【鳳凰網-價值觀察】ATFX解讀英國危機~

近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【英國養老金爆倉，我們還能坐著吃瓜嗎？ 】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Martin Lam觀點
歐洲以至全球正苦惱著通脹高企不下的問題, 全球主要央行包括英國, 為對抗20年來的前所未見的高企通脹, 短短9個月持續加息至2.25%, 一直不願意跟隨全球加息步伐的歐洲央行由過去六年的零利率在短短數月間加息至1.25%, 但亦難以抗衡已接近雙位數字的高企通脹。

更重要是美國作為全球經濟火車頭, 不息一切在6個月時間內加息至3.25%, 其他國家亦同樣效法加息, 這些加息情況直接影響環球金融市場大幅波動, 環球股市下挫, 資產價格暴跌。以英國股市為例, 英國富時指數由今年4月至9月為止, 整整5個月由高位7681點跌至6700點, 跌幅一成二。以持有國債比例較多的一些養老基金, 亦因利率水平飆升, 導致國債價格下跌, 影響資產價值暴跌, 更因它們利用低息槓桿方法持有大量國債, 當資產價格下跌同時需要提高保證金要求, 導致它們在市場上大幅拋售國債, 令國債流動性緊張。關係英國人的養老基金因相關的突發風險，因而陷入流動性危機，引發國際金融市場巨震。

10月5日，英國央行副行長喬恩•坎利夫去信英國議會財政委員會主席的信中提到，多家負債驅動型投資策略基金發出了可怕的信號。若央行不作干預，許多英國養老基金可能會陷入資產淨值為負的狀況，很可能開始清盤程序, 為數眾多的養老基金可能面臨破產危機,“養老錢”就此蒸發。事情緊急下英國央行開始臨時購買長期國債，以穩定金融市場，恢復市場功能，降低風險。據路透社報導，英格蘭銀行動用了金額達650億英鎊購買債券。

此次英國養老金流動性危機給許多人敲響了警鐘。有分析指出，過去長期處於低利率環境，使得許多金融機構的運作甚至建立在利率不會大幅上調的假設之上。當前的全球主要央行利率持續上行，資金快速抽離可能引發難以預計的連鎖反應。歐洲很多這些福利國家所面對的同樣困難越來越迫近, 若這些國家不加理會, 相信今年年底或明年首季將會同樣出現問題, 就好像歐洲股市在年初一月開始由高位4393點下跌至10月初已有二成六, 而歐洲央行亦會準備持續加息力抗高企通脹下國債收益率會持續攀升, 未來歐洲國債同樣會遇上如英國的問題, 最後可能重演2009年開始的歐債危機一樣, 最後骨排效應可導致全球經濟及金融市場如當年盤動盪, 全球股市及債市定必掀起一場大風波, 相信亞洲市場亦難免一起承受此巨浪影響。

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