泰鼎-KY(4927)—深耕泰國的PCB業者

閱讀時間約 23 分鐘
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前言:

阿嘉前面分享的永新-KY(4557)及鈺齊-KY(9802),兩檔個股的投資邏輯除了皆來自「庫存去化」及「增加新客戶」外,永新-KY的成長為「改變產品組合」,而鈺齊的成長則來自「擴廠效應」。我認為這兩家公司的成長屬於「內生成長」,或許也可以說公司不靠外界力量,就可以把自己過好。
但阿嘉還有另外一些持股,主要成長來自「產業趨勢」,此等公司長期遭到忽視,卻能夠默默的穩穩賺。而我也在個人粉專“阿嘉的投資與生活備忘”分享過,就是泰鼎-KY(4927)。
這檔持股是聽投資前輩分享,再自行研究後認為“產業趨勢不可逆”,很快地就下了投資決策。為什麼呢?我認為投資這類公司的重點在於那股「東風」,公司只要能夠站在趨勢的浪頭上、風向不要改變,那麼就可以安心持有。
在進入個股分析之前,我們先簡要說明一下PCB產業的發展趨勢。

PCB產業泰國大遷徒

其實PCB產業撤出中國這個話題不是現在才開始,大約在去年下半年的時候,當時《財訊週刊》的封面就是以—『電路板大遷徒3000公里生存戰』為題,說明PCB產業在中國昆山的台商聚落為何要大舉遷移到泰國設廠,且從各方面看出趨勢也正在成形。
詳見影音連結:
主要內文重點是,美國與中國間從過去的『貿易戰』演變到『科技封鎖』,疫情之後更衍生『地緣政治』風險,過去客戶要求“中國加一”,現在也要求“台灣加一”,也就是供應鏈必須要設法分散產地風險,產能「去中化」為現在進行式
另據《今週刊》報導,美國白宮已將PCB列為「必須設法減少對中國依賴」的品項之一,報導連結:
因此PCB產業是繼半導體之後,另一個重要必須外移的產業。主要原因是台商有60%的產值集中在中國,而PCB的全球前十大供應商台廠就囊括半數,舉凡全球最大PCB業者–臻鼎、載板廠–欣興、HDI板廠–華通、NB板廠–瀚宇博、伺服器板廠–金像電、車用板廠–敬鵬等,皆是各應用領域的龍頭廠商
而趨勢的成形從最早30年前就到中國設廠的滬士電宣布“暫緩中國擴廠”,反而以2.8億美元於泰國設廠開始,更是同業投資最大。但光是製造商改變投資風向倒還好,連上游的FCCL原物料廠–台虹、設備廠–尖點都相繼宣布投資泰國設廠,就表示整個供應鏈都開始動起來了
《商業週刊》更是詳細地報導,從上游設備、CCL原料到下游製造端的相關廠商建廠規畫,主題為:『最難移動的PCB台商動了 泰國新昆山聚落成形中』,報導連結:
重點摘要如下:
  1. 台虹投資3,500萬美元,預計2024上半年量產,為泰國第一個在地化FCCL產能。
  2. 滬士電投資2.8億美元為目前投資規模之最,產能將於2025年開出。
  3. 台光電原本說對東南亞投資只說緩步進行,去年8月發布重訊:「為因應風險分散生產據點及未來長期投資市場及客戶需求,擬於東南亞地區進行增設生產據點。」
  4. 定穎為汽車板重要廠商,投資台幣2.43億元在泰國巴真府取得1.6萬坪土地,準備建廠。
  5. 台灣電路板協會(TPCA)與電電公會偕台廠前往泰國考察,不但馬上報名額滿,還有公司“董事長”親自參加。
而阿嘉追蹤的財經部落客「邏輯投資」,也在近期發表相關報告:『PCB產業新南向趨勢及半導體產業自動化,雙引擎推升成長|迅得(6438)』,所以我就不再贅述最新狀況。
總之這個產業遷徒潮發展到現在,就連欣興、華通、聯茂等業者也紛紛確定要落腳泰國設廠,且這些業者皆是各領域的指標大廠,因此我認為這更是意義非凡,代表整個產業正式往「不可逆」的趨勢發展。
但說到這裡,可能各位讀者會覺得奇怪,東南亞國家那麼多,為什麼要選擇泰國呢?答案是,也許泰國不是最好,但我認為這完全是出於「合理的選擇」。
  • 第一、除了泰國本身也受惠於東南亞人口紅利外(調研東協十國人口6.2億,但薪資成本卻是中國的1/3),泰國本就是PCB製造的重鎮,如下圖:
來源:敬鵬年報
  • 第二、泰國素有「東方底特律」之稱,日商豐田汽車已在當地經營二十幾年,車用供應鏈完整。且據PRISMARK預估,車用HDI PCB更是未來具高成長性的產品應用,這成為眾PCB業者遠赴當地設廠的誘因,如下圖:
來源:敬鵬年報
而泰國更是積極發展電動車,未來電動車市場所使用的印刷電路板,為傳統燃油車的三倍之多,我想供應鏈要移轉自然也必須要從有賺頭的產品開始吧!如此泰國成為首選地方。
綜上,阿嘉當時也於粉專寫下對於泰鼎-KY的投資想法,如下:

