【個股追蹤】中興電又再提起氫能

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投資理財內容聲明

今天配合中興電 11/24 法說會內容,回來聊一下老朋友「中興電」,如同總經理郭慧娟於法說會所言,最壞的時機已過,大家當下關注的重點在於明年的表現。

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先講強韌電網,也是中興電最大的賣點。

總經理郭慧娟指出:「中興電持續接獲台電345KV超高壓開關設備訂單,台電在手訂單180億元,加上工程部分,目前在手訂單從今年中340億元增加至343億元,明年預計爭取的訂單也超過300億元,訂單能見度看到2027年,部分長單能見度看到2030年。」

對於股本僅有五十億的公司來說,強韌電網計畫是一樁既穩健又豐厚的生意。

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再來談嘟嘟房停車,也是一個穩健的收入來源。預估全年營收將從去年的22億元成長至今年的28億元。

且搭配嘟嘟房既有優勢,發展自有充電樁品牌iCHARGING,今年已取得16處服務區充電站經營權,共計108格充電車位,目前直流快充站共34站,目標2024年底前完成100個快充站點。

我認為嘟嘟房配合iCHARGING的組合,完美的跟上了未來電動車將越來越普及的趨勢。未來的成長性也值得期待。

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這次法說會有許多篇幅在講氫能,我認為中興電的氫能事業還在研發階段,所以現階段還提不出具體的商業數據。

這邊稍微科普一下氫能的知識。首先氫分子在地球上不是以天然的氣體存在,因此若要使用氫氣作為能源方案,在生產、運輸、儲存都會面臨成本及技術上的困難。

目前比較主流的生產方式為「綠氫」或「藍氫」。


圖片來源:能源教育資源總中心

圖片來源:能源教育資源總中心

綠氫指的是透過再生能源電解水,產生氫氣。但台灣本身的再生能源尚未發展成熟,若以再生能源製造氫氣,還是無法迴避成本及環保的問題。

以太陽能產綠氫為例:

太陽能 → 太陽能板 → 電池 → 電解 → 氣體分離 → 氫氣

隱憂1. 電解能源轉換效率約40%~70%,再加上分離氫氣耗費的能量,以太陽能養氫能,經濟效益低。

隱憂2. 雖然電解過程中幾乎不會有碳排,但太陽能板板的製造過程中會有許多碳排。

藍氫/灰氫則是透過在高溫觸媒環境下,透過水蒸氣重組化石燃料的技術,捕捉氫氣。

優點是成本相對低廉,但過程中產生的碳排較高。在提倡零碳排的趨勢下,該技術較不受歡迎。

以上的介紹還僅限於氫氣的生產過程,若在考慮在運送過程中的能源消耗、運送管線的成本問題、儲存面臨的空間問題、液化氫氣耗費的能源,則會產生更多的成本問題。

難怪馬斯克會認為氫能是最愚蠢的再生能源。

馬斯克再批氫能愚蠢!不看好燃料電池上路理由是什麼?

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針對以上問題,中興電提出的解法是「甲醇重組型產氫櫃」,需要的當下即產即用。

此技術最大的賣點是省下了氫能的製造、運送、儲存的成本。建造一座加氫站動輒須耗資上億,但若採用甲醇作為燃料,可利用現有的汽柴油加注系統完成甲醇分銷加注。

第二個好處是甲醇的儲存較為安全,可於人口密集區儲存。再來是產氫量提升。中興電預估2024年,可推出每日產氫氣200kg的20呎貨櫃。

該技術的壞處是產氫過程中會產生有毒物質,及需要外部能源加熱設備,才有辦法產生氫氣。關於這部分的技術細節,中興電並無詳細解說。

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事實上,甲醇重組產氫並不是中興電的獨家技術,各國的團隊都有在研究,但目前尚未有人提出亮眼的成績推翻現有的技術。未來三年內,就要看誰先推出穩定又好用的系統,能夠解決現有的痛點,讓市場買單。

中興電過去幾年不斷強調他們在氫能的佈局,這次法說會又再次強調他們的策略佈局。因此短線上可以關注中興電的強韌電網訂單,長線上可以關注他們開出的氫能支票能否兌現。

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結論:

未來隨著電動車越來越普及、智慧家電增加,電力需求會呈現逐年成長。再加上零碳排的世界趨勢,政府也會持續投資新能源、強韌電網等基礎建設。

中興電以電力設備、嘟嘟房+充電樁、氫能事業的產品組合,值得大家持續關注。

以上分享。

來源:中興電法說會

來源:中興電法說會






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EMO先生的沙龍
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本專題主要放一些投資理財方面的個人研究,投資理念偏向價值投資,習慣從產業的角度、產品營收佔比分析公司體質,近期研究的主題著重於: (1)半導體產業鏈:IC設計、IC製造、CoWos (2)重電產業鏈:台電強韌電網、智慧電網計畫 (3)營建股追蹤:隆大、新美齊、憶聲、順達、名軒
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