筆記-阿文師(連乾文)-財經一路發-24.05.17

更新於 2024/05/20閱讀時間約 3 分鐘
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筆記-阿文師(連乾文)-財經一路發-24.05.17

*目前的數據:  A100、H100,用主機板、GPU模組出貨,占比95%。 

GH200,整機櫃出貨,占比5%。

*今年3月輝達發表GB200,以整機櫃出貨,有利鴻海、廣達,

以模組出貨、3-4萬美金,

現在改用整機櫃、出貨金額提高。

-NVL36(有36顆GPU)機櫃180萬美元,NVL72機櫃300萬美元。

*GB200訂單量估計達到100萬顆(以上)GPU,一顆GPU 255萬台幣,讓台積電25年EPS有機會到49元、目標價看到930-940。

-富邦投顧估更高、估180萬顆GPU,NVL36 3萬台(108萬顆GPU)、NVL72 1萬台(72萬顆),3萬+1萬合計出4萬台機櫃。

-大摩也估180萬顆GPU,NVL36有1萬台(36萬顆GPU)、NVL72有2萬台(144萬顆GPU),合計出3萬台機櫃,

雖然台積電做出180萬顆GPU沒問題,但因為機櫃不好做,所以會讓出貨進度延遲,在25年中才開始大量出貨(25上半年在測試良率),預估25全年只出貨90萬顆,其餘部分延遲到26年出。

-瑞銀說GB200在12月之後才會看到出貨,因為出機櫃的難度高於主機板。

-H100剛開始時,拖了半年良率才提高,讓廣達當時原先預估營收可以到1200億元、結果只有900多億元。

-看壞的觀點: 認為以前模組的良率都難提高,機櫃會更難;

-看好的觀點: AI伺服器從去年出到現在,已經累積很多經驗值,可以準時出貨。

*GB200在2025年出貨比重估計,鴻海45%、廣達25%。

-原先A100是給鴻海做,但輝達不滿鴻海的良率,所以H100改給緯創做,

A100、H100佔鴻海獲利比重不高、只有7%,GB200鴻海成為最大的代工廠、AI的獲利貢獻提高。

*廣達說GB200在9月就會開始出貨,

但英業達說還沒準備好,可能年底前無法出貨。

*GB200的出貨確切時間,目前眾說紛紜,6月黃仁勳來台灣再看有沒有新消息。

*廣達法說,Q3毛利率預估會下降,因為GB200的組裝困難、所以相關費用較高。

*PCB,H100,1700美元,

GB200,提升到2100美元。

*散熱,H100,氣冷式,5620美元,

GB200,液冷式,NVL36要41000美元,NVL72要71000美元,大幅提升。

-GB200出貨不延遲的話,水冷散熱佔比 今年2%、明年44%,

麥格理預估EPS可以到30幾塊,兩個目標價都估到900多元。

散熱的EPS受到GB200的出貨量影響很大。

*CCL,GB200用到的CCL單價會提高,

但風險是韓國斗山搶單(目前訊息還不清楚,所以台光電預估EPS 25或34都有人估),估計台光電過往H100有90%市佔(斗山10%),GB200 台光電降到50%。

*欣興,H100沒有訂單,主要是由Ibiden供應,

目前GB200欣興有訂單了,

但載板產業的問題是目前供給量太多、供過於求,

欣興有機會越來越好、但不是爆發性大好。

*勤誠,機殼的獲利會成長,但也不是爆發性大好。


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