#投資邏輯

  • 大家都要去泰國設廠,想必也是知道下游客戶要求產地分散的大趨勢。
  • 而上游原料業者(台虹、台光電)也去設廠,可以確定這趨勢儼然成形。
  • 原本就在泰國的業者,可以提早享受訂單紅利,且比起後進者更具成本優勢。
其中我認為最重要的是第三點;這次泰國大遷移,大家雖稱為「供應鏈移轉」,但其實這就是「轉單效應」呀!
泰鼎在2013-2016年間,就曾受惠供應鏈轉單,讓客戶指定交貨地從中國佔比僅個位數,到了2016年更成長至佔比3成之多,之後幾年就一直維持在2成左右。
當時泰鼎於年報中說:「中國大陸的生產成本仍持續升高,隨十三五的政策出台,中國大陸在去產能、去庫存、去槓桿的壓力下,使內地生產者面臨沉重生存壓力,將持續使客戶轉向東南亞尋求供應商, 泰鼎在如此趨勢之下,取單方面將得到更大的優勢。」
而在此之後,泰鼎在亞洲客戶的佔比即逐年成長,其中除了中國地區外,也包含日本、韓國、新加坡及越南等地,詳見下圖營收地區別成長趨勢:
來源:泰鼎年報、自行彙整
接續,我們正式進入「個股分析」的部分,以下。

*公司簡介

泰鼎-KY成立於2001年9月,董事長為王樹木先生,總經理為周瑞祥先生,王董精於工廠管理、周總為專業經理人,為公司近年發展重要功臣,兩人個性互補。
公司早年隨著客戶「金寶集團」至泰國發展,實際於當地經商已三十年之久,王董幾乎已經是半個泰國人,熟知當地人工管理及文化,加上旗下各業務部門副總清一色為泰國人,董事成員也於公司服務多年,更從發展初期就有泰國人。
且公司有別於其他台廠PCB業者皆於中國設廠,泰鼎從裡到外則幾乎是100% Made in Thailand,成為泰國台商第一大電路板製造商,僅次於當地龍頭業者–KCE集團。
-經營團隊:
來源:泰鼎法說會
-董事背景:
來源:泰鼎年報
來源:泰鼎年報
-工廠副總:
來源:泰鼎年報
泰鼎是間“傳統”PCB板(硬板)製造商,據官網資料,主要營業項目為單面(single-sided)、雙面(Double-sided)與多層(Multi-layer)印刷電路板(Printed Circuit Board, PCB)之製造與銷售,應用領域包括液晶電視、視訊轉換盒、硬碟、印表機、衛星通訊設備及車用多媒體設備等「消費型電子」產品
-2023Q1產品結構:
來源:泰鼎官網
據年報指出,公司主要客戶品牌包括Samsung、Sony、Bosch、Technicolor、Canon、HP、Toshiba與WDC等。且據法說會資料,公司在電視、機上盒及印表機等產品取得領先之市占率。
-主要產品市佔率:
來源:泰鼎法說會
綜上,佔公司營收過半的為「家庭應用」產品,主要客戶就是韓國Samsung,以TV應用為主力產品,產品結構為雙層至六層板為大宗。
-產品示意圖:
來源:泰鼎官網
觀察上圖,不清楚泰鼎供應的產品是否為“曲面”電視,感覺上很像,如果是的話,那麼三星的OLED面板近年確實發展得不錯。
-說明組織架構:
來源:泰鼎官網
API 設立於台灣為主要控股公司,下轄:
  1. APE 台灣分公司,負責機器設備和原物料的採購和出貨。
  2. APT 為泰國生產營運中心,包含三個廠區 APEX 1、APEX 2 及 APEX 3。
  3. APS 設立於新加坡,主營運拓展該地區印刷電路板業務。
  4. 泰鼎東莞前身為APC,負責中國區印刷電路板業務。

