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【 個股產業資訊 】訂閱經濟的先行者 – 上奇(6123)，丟了Adobe台灣代理的地位後，獲利能力竟然不降反升

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發佈於Kelvin價值投資研究室
2023/05/18閱讀時間約 10 分鐘
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上奇算是一間適合當核心持股的公司，就像我之前所分析過的敦陽科，也是一路從70元慢慢漲上110元了，而且還不含其每年高於5%殖利率的股利，核心持股就是適合長抱這類型穩定成長的公司。

公司簡介

上奇創立於1991年，以資訊軟硬體代理起步，為Adobe、Wacom、HP的代理商，2013年起與Adobe一同啟動第一階段雲服務，進一步發展雲端加值服務事業。
在 2017 年邁入第二階段，以「專業雲端服務」為亞太布局新策略，正式宣布從過去軟體代理商轉為雲端服務優先的營運商，採用國際大廠AWS、Google、Mircosoft等IaaS服務，透過自行研發加值服務平台的優勢，創建生態圈，並以集團控股管理方式聚焦雲端加值服務事業，提供產業與企業數位印刷及雲端、IT 整合等相關產品服務。

雲服務知識科普 :

雲服務皆採訂閱制的概念，依「使用量」或「人數」每月或每季收費並提供使用者服務。
  • 軟體即服務 (SaaS) : 是一種以雲端為基礎的軟體模型，使用者只須付費使用應用程式，不須管理作業系統、硬體或網路基礎架構，Adobe就是一個很好的例子。簡單來說就是使用者不須下載軟體到電腦上占用硬體資源，能夠直接透過瀏覽器使用線上軟體。
  • 基礎設施即服務 (IaaS) : 是一種雲端服務模型，使用者使用「基礎運算資源」(硬體)，如運算能力或儲存空間，使用者能掌控作業系統、儲存空間、已部署的應用程式及網路元件（如防火牆）。IaaS供應商則負責維護實體基礎設施。

    可以把IaaS想像成租房子，依照租賃房子的大小及裝潢，支付每個月的房租。

    傳統上，企業會在內部部署資料中心購買並維護自己的運算裝置。但是，這通常需要大量的前期投資，才能處理偶爾的高工作負載，例如 : 電商公司在特定節日流量增加三倍。若要處理此類流量，公司必須購買額外的伺服器，這會在其他不需要如此高流量要求時間浪費此資源。

    一般租借虛擬的伺服器，使用者只需按照使用量付費，可以隨著業務量隨時擴充或降低雲端空間的租用量，彈性更高，能夠省下更多租借空間、冷氣、管理等實體伺服器所需要的高額成本。

    簡單來說企業使用IaaS可以隨自身需求去做調整，比傳統上更彈性又能減少維護成本，可讓企業以經濟高效的方式，實現彈性並控制IT資源。
  • 平台即服務 (PaaS) : 指服務供應商提供運作應用程式的環境，讓使用者可自行運用主機來操作應用程式，但不需管控作業系統、硬體或網路基礎架構。

    PaaS就像是一款雲端中介軟體，媒合開發者跟開發平台。因此PaaS的服務比較針對軟體開發者，開發者無須在本機安裝開發工具，瀏覽器、遠端控制台就能夠提供完整的雲端開發環境，直接在遠端進行開發。
更詳細內容可以參考以下影片 :
https://www.youtube.com/watch?v=5S8-SLBNgcw

品牌故事

1991年，上奇創辦人兼董事長許承強跳出宏碁自立門戶創立上奇，專注在「多媒體影音」的加值代理，那是一段輝煌的時期，各家大廠比拼硬體性能，軟體成為藍海市場。
到了2012年，Adobe宣布轉型訂閱制，給了許承強很大的震撼說 : 「他們完全不拖泥帶水，心意已決就是做到底。」
而上奇身為Adobe在台灣、香港的單一代理商，2013年起就跟著Adobe推出Creative Cloud系統的腳步轉型訂閱制。所以說，上奇可說是訂閱經濟的先行者。訂閱經濟不只有SaaS（軟體即服務），也可以有IaaS（基礎設施即服務），只要是能夠帶來經常性營收（Recurring Revenue）的都算是訂閱經濟。
從代理商轉型加值服務商，未來上奇的路怎麼走？
許承強說 : 「跟代理最大的差別，是每個月都在跟客戶互動，關係從單次交易轉為長期合作夥伴。」也就是上奇要從代理商，轉為營運商。
2017年，上奇將SaaS軟體即服務的行銷模式，導入創意軟體雲服務事業（Creative SaaS），成立子公司昕奇雲端（GCS），成為台、港兩地SaaS及IaaS雲端軟體服務加值服務商。
上奇又切入數位印刷的生意，除代理HP數位印刷設備以外，同時也負責後續的服務與保固、耗材、維修等，都是簽訂合約後按月收費，這些都是帶來經常性營收（Recurring Revenue）的重要來源，目前上奇的經常性收入已來到總營收的四成，這一點與傳統的資服業、通路商、代理商是很大的不同。
業務指標也變成「經常性收入」的比重，從結果來看，至今經常性收入已超過上奇營收的4成。
公司法說會
2020年還發生了一件大事，Adobe宣布更換台灣代理商，由宏碁旗下的展碁國際取代上奇單一代理商的地位，於當年11月28日開始由展碁國際承接訂單，這無疑對上奇是一大衝擊，但這卻反而更堅定代理的定位沒有未來，終究是要走往營運商。

營業項目及比重

自行整理

專業軟體暨雲端服務

雲端服務產品(IaaS & SaaS)
上奇聚焦於行銷專業使用的雲端服務產品，如專業級創意軟體服務產品及雲端服務產品，均為國際知名領導品牌。行銷相關產品逾30年，產品涵蓋繪圖、影像與多媒體等專業軟硬體如Adobe、GCP、Microsoft M365 & Google Workspace等IaaS & SaaS產品服務。
在雲端運算應用蓬勃發展，基礎設施即服務(IaaS)的創新雲端模式在原生雲端及新創產業遍地開花，由集團旗下轉投資公司昕奇雲端科技(簡稱GCS)佈局，開發嶄新的MultiCloud多雲加值運營模式，提供用戶即時監測在各公有雲上的使用狀態，數據分析優化服務與顧問諮詢等。
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致力於實踐「 投資獲利與生活兼具 」的生活哲學。 我認為「投資」的目標是生活品質的提升，與其分秒必爭的盯盤，不如運用「價值投資」，找回時間的自由。
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