《慢飆股－台積電的啟示錄》-發現一流企業的長相和深度投資價值

一直都理解護國神山台積電，也明白台積電是台灣半導體產業核心，

簡單講台積電是整個國家GDP往前衝的重要推手，所以大家都說台積電是「護國神山」。台灣一直都是出口大國，GDP65%都是電子零組件，其中30%台積電一直都是核心

台灣景氣榮枯就看出口訂單馬上就能了解未來台灣加權指數未來漲跌幾率

知道和了解實際上是兩件事，直到闕又上老師出版這本書《慢飆股－台積電的啟示錄》

了解前人（1980年代）篳路藍縷為願意為國家付出的心，許多人才赴美留學，但未來發展積體電路回到台灣放棄美國的企業招聘，放到現在看是多麼不敢相信

當時行政院長和同學在紐約曼哈頓街邊討論台灣未來立基的大方向，發展就像間諜電影一般，故意略過在街邊咖啡店，而是在紐約街頭開著車，一圈一圈繞，談著台灣要全力支持發展積體電路大未來。

原來是買入的時候就像牛皮股不會動，賣了股價就開始飆漲。是玩笑話也是事實。市面上沒有一檔股票可以永遠狂飆。要成為慢飆股是擁有一流的經營體質。

1.企業誠信，公司企業文化中最忠實客戶信任，三星、英特爾都做不到。

2.以服務為導向。主動幫客戶客製化產品，讓客戶用過了就回不去，粘著度很高。

3..產品夠專精不同於三星多元有:面板、記憶體、晶圓代工、加點。台積專注做晶圓研發，進度不僅超強前輩英特爾製程2年，三星也追趕不上。

4.產品良率極高80-90%以上，同樣產品三星良率只有一半。

5.公司重視「研發及過大產能」，2020公司再投入的部分高達160億美元，反觀三星只有100億美元。

第四次工業革命即將再度來臨。會迎來「會思考的機器人」延伸擴大到生活：物聯網、自動駕駛、AR、人工智能等等。和第三次工業革命的網路泡沫不同，2000年有理想但沒有實際運用，現在效率提升已經反映在企業競爭力上，用20多年來打下的基礎，醞釀的第四次工業革命即將爆發。

一家牛肉麵10萬元頂讓給你，一個月幫你賺1萬跟另一家牛肉麵店100萬賣給你，每個月幫你賺30萬，哪個划算？一個10%一個30%獲利。台積電就是後者，賺錢效率極高同時企業的穩定

把台積電當做定存股來購買，之前股價下跌時台積電股價來到跌價到597，台積電總經理魏哲家買進236張，公司高層也共買了500多張股票，全部買在530-550元之間，近期台積電最低點跌倒435。令阿晏我最有感覺的是，台積電無論高層或是員工在下跌時候都搶著買股票，還有比這個更令人有信心的事嗎？可見得大家對於公司的信賴度極高，一有機會就出手，閱讀完財報後對於台積更加了解，從過去歷史，企業打拼遇困，未來展望更有具體了解。台積電的確是財報優異公司，淨利率維持50%以上，即便如此客戶的忠誠度還越來越高。

很多人看到台積電覺得他是牛皮股不會動，事實是台積電是半導體的競爭力，如果不理解只能看到台積電的「慢」，體會不到它的「飆」

把台積電當做存股標的，2020股災來臨時只有42塊（美股台積電TSM)一年後142塊，漲幅330%，現在回落到90元附近，阿晏相信長期持有五年以上會有不錯的報酬率。投資是門理智與藝術的內心搏鬥，阿晏投資多年後體會到，要認真研究公司財報，定下自己研究財報數字準則。同時在股票下跌時勇敢加碼靠的就是一股「信念」，用藝術、感性腦堅信自己是對的，因為這是自己的研究，絕對站得住腳地相信自己。

（不是投資建議，請自行研究過再決定）

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作者：闕又上

1985年赴美，現為財務規畫師（CFP）、美國又上成長基金經理人。

2003年，他為管理的共同基金第一次購入台積電，經過17年的等待，現在台積電已成為他在資金管理生涯中的第16檔十倍股。2020年，他提醒投資人面對黑天鵝來臨時的正確投資態度。
檢視旗下共同基金前十大持股，他大膽預判台積電極可能邁向新的里程碑，卻感嘆這家少數躋身世界一流之列的好企業，由外資持股超過七成，而多數台灣投資人未能獲益，想讓更多人有機會重新認識這座護國神山。