【跌了30%以後......】

默默地，今年也看到0050跌幅超過30%。說真的，我在去年底完全沒有預想會跌這麼多。當然我也不認為有哪個大神準確預估到這個跌幅。或許有人在去年的相對高點開始陸續出脫手中持股，但你問大家什麼時候才是底部可以進場，我看大家卻都莫衷一是。

有人說還早，有人說應該要看什麼指標，當然也會有人提出特殊的操作策略。但最終的目標就是想要能買到底部，狠狠撈他一筆！可現實在於，高檔分批賣頂多少賺一點，但是抄底卻是極度困難的一件事。你以為到B2地下室了，結果沒想到往下還有十八層。

套到現實來說，如果類比於08年的跌幅，也就是台股還可以再跌40%。如果你好不容易空手到現在，萬一all in之後卻再跌個30~40%，你真確定可以安然度過？更何況如果你是一個主動擇時的投資人，當抄底失敗以後我很難相信你會願意再投入新資金。所以你抄底失敗的部位就是套牢，你只能選擇停損把錢拿出來賭下一次，或是眼睛一閉等待反彈上漲的那一天到來。

那怎麼判斷是不是＂底＂了呢？其實很簡單，市場上漲到不再悲觀，回頭一看就知道底部在哪裡了！

＂Jet，你這是廢話啊！都看到漲一波了我當然可以知道底部在哪裡啊！＂

本來就是啊！本來就沒有人可以每次都準確預測到市場高低點。正常就是有人認為現在是相對高點，但不確定還會不會繼續漲，所以分批賣掉。有人認為現在是相對低點，但不確定還會不會繼續跌，所以分批買進。直到出現某些政策利多或是經濟開始復甦，才會有更多資金大舉入市。

大多數人所能得到的都是＂平均＂成績。如果有人說他能每次準確＂高賣低買＂，通常不是騙子就是精神狀況有問題。

所以這樣來看【定期定額】其實就非常合理了。上漲的過程無法確定什麼時候會到頂，所以定期定額不斷分批買進。下跌的時候無法確定何時落底，所以定期定額不斷分批買進。你才能得到平均成本及平均報酬。

為什麼不要【不定額】，因為就無法預測到市場的高低點，你怎麼會知道現在該投入多少資金呢？猜現在是低點所以多投一點，萬一再跌更多你不就沒有錢可以投？猜現在是高點所以少投一些，結果又繼續不講武德的上漲。那你不就少賺？在過去２～３年不就是如此？

那一定會有人問說一直買沒有賣，這樣高點反轉下來不就也是套牢。這樣說也沒錯，因為你如果只有買進股票長期持有，那你勢必要面對上上下下的波動。最終一樣是得到長期平均報酬，但首先是你要能撐過去。

所以我們才會建議投資人做好資產配置。除了股票還要持有公債或是其他類別的資產，然後要做全球化配置。因為全球配置除了可以分散區域風險，也能分散匯率風險。

你可以看到台股今年就是跌比美股更多，美國中期公債也是跌比國際公債少。如果你從之前台幣強勢的時候就開始固定換美元進行全球化配置，加上今年的美元升值幅度，你的資產減損程度就會比別人少許多。

如果一個投資人平均分配投資台股、美股、美國中期公債、國際公債，

（-37.8*0.25)+(-24.57*0.25)+(-13.59*0.25)+(-27*0.25)=-25.74%

再減去美元升值的16.11%，其實你的資產只有減損9%左右。

如果你只投資台股是面臨超過30%的減損，但你做全球化資產配置只有減少9%。到底哪一種投資人才算遇到股災？更何況如果你是從2020年開始這麼做，那前兩年的大多頭也讓你進補不少。你現在可以用比別人少的＂代價＂測試底部，並且持續投入。這是在市場不斷殺進殺出的投資人所無法享有的優勢。

我知道今年以來有很多投資人又在說：「現金為王」，並且以手中持有許多現金自傲。但持有現金也是有風險的，如果你持有的是美金，那當然是很補。但我不相信大多數人會在去年美元這麼弱勢的時期持續換進美元，除非你是一個做全球配置的指數化投資人。所以如果你持有的是台幣，現在就算讓你看到許多類別資產的價格很划算，我也不認為你現在願意把手中大把的弱勢台幣換成強勢美元。

最後你很可能又在不斷等待美元下跌的過程中，迎來市場的反彈復甦。然後又繼續抱著手中那些不斷受到通膨侵蝕的現金。

這就是你以為可以透過「動態調整」進行資產配置所會遇到的真實問題。股、債、匯，各種資產的走勢不見得會同步。回測歷史數據可以看到很漂亮的轉折點並且進行轉換，但等你自己動手的時候這些＂轉折點＂就會在眼前消失。你無法那麼確定是不是能套用過去的經驗做投資決策。

不過如果你現在真的手中有許多美元等待進場，那麼你又想買進什麼呢？

是可能面臨單年報酬從-39%~47%，但長期年化報酬有10%的市場指數，還是你會試著在一堆股票中尋找那極少數可能短期帶給你幾倍報酬的飆股。你會尋求高成功率的長期投資，還是縱使有高報酬，但必須要不斷做對選擇才能有機會累積財富的主動擇時選股。

我會選擇長期成長的方式。因為選擇那些飆股不只你得抓到起漲點買進，更必須要在正確高點賣出。然後你又得再去尋找下一檔飆股，並且承擔做錯選擇所造成的資產減損風險。

所以為什麼說大跌是考驗投資人的時刻。因為不只考驗你能不能做出正確的投資決策，還會考驗你過去所做的投資決策對你現在造成什麼影響。如果你面對現在的大跌覺得很難受，我可以確定你之前所做的投資決策有很大問題，同樣你現在也沒辦法做出正確決定。

請記得你現在所下的決定就會影響你在下一波＂牛市＂所能得到的成果有多豐盛。如果你現在選擇動態配置、現金為王，那你有很大可能會在市場大幅上漲後才扼腕不已為什麼不早點投入，以及多投一些。

如果你現在選擇配置在＂熊市＂低波動，或是有高回報的資產類別，那在牛市上漲過程中取得比別人更差的報酬，就會是非常正常的結果。

你要有多好的報酬都是得經過「訓練」的，沒有那種可以完全避開市場波動，但又能得到比大盤好上幾倍報酬的方式。如果有，你得想想需要付出多大代價才能得到。