*業務發展

.商業模式

前文提到,泰鼎不同於其他台廠PCB業者皆於中國設廠,除了當初隨著客戶到泰國外,王董表示他不喜歡中國不確定的投資環境,加上中國人工成本也較高,因此認為南向比西進好。
另外,我認為主要原因還有出於公司客戶結構的關係。據泰鼎上櫃公開說明書,其客戶泰金寶之服務客戶包括惠普、WD、希捷、松下、摩托羅拉與 Nikon,產品類別涵蓋印表機、外置硬碟驅動器、數位相機控制板、電視調諧器、無線手機等電訊產品。因此泰鼎的骨子裡就是「傳統板」,試問這些低階板子,在中國面臨逐年提高的人工成本,是要如何生存呢?
泰鼎發展初期就專注於雙層到8層板傳統印刷電路板,並不做高階的HDI板,但也從這片紅海市場中找到自己的藍海。公司表示,全世界PCB的需求金額將近2兆元,其中傳統雙層到8層板的需求約30%、將近6千億,泰鼎一年也才做100多億,這麼大的市場為何不去爭取
加上消費型電子產品生命週期短,因此品牌廠在陷入殺價競爭下,只好尋求成本更低的供應商,甚至會要求「降層板」,導致產品單價近一步下降,而泰鼎自然成為品牌廠首選供應商
在這樣的商業模式下,泰鼎追求的就不是技術領先,比起其他電子業,我認為公司相對簡單的多!我的理解是把它當作“傳統產業”來看,並非日新月異的電子科技業,且想必大家也都知道PCB印刷電路板素有「電子工業之母」稱號,電子產品更不能沒有它。
因此泰鼎追求的反而是「規模經濟」,彙整近年的產能成長,營收成長就是來自於擴廠效益,且公司也曾表示,產能規劃是跟著客戶的訂單,言下之意就是擴廠會隨著客戶的需求所帶動。觀察近年產能及營收成長率,除了2022年面臨客戶去庫存壓力,過去發展軌跡確實也是如此。
-營收及產能成長率:
來源:自行彙整

.產銷組合

而除了產能擴充外,另一個重要的發展就是PCB產業過去的高階產品會逐漸成為低階產品,這是消費電子產品的宿命。公司曾說,隨著高層板(HDI板)毛利下降就會開始介入,更於2018年法說會中表示,車用板再過幾年就變成消費板了!將為公司帶來商機。以上邏輯是,隨著產品ASP的下降,廠商會無法轉嫁成本,泰鼎自然有做不完的生意
所以看到泰鼎近年的產品組合,開始往高層板(HDI)及車用板移動,如下圖:
來源:泰鼎法說會
來源:泰鼎法說會
說明上圖:Auto表示車用板、Communication 表示網通產品、PC為HDD及印表機產品、Home則是電視面板產品。
但再比較上面兩張圖,相信大家會有點困惑,8層板以上是變多了沒錯,但為什麼低層板也會開始變多?我們看到下圖,產品重要用途顯示,TV產品本就不是什麼高層板產品,也使用單層板。
來源:敬鵬年報
再看到下圖,原因還有其實傳統車用板的應用是以單層至6層板為大宗
來源:泰鼎法說會
所以不要認為泰鼎雙層板增加就代表產品組合不好,事實上車用板需經過安規認證,產品演進本身就慢,但相對的生命週期長,其ASP更比電子消費板來得高。其實公司曾說過,比起層板數,利潤結構更重要。另外,單雙層板的增加還有來自大客戶Samsung 的產品貢獻,公司也表示新的產品應用,也代表更佳的利潤結構

