英國央媽來了
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髮夾彎不是台灣政府官員專利，英國央行雷厲風行開啟”暫時性但是以任何必要的規模”的長天期債券購買，並延後QT行動，來穩定公債市場。
理由是市場失靈。
英國公債殖利率快速攀升，一來使負債驅動投資(Liability Driven Investment)策略的pension fund繳交保證金壓力山大，拋售公債、公司債、股票來籌措現金：二來令銀行金融機構紛紛停止或是緊縮新房貸承作，對民眾信貸造成重大衝擊。
筆者在英國沒有危機這篇說明的，是長期國家會不會出現違約危機。然而細究到公司、民眾、金融機構，就不一定撐得住。當前宏觀環境惡劣，金融體系複雜，一個導火線造成類似上段的惡性循環也是防不勝防，偏偏又遇到政客豬隊友火上加油，能夠hold住全場的還是只有央媽了。
有媽的孩子像個寶，只是到底干預的底線在哪裡，免得養出啃老媽寶呢？今年的經驗可以看出，全世界都提高policy put門檻，不是市場哭夭就會出手，非得等到看起來要快失控之際。央媽也是人，就算比常人有耐心終究會感受恐慌的情緒，當投資人覺得沒救的時候，也差不多快坐不住了。目前也觀察到干預還有個共同的特徵，就是顯著影響到一般大眾：譬如中國保交樓事件之後才終於對一些發債進行擔保、6月美國消費出現問題FED才一度考慮緩升息、以及這次英國影響到退休金與房貸BoE就來救市。
回到英國央行的行動，本質上Kick the can down the road，但是短期賭上央媽爺爺的名聲，日不落帝國即使日落仍是瘦死的駱駝比馬大，沒道理一出手就被打趴，就像日本當初祭出YCC殖利率曲線控制，也有效了好一陣子。而對於未來的implication筆者有兩點想法：
- 如FOMC投資密碼所述，樂觀的理由只有置之死地於後生，如今英國的系統性風險塵囂至上，逼出今年大國央行首見托底的行動。說不定賽翁之馬焉知非福。
- 在通膨高企經濟低迷的展望之下，英國的政策組合[寬財政/緊貨幣]很可能是未來新常態，不排除類似的風險再度發生，到時候還是得靠央媽壓低長天期利率，OT(operation twist)切換將會造就大區間震盪。
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釐清幾點噪音和市場情緒：
任何一次戰爭的風險都是加倉的好機會，因為打不到美國反而能從中獲利。
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當前巿場擔心的已經不是降不降息了，因為降息已成為共識。當前的巿場更關心的則是降息的幅度。
紧随美联储决议行情之后，英國央行決議今晚登場，市場的緊張感也隨之增加，因為市場定價顯示，英國央行今晚不排除會有意外的降息舉動，截止週三，市場預計降息的押注比例略高於58%，意味著英國央行可能自2020年以來首次下調基準利率。不少分析師認為，由九人組成的貨幣政策委員會(MPC)將以5:4的比例支持降息
Fed 7月FOMC會議結果維持現行利率區間5.25%-5.5%不變，FED主席鮑威爾在會後記者會上證實，只要通膨數據持續放緩，就會啟動降息，從言談顯示多數共識九月可得能性最高，美債市場殖利率立即反應，對Fed利率政策最敏感的2年期公債殖利率下滑2.2個基點至4.337%....
近期CPI數據開始出現不如預期的情況，由於FOMC關注的核心CPI數據也開始趨緩，FED主席Powell暗示貨幣政策可能轉鴿派，降息循環極有可能在未來幾個月內開始。降息帶動債券殖利率下滑，債券價格上漲，因此債券ETF成為投資人的新寵。本文專注在研究過去歷史上降息是否有帶動債券殖利率下滑。
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【重點前瞻】重點聚焦英國央行利率決議，面對7月份即將進行的提前大選，政治不確定預計會讓英國央行進一步保留立場，但市場依然尋求8月份開啟降息的信號，尤其是昨日公佈的英國通脹率近三年來首次達到了英國央行設定的2%的目標，所以增加了英國央行可能釋放立場的不確定性。
筆記-理財達人秀-艦長程正樺-24.05.15
*目前總經是危險時刻、也是安全時刻:
美國政府債券流動性指數目前又惡化，財政部的發債很難賣、債券崩盤機率提高，
，債券流動性差，對股市不利，所以包爾近期講話小心，不敢太鷹派、怕市場崩盤，強調就算通膨高、還是會預防性降息、縮表幅度會減緩、且經濟不會
1、本週大事如下：
a、全球主要央行都在談降息，美國聯準會21日一如市場預期決議利率不變，維持今年降息3碼預測。但台灣中央銀行意外升息半碼、調升政策利率0.125個百分點，自22日起實施。央行並上修全年經濟成長率預測值至3.22%，同時調升全年消費者物價上漲率（CPI）至2.16%。美國的這
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