Disney(DIS) 2023 Q2 財報 不忍了，迪士尼準備全面增加營收 #64

Q2迪士尼於2023年公布了Q2財報，營收超出市場預期，然而印度市場拖累訂閱數低於市場預期。雖然如此，樂園營收依然表現火熱。讓我們一同來看看本季的財報。

營收數據

2023年第2季，迪士尼的總營收為223.3億美元，較去年同期增長了4%。營業利益方面，迪士尼實現了35.59億美元的營業利益，營業利益率約為15%，與上一季持平。調整後的每股盈餘（EPS）為1.03美元，較去年同期下滑了6%。自由現金流為16億美元。

分部門表現

遊樂園業務

遊樂園業務方面，第2季迪士尼的遊樂園及其他體驗部門的營收達到83億美元，較去年同期增長了13%，雖然較上一季的17%略有下降。遊樂園的營業利潤達到24億美元，年增長了11%，但與上一季相比有些成長趨緩的跡象。

遊樂園的成長是來自於上海及香港迪士尼去年的低基期影響，以及票價增加的關係，營收年成長94%。但美國迪士尼營收下降則是因為遊客減少及成本上升的關係，但因為票價增長，美國國內的營收仍然增長了4%，但營業利潤就因為成本的增長關係，衰退了13%。

影音娛樂業務

影音娛樂業務方面，第1季迪士尼的影音娛樂業務營收總額為140億美元，年衰退約1%。該業務的營業收入達到11.34億美元。然而，直接面向消費者的虧損額為5.12億美元，較上一季有所減少。

Disney+的訂閱人數為1.47億人，較上一季減少了1170萬人（約6.3%）。在美加地區，訂閱人數為4600萬，較上一季減少了30萬人；而國際市場表現良好，達到5970萬人，增長了2%。不過，受到印度板球停擺的影響，disney+hotstar的訂閱人數減少了24%，僅剩下4000萬訂閱者。

迪士尼寄予厚望的ESPN部分，則是與去年大致持平。

在平均每位訂戶收入方面，美加地區的用戶為7.31美金，季成長了2%，主要是因為廣告方案使的每位訂戶收入增長；國際用戶部分為6.01美金，季成長1%。

電話會議重點

• 與去年相比，華特迪士尼世界的業績有所下滑。這似乎與佛羅里達州的疫情後需求減弱有關。佛羅里達州的稅收數據也反映出主要旅遊市場的疲軟跡象。
• 迪士尼計劃提供一站式的流媒體內容，以增加用戶參與度和降低流失率。這也將為廣告商帶來更多的機會。
• 儘管目前的廣告市場面臨諸多挑戰，但迪士尼在這一季度已經看到了正面的早期跡象。
• 由廣告支持的Disney+訂閱選項目前已吸引了330萬訂閱者，顯示出其業務潛力。
• 迪士尼在近50個國家/地區調整了Disney+的價格，以更好地反映其產品價值。這一策略帶來的客戶流失和保留效果超出了公司的預期。
• 迪士尼即將在加拿大和歐洲部分市場推出廣告支持的Disney+訂閱服務，同時在美國推出包含Disney+和Hulu的新無廣告捆綁訂閱計劃。
• ESPN已經與PENN Entertainment簽訂獨家授權協議，將其品牌進一步擴展到快速增長的體育博彩市場。
• 在這一季度，運營虧損較上一季度減少了約1.5億美元，較上年同期減少了約5.5億美元。
• 迪士尼預期2023財年的內容支出將達到270億美元，這一數字低於先前的預測。這部分是由於編劇和演員的罷工導致的製作成本減少。
• 迪士尼已經具備了監控密碼共享的技術能力，並計劃在2024年解決這一問題。
• 迪士尼最近的價格上調主要針對高質量或非廣告支持的產品。而廣告支持的產品則維持原價。

我的看法

• 美加地區的遊樂園市場逐漸趨於飽和，且報復性出遊呈現下降趨勢，這比預期中的速度更快。然而，上海和香港迪士尼由於去年基期較低，目前仍然保持著高成長率。
• 迪士尼的虧損有所減少，顯示了他們在改善營運方面的努力，儘管尚未達到轉虧為盈的程度。這可能是公司在成本管理和收入增長方面的效果。
• 迪士尼專注於發展ESPN，這在有限電視時代是合理的策略。然而，隨著科技巨頭逐漸介入體育轉播，授權費用上升可能增加成本壓力。迪士尼已經透過引入賭博元素來保持這個策略的吸引力和收入增長，但科技公司的參與可能再次推高權利金。儘管如此，迪士尼以其經驗和實力在這場競爭中佔據優勢，關鍵在於他們如何在網絡時代為ESPN開創新局面，甚至可能通過廣告方案推動串流業務。
• 迪士尼已經到了不得不漲價的階段，尤其在網飛表現強勁的情況下。這使得他們需要謹慎平衡收入增長和用戶滿意度，以避免用戶轉向競爭對手。
• 迪士尼的綑綁計畫是否受到用戶的青睞，仍需進一步觀察。雖然20美元的價格對一些用戶來說可能仍然高昂，但是否能夠提供足夠的附加價值，是迪士尼需要考慮的。
• 儘管迪士尼計劃推出廣告方案以及綑綁計畫，以實現更多短期內的收入增長，重心應仍放在內容的質量和創新上。雖然廣告可以帶來額外收益，但內容質量的下降可能損害品牌形象。
• 期的演員罷工對迪士尼的影響相當大，特別是考慮到他們的許多作品都在好萊塢進行。這可能影響了項目的進度、預算以及最終的影片品質。
• 迪士尼維持廣告支持產品的原價，顯示他們對於進軍廣告領域有著相當的抱負。然而，他們需要謹慎平衡，以確保廣告收入的增加不會影響到用戶對於產品價值的認知。
• 迪士尼受到了網飛共享帳戶策略的啟發，但不同平台的情況可能有所不同。他們需要仔細觀察這種策略是否能夠在不同的市場產生類似的效果，以及可能的影響。

結論

迪士尼曾向投資人承諾將節約逾55億美元成本，雖然還沒達到目標，但仍朝著這個目標前進。有趣的是迪士尼宣布要漲價居然會大漲，可見迪士尼的股價已經低迷一陣子了，市場還是對這檔百年公司充滿希望，但是還是要看漲價後用戶怎麼回應，當初因為網飛漲價以及抓共享而跑到迪士尼將就著看的用戶，是否會因為迪士尼的一連串措施導致流失呢?也許我們會看到有別於網飛的不同的市場反應。

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