.發展進程

看到下表,近年的產品研究發展。109~110年間,主要就是車用板及Mini LED的量產出貨。
來源:泰鼎年報、自行彙整
再看到下表,近年客戶變化。首先韓國三星在2021年營收成長非常多,這驗證公司Mini LED 背光板的出貨;而看到地區別,越南也成長非常多,從新聞推測或許就是伺服器及車用客戶,這當然也包含了十層板的營收貢獻來源,公司於2018法說會曾透露客戶為正文、啟碁及致伸等。
來源:泰鼎年報、自行彙整
所以不只是泰國本地製造帶來的商機,泰鼎也受惠整體東南亞市場(越南、新加波)的轉單商機!
說到這裡,我們順一下邏輯,彙總公司近年的發展及業務擴展情形,如下圖:
來源:自行彙整
泰鼎總共有三個廠分別是APEX 1、APEX 2 及 APEX 3,上圖區分三部分說明:
  1. 營收:2013年新增日韓客戶、2017-2018年持續導入車用客戶、2021再增加車用及Mini LED背光面板產品。
  2. 產能:主要就是跟著資本支出成長,重要的是APEX 3新廠未來會導入10-14層板、Micro LED及HDI板產品惟2022年嫁動率下滑,導致毛利率衰退,主要原因是新廠產能開出後卻面臨客戶「庫存去化」的影響
  3. 資本支出:公司的擴廠邏輯很簡單,主要就是導入新產品及客戶,但資本支出不免帶來的就是“折舊費用”增加,2020年~2022年三年累積資本支出達80億、折舊費用從6.8億上升至10億;而利潤率的保持除了新產品單價較高外,主要關鍵在於維持「高稼動率」及「人均產值」的提升
接續,我們詳細說明公司的利潤結構。

.利潤結構

若是說近年造成公司利潤大幅下滑的原因,看到2016-2017年間毛利大幅衰退至僅有10%,主要在於原物料—銅箔基板佔成本約3成,是故原物料大漲近30%,使得公司毛利腰斬,詳見下圖:
來源:自行彙整
-CCL報價:
來源:泰鼎公開說明書
而上圖也顯示,泰鼎引以為傲的就是「報廢率」的管控及長期受惠於東南亞較低的薪資成本,故得以維持20%的毛利率。這說明什麼?泰鼎的商業模式並非走台廠擅長的「高值化」,而是等這些高階產品開始進入「價格戰」後才開始切入,不然怎麼會到了APEX 3投產後,2023年才開始要做HDI板呢?公司是以量取勝、賺的是「管理財」
另外看到“藍字”,2022年毛利又再次下滑,要不是2022年受到原物料飆漲的「高價庫存」及「新廠折舊」的影響想必毛利率可再創下新高水準但比起2017年的影響幅度來看顯現公司近年管理能力有所提升,詳見以下銅價趨勢及公司說明:
-銅價趨勢(連動CCL報價):
來源:我國基本金屬供需情勢發展監控平台
來源:泰鼎2022年報
來源:泰鼎2021年報
最後,泰鼎還有個“外銷”業者的共同缺點,就是「匯兌損益」影響獲利表現,這點為公司帶來不可預期的變數,故匯差大幅波動時,是必須小心的風險,詳見下圖;過去幾年泰銖升值時,稅前淨利反而大於營業利益
來源:財報狗

