20230217價投文章-175元的崇越與對本益比的認知
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20221007發過崇越的文章，
20230209也發崇越價投文章
價投不必每日發文，
每月看一下營收、重大新聞、
重大事件、每季或每半年發文就夠了。
結果20230215崇越出現利多新聞，
崇越2023年營收衝雙位數成長，
料下半年營運動能會很強勁
通常價投跟價差派的做法是相反的，
價投派希望股價跌，
這樣才有便宜價買，
一樣的錢可以買更多單位。
價差派追高殺低，
股價下跌不敢買，
上漲去追，
再漲就賣出，
下跌就停損，
2者流派不同。
不過2者有一個共通特色，
特別是在台股，就是利多出貨。
台股有太多利多出貨的例子了。
看到崇越發布利多，
價投者心理不是很開心啊，
低調默默賺比較好。
一旦加大關注力道，
股性就變了。
2/15發布利多171元，
2/17崇越漲到175元
利多不跌，
並突破去年12/6的高點174.5，
今日最高來到175。
接下來談談本益比，
本益比是股票最基本的知識之一，
任何投資股票的人都會知道何謂本益比，
計算的方式是 股價 / EPS = 本益比
代表的表面意義是「買進幾年才會回本」，
比如股價200元，EPS 10元，
本益比20倍，
買進200元的話，要20年才回本，
這太淺了，不談。
據我對本益比的研究及理解，
提出分享如下：
本益比的2大意義為：
「市場對該股的短期認同」
及
「預支未來的EPS」。
並不是什麼「買進幾年才會回本」
或是
「便宜價」、「昂貴價」、「合理價」
我為何會這樣認知呢？
因為有些股票，
即使EPS是負的，
股價也有好幾十元，
這根本不合理，
理論上，
賠錢的公司，
本益比應該是負的啊，
用數學算，
應該是這樣，
如果公司虧錢，
而股價還有10元以上，
是要怎麼回本？
負的本益比，
永遠也回不了本，
那麼這個「股價」及「本益比」，
就不能代表「還要幾年才回本」，
而是代表
「市場對該股的短期認同」
及
「預支未來的EPS」。
也就是說，
如果EPS是負的，
而投資人還願意用50元買進，
那就表示短期投資人對該股的認同，
即使買進當下，
本益比是負的，
也願意買進。
那麼對未來的預支呢？
以航運為例，
陽明在2020年，
EPS只有4.51元，
2021年2月股價最高30元，
本益比約6.6倍，
代表市場只給6.6倍，
但是在航海王的分析及2021年塞港運費暴漲之後，
2021年7月股價最高衝到234元，
5個月漲了8倍，
但，
2021年7月，
陽明公布的前6月EPS雖暴增到17.88元，
本益比瞬間來到13倍，
但，2021年都還沒過完，
市場就已經給了航運這麼高的本益比，
是「預支未來的EPS」，
因為當時預測陽明2021年全年EPS很有可能超過40元，
若以全年EPS 40元來看，
約6倍本益比的234元，
就顯得合理了，
只是提早在2021年7月發生而已，
就是我認知的「預支未來的EPS」。
結果，大家都是知道的了，
跟萬海、長榮一樣，
本益比再度「預支未來」，
航運現在已經掉了，
陽明現在只剩下60元，
即使2022年陽明EPS至少50元，
不是有6倍本益比嗎？
應該300元啊？
但也預支了未來的衰退。
回過頭來看崇越，
若是依據這個新聞，
崇越2023年雙位數成長，
我只敢保守估計，
營收跟EPS成長15％就好，
那麼2023年EPS會變成18*1.15=20.7元，
那麼重點來了，
「市場願意給多少本益比」？
查崇越的歷史高點，
是2022年4月的185.5，
換算2022年全年度預估EPS 18元，
本益比不過10.3倍，
套用到2023年的預估EPS，
股價換算為20.7*10=207元，
再更保守算200元，
目前股價175元。
這還是回到本文的標題：
「對本益比的認知」
「市場對該股的認同」
「預支未來的EPS」
股價短期看資金面炒作，
長期看基本面，
若市場最高只願給崇越10倍本益比，
那麼有可能到200元。
至於我喜不喜歡這個結論？
我是不喜歡的，
因為想低價撿便宜。
再回到一句老話，
股價永遠反應未來，
也就是「預支未來的EPS」。
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