去年想接觸財經知識於是聽了「大人學」的Podcast，第366集提到了《致富的特權》，講述央行貨幣政策、利率政策如何造就當前經濟環境。
2024的總統大選，不再聚焦於國家路線、國安國防，民生內政、高房價議題聲勢上漲。近期，Podcast節目「斐姨所思」第141集再次重提本書，採訪《致富的特權》作者之一的吳聰敏教授。
一、「阻升不阻貶」的貨幣政策
央行長期操縱臺幣匯率於三十兌一美元，對此說法為「對經濟有利」。當臺幣匯率較低時，的確有助於出口產品的國際競爭力，但吳聰敏教授表示，防止臺幣升值違反價格機能，實際為犧牲民眾購買力、加惠出口商。 此一挫舉注定了出口商的財富增長，仰賴進口商品的產業邁向致富門檻則更高，例如咖啡、麵粉……。
二、長期低利率影響房價？
吳聰敏教授表示，房價飆漲因素眾多，低利率的確是肇因之一。
利率高低影響銀行的定存、貸款，利率提高有助於存錢、收回流通現金；利率降低則有助於放貸、提高市場資金，影響通膨。吳聰敏教授指出，物價主要受油價、電價影響，臺灣油電國營，行政院底下的物價小組控管市場物價一致上揚幅度，導致的結果為政府補助台電吸收虧損、未能反應低利率實際的通膨程度。 因此，央行不需透過調整利率控制市場金流，通膨或緊縮由行政院控制物價穩定，央行的景氣對策僅需採用匯率操縱、持續阻升臺幣匯率、維持出口產品的國際競爭力。
長期匯率操縱、低利率策略的情況下，國內市場資金流竄，通膨雖未反應在物價上揚，但顯現在房價飆漲上。吳聰敏教授表示，股票、房產皆是資產，在投資預期心理下，民眾對於房地產的信心不減，房價則難以下跌。政府方面可以透過施政製造房產購買門檻、預告房市低迷，降低民眾購屋需求，緩解房市熱絡。
三、央行盈餘實為與民爭利？
低利率除了製造通膨，影響物價、房價，還使得央行得以創造龐大盈餘。長期的低利率背後實際有一共犯結構支撐。
・央行千億的龐大盈餘
吳聰敏教授指出，央行盈餘佔財政收入佔比一定程度。龐大的盈餘彌補財政收入，提高預算編列，行政單位、主計處、財政部皆樂見其成，央行因此具備一定影響力及話語權。然而，一國央行是否以盈利為營運目標？美國聯準會（Fed）的目標在於物價穩定、保障最大就業，反觀臺灣央行卻能獲取龐大盈餘，這是如何達成的？
・外匯存底？隱形賦稅？
首先，央行如何干預外匯市場，操作阻止新臺幣的升值？ 央行透過發行新臺幣購買大量外匯（美元），在市場釋出大量臺幣，收回美元，達成新臺幣的阻升。央行因此擁有極高的「外匯存底」。 然而大量外匯在國內利率極低的情況下難以獲利，央行將購買進的美元匯入美國市場，購買債券、公債，透過國與國的利差賺取大量盈餘。 吳聰敏教授認為，央行透過匯率操縱、低利率套取大量盈餘，行政單位亦受惠於此。然而長期不調升利率，實際是向人民徵收了隱藏稅賦。
四、央行決策風格迷霧獨斷？
綜觀上述央行的匯率操縱、低利率劇烈影響民生問題，然而結構力量的支撐使得央行決策風格偏向獨斷，無論內部研究、外部討論皆匱乏稀少。 ・內部風格獨斷 吳聰敏教授曾任職央行理事，任內發現研究部門未針對政策執行進行實質研究，而是專門翻譯文獻呈予高層閱讀。另外，教授在節目提及有聞央行研究小組蒐集外界對央行的批評指教，面對不同意見，央行並非採行檢討溝通，而是進行辯護。由此見得，央行內部檢討機制匱乏，針對意見相左採取專斷風格。
・外部討論沉於冰山之下
在外部討論上，由於央行決策不透明，有限資料的釋出難以協助研究。教授亦指出，央行龐大外匯的會計報告亦不透明，在在顯示針對央行的檢查監督力量薄弱。無論是學術研究、公告討論皆仰賴大量的資料分析，在訊息不清、報告缺乏的情形下研究和議題的討論窒礙難行，各方皆難以確實評價央行的決策。吳教授認為，相關部門若未能意識問題，關於央行的策略判斷、研究的資源挹注則難以提升，是惡性循環。
在央行以龐大盈餘與行政部門勾連，國內金融界、學術界、媒體皆難以撼動央行決策時，如何打破共犯結與改變施政方向？
・外部壓力形成，央行透明度提升
吳聰敏教授指出，足夠的外部壓力有機會鬆動結構。美方近年公布《匯率操縱國》的名單，要求各國公布干預外匯市場的報告，否則提升關稅。央行在此壓力下，逐漸釋出資料訊息。在外部壓力鬆動共犯結構的同時，吳教授說明，國內則仰賴公民參與，若民生議題聲勢上漲，則希冀民間多元討論，民間以選票監督政府施政將有助於議題的形成。
【後記】
吳聰敏教授在節目提及，臺灣央行於1961成立，機構四大目標為：維持金融穩定、健全銀行業務、對內對外幣值穩定、協助經濟發展，反觀臺灣央行實際上的作為卻更多聚焦在「獲利」上。范琪斐在節目亦提及，一國出口量高不全然代表經濟好，的確近年的「體感貧窮」、「工作貧窮化」、「租屋黑市」皆是國內外亟欲解決的問題。
我回想經濟史課堂上，老師諷刺過：「我們需要熱絡的房地產事業嗎？或其實將資金挹注在產業升級上更有利於正向的經濟循環？」
政府的角色能是什麼？除了透過「價廉」提升產品的國際競爭力，是否還能期待「物美」如台積電的晶片產業上？對於「振興經濟」、「發大財」是否能有更為公正的策略機制？