.小結

綜合以上,泰鼎2022年下半年至今面臨的三個逆風:
  1. 客戶庫存去化,導致新廠稼動率不足且固定費用高。
  2. 原物料飆漲下的高價庫存。
  3. 泰銖貶值。
但我認為,公司毛利率能維持18%的水準、2022年EPS達4.6元,仍屬不易。
來源:財報狗
這邊談到了泰鼎的獲利表現,接續我們比較競爭同業。

*同業比較

.台灣同業

首先阿嘉整理台股的PBC代表公司,條件為市值及營收需達100億以上,我想大致能代表整體PCB族群,詳見下表:
來源:Goodinfo!、自行彙整
全球前十大PCB業者,其實台廠就囊括了半數,第一名是鴻海集團旗下的臻鼎-KY、第二名是ABF大廠欣興、第五名為HDI板廠華通、第七名為同樣為HDI板廠健鼎、第八名則是台灣第二大ABF板廠南電。
比較毛利的話,發現越往高階走毛利越高,IC載板廠的ASP也是其他傳統板業者望塵莫及的!那傳統板業者有什麼搞頭?
泰鼎說:「如果我能做冬瓜茶都賺的不錯,為何要去做珍珠奶茶?」
泰鼎說得沒錯,先不看2022下半年至2023Q1受客戶影響。觀察2022年以前的毛利率,公司雖然是做傳統“硬”板,但是毛利一直都是維持在20%上下!而公司可以對標另一家PCB板資優生—健鼎。
-毛利率比較:
來源:財報狗
沒有比較沒有傷害,調研健鼎2022第一季的產品組合,DRAM/SSD 19.6%、伺服器/網通18%、車用17.9%、手持裝置13.5%、顯示器10.9%、NB 6%、HDD 3.1%。
泰鼎呢!其產品組合有一半來自HOME,最大客戶為韓國三星的電視面板。有沒有搞錯,泰鼎做低階產品然後毛利竟然堪比HDI板廠的健鼎!
另據報導健鼎提到:「硬板廠持續轉型高端化,HDI占營收比重提升,預估HDI占比約40%,尤其現在HDI不像過去全用在手機上,現在非手機應用愈來愈高,產品組合優化對於毛利、獲利表現有正面助益。」
再調研健鼎2023第一季產品組合,DRAM/SSD應用占比重18.5%、HDD占2.6%、NB占5.4%、Display占8.4%、手機占8.1%、伺服器/網通占21.1%、汽車占29.6%、其它占6.3%。
與去年同期相比,健鼎汽車板占比提升的幅度最大。因此,從健鼎的產品組合觀察,也難怪其的毛利率不像泰鼎一樣相對穩健的多
但反過來說,可以想像的是,泰鼎漸漸的往高階HDI走,產品組合也走出電視背光板產品,未來毛利率或許可以向健鼎看齊,就不會像今年第一季(前文已經談過原因,惟2023Q1仍未見轉機),嚴重受到Mini LED滲透率不如預期,稼動率持續下滑的影響!
另外,參考LED驗證設備龍頭—惠特,據報導指出:「Mini LED 在小尺寸 IT 面板這塊發展不如預期,但車載、電視、戶外顯示螢幕滲透率應該會逐年增加,只是滲透率成長跟業界預期有不小落差。」
也就是說,泰鼎的Mini LED產品在車載及電視應用領域還是有機會的不是!?只是可能會慢一點。

