付費限定文章【財報分析】從低位反彈100%！簡評蝦皮母公司Sea Limited(SE)的2022Q4財報
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2022Q4財報季大致上結束了，接下來我會繼續追蹤不同公司的財報表現。
在Q3和Q4財報季之間，我一直維持一周兩更的頻率。通常周一會發布軟體股行情表，然後詳談宏觀經濟狀況，然後在該周稍後時間，再看一家公司的財報。
接下來，我會稍作一點調整。
周一，我同樣會維持軟體股行情表的更新，但宏觀經濟的部分，我覺得已經沒有必要每周獨立寫一篇文章了，因為今年上半年的格局，我在年初時候的文章已經講完了，就是在聯準會在過去一段時間將利率大幅提高之後，看今年下半年或明年上半年會不會發生經濟衰退而已。如果發生，應該就會是非常不錯的買點。最近美國一連倒了幾家中小型銀行，算是利率大幅提升後的副作用之一，看會不會在其他地方繼續發酵。這些都要時間慢慢等，沒有必要每周都寫。當然，如果有重要的宏觀經濟事件發生，我仍然會在文章開頭略為談談自己的想法。
因此，接下來原則上，我會繼續維持一周兩更，但兩更都主要是看公司財報。第一更會在周一，更新軟體股行情表，以及挑選一家軟體股的財報來寫。至於該周稍後第二更，就是軟體股以外的成長股財報（像廣告、電商、金融科技等）。
以上。
簡評蝦皮母公司Sea Limited(SE)的2022Q4財報
最近Sea Limited(SE)股價反彈很多，如果用去年下半年40元低位來算，至今股價已反彈大概100%左右。從財報來看，投資者很明顯在聚焦SE的盈利表現，而它2022Q4的財報成績確實相當漂亮。
稍為回顧一下它在2022Q3的表現。我在前面的文章當中，從七點跡象來看，看到SE的盈利和現金流表現確實在好轉當中，並判定「管理層在2022年改善盈利表現的努力是收效的，SE最危險、艱難的時期似乎已經過去。雖然目前還沒達到自給自足，但以現在進度，存活下來應該是沒有問題的。」
當時管理層提出的盈利目標是：
While our results may fluctuate and affected by the macro environment and many other factors, we are currently working towards adjusted EBITDA breakeven for Shopee overall by the end of 2023.
Last but not least, it goes without saying that we are very focused on our cash position. As at the end of the third quarter, cash, cash equivalents and short-term investments was $7.3 billion, representing a net reduction of $485 million from the end of the second quarter. We aim to continue to maintain a net cash position after budgeting for the full retirement in cash of the outstanding convertible bonds and assuming no external funding.
也就是說，目標是在2023年年底之前，蝦皮業務的adjusted EBITDA能夠達到損益平衡，同時控制帳上現金的流出問題。
不過，在2022Q4財報，上述蝦皮業務adjusted EBITDA損益平衡，管理層已經達標，也就是說較Q3提到的時程，提前了足有一年之多。
E-commerce adjusted EBITDA stands positive for the first time in the fourth quarter at $196 million. The improvements were mainly from more targeted investments in our sales and marketing spending, deepened monetization and other optimization of cost structure.
從下面這張圖，可以清楚看到管理層是如何大刀闊斧地節省開支：
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