最近和一位同事在討論之前台股上萬八的時候，這個同事跟我分享他的投資心法
他說，投資股票的重點是
『找到好的股票，你買了之後，就放著，總有一天它會大漲的，就像我之前的國巨 .... 』(以下省略一千字)
.....
這個和我們之前討論的很類似，雖然這個同事不是存股型的
他算是做價差的，但是他很有「耐心」
這造成了我對於投資者的「心理狀態」感到了興趣
我開始思考起心理對於投資有沒有什麼關係
投資需要耐心嗎?
因為不確定有沒有人討論過心理狀態與投資的關係，我在 google 中輸入了幾個關鍵字:
投資、心理狀態、股市、論文 (Investment Psychology Stock Thesis)
這時候，我找到了一篇還蠻有趣，討論心理狀態與投資的關係的論文
Comparison of Psychological Status and Investment Style Between Bitcoin Investors and Share Investors
https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC7705067/
這個論文主要的內容是在討論心理對於比特幣及股票投資的分析
而為什麼會把比特幣納入呢?
因為比特幣是一個發展中的虛擬貨幣、具有多風險、逃漏稅和未知交易等不確定性
且沒有配股、配息和營運等其它成分在。它的獲利的唯一方法，就是「買高賣低」
與一般投資者相比，比特幣投資者具有一些明顯特徵，例如: 年輕、對於獲取財富有著非理性的樂觀、更高的風險傾向，及對於錯失機會恐懼 (FoMO)
FoMO 錯失機會恐懼 (Fear of Missing Out)
FoMO 錯失機會恐懼，指的是對於目前正在進行的有益體驗錯失的恐懼。
換句話話，是一種害怕沒有辦法變得與別人一樣好的心理狀態。
而在現今媒體爆炸的時代
只要說了，某某股票不斷飆昇、某某基金年獲利 40 %。
因為害怕沒有跟別人一樣有好的獲利 (有益體驗)
就會想馬上跟風，也因此FoMO 也是股市投資，泡沬化的主要因素，
個性與心理的分類
為了解投資與心理的關係，這個論文採用了 TCI 人格與氣質量表
(TCI, Cloninger’s Temperament and Character Inventory), 將人分成四種特質 :
- NS : 尋求新奇
- HA : 避免傷害
- RD : 依賴獎勵性
- PE : 持久有耐心
(註: 我省略了 SD 和 CO, 可見原文)
NS 指的是，喜好新的刺激行為及探索傾向，這樣的人對於衝動決策、對獎等有著正向的關聯。 HA是指面對危險時的行為抑制的傾向。 對於危險時，緊張是 HA高的指標，而面對危險時，可以保持放鬆是 HA 低的表現。RD 性的人會習慣維持過去有得到獎勵的行為，特別是來自於他人的正向反應。具有高 RD 性的人，會受到情感的推動，更加社交化並尋求他人的認可。高 RD 性的人會與 FoMO有正相關。 PE 持有有耐心性的，則是整個研究中最好的對照組。
這個論文說了很多，我只是簡略描述一下其中的內容。畢竟大家也不是商學院的。大部分的結論都還蠻直覺，投資比特幣的人，基本上有較高的 RD 及 FoMO的傾向，也蠻容易去追高殺低。而避免傷害的人，一般對於投資的意願是比較低的。當然你也可以去網路上做一些 TCI 來看一下你的人格特質。
短期交易是不是真的不好?
最後也補充一下在這個論文中關於短期投資的部分:
比特幣投資者具有較小的投資金額、短期投資計劃、更頻繁的交易、更多的虧損以及顯著的賭博傾向。這些特徵與當沖交易者的特徵相符合。當沖交易是指於短期資產價格波動的高度活躍的交易策略，交易者在一天內反復買賣同一金融資產，以捕捉每筆交易的利潤(Ryu，2012）。
當沖交易在交易上花費的時間更多，支付的交易成本也更高，但他們的利潤並不比其他投資者高（Markiewicz and Weber，2013）。
隨著賭博風險傾向的增加，日內交易活動也會增加（Markiewicz and Weber，2013）。股票市場的日內交易者更偏好價格較低、流動性更強、波動性更大的股票，通過這些股票他們可能會尋求更大的利潤機會（Chung et al.，2009）。與股票市場和賭徒中的日內交易者和過度交易者的重疊，支持了我們的觀點，即比特幣投資者傾向於從事過度交易行為。
短線交易是不是真的不好，其實我不知道。但從文中來看，有一大堆的學術論文的認證。這個也告訴我們耐心投資的必要。股票投資的關鍵除了有工作之必要之外，最重要的應該就是要有耐心了。但我想這也不是什麼高深的技術或是科學。
因為人世間大部分的事情要成功，都是需要有耐心的
而看來投資看來也不例外。和各位分享。