.泰國同業

我們直接看泰國電路板龍頭—KCE集團的財報,以下:
-營收:
來源:KCE
-利潤率:
來源:KCE
-銷售區分:
來源:KCE
-泰鼎損益表:
來源:泰鼎官網
詳細比較兩間公司,其實營收規模在伯仲之間,KCE集團2022年營收180億泰銖,泰鼎則是175億泰銖;毛利率表現KCE集團較佳,2021年甚至達到26%水準。
再看到產品組合,KCE集團的4-6層板佔了營收7成左右,這點與泰鼎相同;而最大不同之處在於KCE集團營收地區別以出口歐洲為主,而泰鼎則是以內銷泰國本地及出口亞洲國家為大宗。
個人認為,這也是為什麼KCE集團毛利較佳的緣故,因為出口歐洲的產品組合應當較佳。
調研KCE集團2022年報,以下:
來源:KCE
原來KCE集團有70%的營收來自車用PCB,也難怪出口歐洲地區佔了大宗,因為歐盟政策驅使,可能是世界上最積極實現車輛電動化的地區。
最後,比較產能的部分,泰鼎新廠至2023年產能約100萬米平方/月,而KCE集團再新廠完成後為660萬平方英呎/月,換算約為200萬米平方/月,其產能規模則為泰鼎的兩倍大。
-泰鼎月產能:
來源:泰鼎法說會
-KCE Outlook:
來源:KCE
因此我唯一可以想像的是,泰鼎與KCE正面迎擊肯定遍體鱗傷,也難怪泰鼎專注於亞洲市場,若是較有機會的切入點或許就是日系的本地車—TOYOTA的供應鏈
說到這裡整個邏輯就串起來了!泰國素有東方底特律之稱,豐田汽車又在當地深耕已久,TOYOTA也是泰國當地的國民車,那麼追蹤泰鼎未來電動車產品的成長,泰國本地車市將會是成長關鍵。

*未來成長

綜觀以上,從整體產業趨勢、到泰鼎本身業務發展及同業競爭情形,對於泰鼎來說與其說是機會,但我認為更像「轉機」。
  • 第一、過去幾年幾乎沒有人要投資東南亞,而泰鼎早在2020年一月即開始擴廠。公司表示,三廠產能開出營收可達180億泰銖,換算台幣約150億,而2021年也已達成。
不過其實2021年產能開出也才72萬平方米/月,營收就有150億了!據公司法說會簡報,產能規劃為100萬平方米/月,未來四廠的土地面積更大,已經完成整地,雖目前資本支出尚未公布,但屆時營收能達多少,著實讓人有想像空間!
來源:泰鼎法說會
  • 第二、泰鼎於年報表示,在2023年度泰鼎將進行以下計畫:1.高層數板的開發 10-14 層2. HDI 增層製程開發。除視既有客戶之需求調整新舊產能外,強化爭取製造業移轉所帶來的東南亞紅利,鎖定國際一級大廠作為合作對象為目標,並持續提升產品技術含量,藉以卡位記憶體模組板、HDI、汽車板及先進通訊等產品等商機
承上,泰鼎最近獲利下修的主因是韓國三星庫存調節,而公司做為其控制板、LED背光板最大供應商,當然影響甚巨。
但不知道各位有沒有發現,前文提到公司的“發展進程”,泰鼎預計於112Q3導入Micro LED產品研發,這未來也將抵銷Mini LED的不確定性。
因此,泰鼎山不轉路轉,其年報中說將會轉向不同的產品應用,公司更於股東會表示,已經談到合作對象,會以提高稼動率為目標,2024年獲利將創新高
我認為泰鼎話說得這麼滿,倒也不是不可能,邏輯支點在於:
  1. 據前文,公司營收成長仍未追上產能成長。
  2. 產品組合優化對於毛利表現有正面助益。
產品組合我就不再贅述。調研電動車用PCB用量為傳統車的3倍,隨著燃油車逐漸退場,以前一台車大約用5公斤電路板,以特斯拉為例大約15~20公斤;而車用印刷電路板也會由過去的低於8層板,規格提升到8-16層的產品,這也就是泰鼎HDI板的主要應用。
加上我認為在其他業者紛紛打算到東南亞設廠前,現階段已有產能的業者將會受惠「轉單效應」,而建廠、設廠到機裝、試機、提升產品良率,還有要面對的是人員教育訓練問題,以上泰鼎已領先同業設廠3年以上
再說到人力管理,泰鼎因為深耕泰國,人力成本硬是比其他同業少了4~5%!同業想要進入,土地成本取得更是大問題,這都是需要大筆的資本支出,短期內要趕上泰鼎我想沒那麼容易。

