【個股追蹤】中興電又再提起氫能

今天配合中興電 11/24 法說會內容，回來聊一下老朋友「中興電」，如同總經理郭慧娟於法說會所言，最壞的時機已過，大家當下關注的重點在於明年的表現。

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先講強韌電網，也是中興電最大的賣點。

總經理郭慧娟指出：「中興電持續接獲台電345KV超高壓開關設備訂單，台電在手訂單180億元，加上工程部分，目前在手訂單從今年中340億元增加至343億元，明年預計爭取的訂單也超過300億元，訂單能見度看到2027年，部分長單能見度看到2030年。」

對於股本僅有五十億的公司來說，強韌電網計畫是一樁既穩健又豐厚的生意。

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再來談嘟嘟房停車，也是一個穩健的收入來源。預估全年營收將從去年的22億元成長至今年的28億元。

且搭配嘟嘟房既有優勢，發展自有充電樁品牌iCHARGING，今年已取得16處服務區充電站經營權，共計108格充電車位，目前直流快充站共34站，目標2024年底前完成100個快充站點。

我認為嘟嘟房配合iCHARGING的組合，完美的跟上了未來電動車將越來越普及的趨勢。未來的成長性也值得期待。

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這次法說會有許多篇幅在講氫能，我認為中興電的氫能事業還在研發階段，所以現階段還提不出具體的商業數據。

這邊稍微科普一下氫能的知識。首先氫分子在地球上不是以天然的氣體存在，因此若要使用氫氣作為能源方案，在生產、運輸、儲存都會面臨成本及技術上的困難。

目前比較主流的生產方式為「綠氫」或「藍氫」。

圖片來源：能源教育資源總中心

綠氫指的是透過再生能源電解水，產生氫氣。但台灣本身的再生能源尚未發展成熟，若以再生能源製造氫氣，還是無法迴避成本及環保的問題。

以太陽能產綠氫為例：

太陽能 → 太陽能板 → 電池 → 電解 → 氣體分離 → 氫氣

隱憂1. 電解能源轉換效率約40%~70%，再加上分離氫氣耗費的能量，以太陽能養氫能，經濟效益低。

隱憂2. 雖然電解過程中幾乎不會有碳排，但太陽能板板的製造過程中會有許多碳排。

藍氫/灰氫則是透過在高溫觸媒環境下，透過水蒸氣重組化石燃料的技術，捕捉氫氣。

優點是成本相對低廉，但過程中產生的碳排較高。在提倡零碳排的趨勢下，該技術較不受歡迎。

以上的介紹還僅限於氫氣的生產過程，若在考慮在運送過程中的能源消耗、運送管線的成本問題、儲存面臨的空間問題、液化氫氣耗費的能源，則會產生更多的成本問題。

難怪馬斯克會認為氫能是最愚蠢的再生能源。

馬斯克再批氫能愚蠢！不看好燃料電池上路理由是什麼？

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針對以上問題，中興電提出的解法是「甲醇重組型產氫櫃」，需要的當下即產即用。

此技術最大的賣點是省下了氫能的製造、運送、儲存的成本。建造一座加氫站動輒須耗資上億，但若採用甲醇作為燃料，可利用現有的汽柴油加注系統完成甲醇分銷加注。

第二個好處是甲醇的儲存較為安全，可於人口密集區儲存。再來是產氫量提升。中興電預估2024年，可推出每日產氫氣200kg的20呎貨櫃。

該技術的壞處是產氫過程中會產生有毒物質，及需要外部能源加熱設備，才有辦法產生氫氣。關於這部分的技術細節，中興電並無詳細解說。

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事實上，甲醇重組產氫並不是中興電的獨家技術，各國的團隊都有在研究，但目前尚未有人提出亮眼的成績推翻現有的技術。未來三年內，就要看誰先推出穩定又好用的系統，能夠解決現有的痛點，讓市場買單。

中興電過去幾年不斷強調他們在氫能的佈局，這次法說會又再次強調他們的策略佈局。因此短線上可以關注中興電的強韌電網訂單，長線上可以關注他們開出的氫能支票能否兌現。

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結論:

未來隨著電動車越來越普及、智慧家電增加，電力需求會呈現逐年成長。再加上零碳排的世界趨勢，政府也會持續投資新能源、強韌電網等基礎建設。

中興電以電力設備、嘟嘟房+充電樁、氫能事業的產品組合，值得大家持續關注。

以上分享。

來源：中興電法說會