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利空未出盡股價不易表現

在經濟與產業的前景還不太清楚時，會有一段觀察風向的時間，包括企業或股市大眾心裡有疑慮但沒有釐清，直到景氣數據明朗或產業指標企業出來說明之後，市場風向才變得明朗且具一致性，例如台積電宣告下修前景展望、復甦時程遞延之後，有許多企業也大方承認復甦的狀況不如預期，連台積電都要下修展望了，其他企業宣告復甦不如預期似乎就是合理的現象，可以告訴市場或股東這是大環境的問題，不是經營階層的失誤，只是市場或股東未必會認同。

如果用股價表現來描述市場對於下修前景展望的看法，台積電的股價已經跌破季線且季線開始下彎，跌破近三個月整理區的下緣頸線而疑似出現頭部型態，市場對於台積電的展望可能還有疑慮，部分外資認為台積電應該下修資本支出而沒有下修，認為實際情況比法說會揭露的更差，因為高資本支出的產業，具景氣循環特性，通常是減產、降資本支出才會見到景氣好轉的契機，台積電尚未降資本支出，代表利空尚未出盡，這是股價弱勢的重要原因之一。

企業經營階層和股東或市場投資人對於前景展望的觀點未必一致，企業經營多半是以比較長期的觀點，維持資本支出可以維持較高的競爭優勢，但股市投資人相對較注重中短期財務績效，在景氣不佳時如果維持資本支出會降低獲利，使股價表現較差，同一件事情在不同的時間觀點各有優缺點，投資時需要考慮的除了環境的變化，還需要辨識哪一種觀點比較符合自身的期待，如果是在意中短期股價，暫時可能會比較弱勢，必須忍受一段時間的修正，但如果是長期投資角度，企業競爭力並未改變，利用股價修正時期才有較好的投資機會。