*評價&結語

本文就先不做預估損益了!(請原諒阿嘉的懶散XD)
我認為:模糊的正確、勝過精準的錯誤
首先我們看到產業整體平均成長率,見下圖:
來源:敬鵬年報
預估至2027年成長率僅達3.8%的水準,但看到傳統及多層板應用(紅色圈),仍是佔了整體PCB市場的大部分,泰鼎一直以來就是做別人不做的,「少樣多量」為公司主要成長策略
前文也一再提及,所以要達到這樣的規模經濟主要來自於產能的擴充。公司也才得以創造長期營收成長大於產業成長率的成績,見下圖:
來源:財報狗
是故產業趨勢明確,且要不是因為這原因,PCB產業這麼競爭,泰鼎會有什麼搞頭?
因此可預見的是,公司搭上這波「轉機」,營收或許仍能像過去一樣維持15%的成長率,那麼三年內達到200億應該不是不可能!
阿嘉就是這樣抓公司獲利的,毛利率隨者產品組合優化維持20%的話,那麼EPS會達到多少呢?各位不訪算看看。
再說公司過去還只有一座工廠的時候,EPS就有4塊錢的水準,雖說過去不代表未來,但現在是貨真價實的擁有三座工廠耶!難道真的沒有空間嗎?
最後,現在評價是否還不算高估呢?我想就留給各位思考。公司有「景氣循環股」的特性,或許可以看看PB,見下圖:
來源:財報狗
警語:以上為個人投資觀點,請勿作為買賣依據。
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2022-03-11
第一次吃鼎泰豐!30年來第一次吃鼎泰豐~(白活了30年?) 貓鼠系列特別篇~🐱🐭
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2021-11-27
鼎泰豐食記上次吃鼎泰豐是十年前了。這次和家人一起吃,和最親的人吃飯是件幸福的事,口味基本上是最契合的,都能盡情點愛吃的餐點......     
2021-11-17
如果鼎泰豐在美國開辦烹飪學校中國菜,是很精妙的菜系,然而世界各地的外國人對它的了解很粗淺,對中國菜的享受亦很不足,這是很可惜的。我認為要改變這個狀態,最好的方法是在國外開辦中菜的烹飪學校。 取鼎泰豐為例,只是我個人的遐想,但也更可說明開烹飪學校之精密考量。鼎泰豐是一極其出色管理與服務與供菜的成功案例......
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2021-02-24
讀後感:鼎泰豐一坪營業額 255 萬,好市多緊追在後!一張圖解密企業坪效排行每周一篇文章的心得報告摘要與筆記。此次分享文章為:鼎泰豐一坪營業額 255 萬,好市多緊追在後!一張圖解密企業坪效排行。產業趨勢: 1高獨特性與識別度,明星企業衝破坪效天花板 2連鎖集團跨業態布局,複製高坪效通路體系 3外用市場成為連鎖餐飲通路關鍵戰場 4藥妝藥局緊抓消費趨勢,成為台灣高坪效優等生
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2020-09-01
鼎泰豐-松露小籠包&紅豆鬆糕我跟風風這次叫了鼎泰豐 UberEats 到家裡來吃,影片會放在文章最下面,想要看影片的朋友,可以點最下面的影片。喜歡我們的影片的,也歡迎訂閱~這篇文章是一些我們的心得分享給大家。 我們這次點了六道菜:小籠包、松露小籠包、乾煸四季豆、元盅雞湯、排骨蛋炒飯、紅豆鬆糕。因為我們是點 UberEats,所
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2020-08-06
南灣鼎泰豐是被早餐店盜帳號了嗎雖然早就知道,使用不同產地的食材,即使是相同的料理,風味必然略有不同,更遑論食材的品種可能也有差異,但昨天南灣鼎泰豐的排骨蛋炒飯,真的讓我太震驚噢嗚嗚嗚嗚。 蛋炒飯當然不如台北版本(粒粒分明,有油與蔥花在炒鍋迸出的香氣,入口卻意外輕盈不油膩,吃起來毫無負擔),南灣版維持了不油膩的特點
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