20240903 市場手札 - 美股市場面臨挑戰：非農數據與通脹預測分析

美股雖然因勞動節休市一天，但目前市場情況顯示，利多消息未能推動股市上漲。儘管上週輝達（NVIDIA）的財報表現亮眼，市場反應仍然冷淡。本週即將公布的非農就業數據將成為市場的考驗。根據媒體報導，許多研究機構批評聯準會（Fed）反應過慢，這樣的聲音持續存在。經濟數據（如非農就業報告）修正後，反映出更加疲弱的經濟狀況。美國勞工部在8月發布的非農就業年度基準修訂報告顯示，2023年4月至2024年3月期間，美國實際新增就業人數比最初公布的少了81.8萬人，低於原先報告的290萬人，減少了將近30%。因此，市場對於未來降息幅度的預期出現分歧。

對於科技股而言，未來可能顯現出疲態。目前資金正流向道瓊工業類股，以及傳統產業、金融和小型股。未來通脹可能保持在高水準的可能性仍然很大，在這種情況下，商品市場的投資機會可能會增加，特別是貴金屬和原油的表現空間或將重新出現。過去20年，由於全球化和科技進步，通脹率一直維持在2%左右；但隨著近年來去全球化趨勢的興起，通脹率可能會反轉，每年平均達到5%左右，類似於2000年代之前的情況。

石油和黃金等原物料一直被視為對抗通脹的可靠工具。如果Woodard的預測成真，其需求預計將持續增加。美國銀行的策略師Michael Hartnett最近也對黃金價格的走勢表示看好。美銀預測，原物料有望實現11%的年化回報率，因為「債務、赤字、人口變化、去全球化、人工智能和淨零政策都將推高通脹。」這意味著在傳統的60%股票和40%債券的資產配置中，原物料比債券是一個更好的選擇。

在交易策略方面，需要檢視強勢類股是否出現轉折。目前市場在9月陷入兩難局面，根據過去的歷史統計，9月下半月的走勢較偏弱，但自8月以來，出現了利多不漲的現象，因此9月是否會出現補漲仍是未知數。可以確定的是，風險控制必須放在首位。第三季的投資難度不容小覷。目前需要關注的是S&P 500指數能否守住5750點位，如果向下修正，將會引發市場資金的大幅流動，這可能導致劇烈的市場震盪。