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景氣循環週期(26)─【破除殖利率倒掛衰退魔咒?美股歷史真相告訴你】

更新於 2024/10/08閱讀時間約 4 分鐘
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感謝好友Jaff,我是多摸摳桑,兩位寶貝兒子的爸

回顧上一講 景氣循環週期─【聯準會或將啟動降息,美債投資良機到了嗎?】


✽新聞一:2024.07.29鉅亨網

美債殖利率曲線倒掛接近尾聲 但經濟仍可能衰退


✽新聞二:2022.11.29鉅亨網

全球殖利率曲線倒掛 表明經濟衰退就在眼前


【不要過度解讀單一指標】

第一則新聞發布時間為美股再創歷史新高之時,第二則新聞發布時間為美股波段築底之時;如果只端看以上兩則新聞標題,肯定很迷惘,到底是殖利率曲線倒掛發生時會引發經濟衰退?還是殖利率曲線正常時會引發經濟衰退?

✽謎之音:感覺市場一直都在喊衰退???


【先看看歷史怎麼說?】

1980-1982年,美國10年期減2年期公債殖利率顯著倒掛,引發標普500指數長達近3年的低迷─停滯性通貨膨脹末期

1989-1990年,美國10年期減2年期公債殖利率顯著倒掛,標普500指數再創歷史新高。

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:1980/1/1-1990/1/1

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:1980/1/1-1990/1/1


1998-1999年,美國10年期減2年期公債殖利率再次倒掛,標普500指數再創歷史新高。

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:1990/1/1-2000/1/1

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:1990/1/1-2000/1/1


2000-2001年,美國10年期減2年期公債殖利率顯著倒掛,引發標普500指數長達近3年的低迷─網路科技泡沫破滅

2006-2007年,美國10年期減2年期公債殖利率再次倒掛,標普500指數再創歷史新高。

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:2000/1/1-2010/1/1

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2019年,美國10年期減2年期公債殖利率再次倒掛,標普500指數再創歷史新高。

2022下半年至今,美國10年期減2年期公債殖利率顯著倒掛,標普500指數再創歷史新高。

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:2010/1/1-2024/8/30

藍色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:2010/1/1-2024/8/30


最後,在經濟成長無虞情境下,美國聯準會貨幣政策的先升息再降息政策(此時長短天期的公債殖利率會由負斜率轉為正斜率,而後續會隨景氣熱絡再次升息或者維持利率不變,最後再因經濟衰退而降息),都會因為貨幣由緊縮轉為寬鬆而帶動股市一波資金行情(1980年至今的四次經驗,標普500指數分別上漲10%-40%不等)。

紫色線:美國聯邦基準利率、黑色線:S&P500指數、紅色線:美國10年期公債殖利率減2年期公債殖利率、時間:1980/1/1-2024/8/30

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結論:長短天期債券殖利率曲線走勢與該國貨幣政策有關,與股市走勢不必然相關;換言之,長短天期債券殖利率曲線走勢主要反應該國短期與長期貨幣政策方向,真正影響股市走勢主要為該國經濟表現。


Δ【景氣好與景氣壞時啟動降息,兩者命運大不同】,喜歡多桑的說文解字嗎?我們下回見……


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志於道,據於德,依於仁,游於藝。 景氣循環四大週期眼繹。 總體經濟趨勢分享。
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本文探討了2023年7月美國ISM製造業PMI指數下降至46.8的情況,低於市場預期及前月數據。我們深入分析了影響生產力循環的因素,並強調不要將短期指標誤解為長期趨勢。此外,文章呼籲投資者需保持耐心,並避免受到不正確訊息的影響,期待未來指標回升以助於美國經濟復甦。
本文探討了市場景氣循環對債券價格的影響,以及央行貨幣政策對債券投資的相關性。同時提供了債券投資的最佳資本利得時機,並強調了債券投資人需善用暫時性降息期以降低波動度。最後呼籲讀者前往閱讀更多有關債券的相關文章。
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回顧上一講景氣循環週期,美股走勢受美國上半年是否降息影響,本文檢視美國景氣循環的相關指標,以及衝突或戰爭對美股走勢的影響。作者確信長期趨勢才是關鍵,短期波動可以當作買進契機。同時,本文分享了多篇相關影片和活動,讀者可從中獲得更多資訊。歡迎回饋、按讚和分享!
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