷史背景會導致數字超出範圍，比如 1980 停滯性通脹年代後的經濟衰退，投資的氣氛低迷，就長期低於 18、2020 年大量印鈔後就沒有掉到 22 以下過。

但總體來說，20 法則還是一個用長期的角度來看，值得參考的依據，而現在股市本益比＋通膨率大約 28。

根據 Investing 報導，美國銀行策略師 Savita Subramanian 甚至以此警告客戶，現在要滿足 20 法則有三個方法：通脹率降至 0%、S&P500 跌至 2500 點、獲利超出預期 50% 之高！

當然以現在瘋狂印鈔的背景來看，用 20 來預估確實有點嚴格，現階段可能用長期均值的高標 22 來看待會差不多，但即便這樣還是有很長一段路要走。

提供彼得·林區的這個方法給投資朋友做參考囉！有一點需要注意，本益比可以用兩項來觀察，一個是過去幾年的平均本益比，另一個是市場預期未來的本益比，兩者搭配會更準確唷！

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