企業基本面營運狀況良好時,股價上漲是正常現象,衰退時則應會使股價下跌,但有時候股價不一定和基本面表現一致,在整體股市多頭漲勢階段,有些營運衰退的企業股價也跟著整體行情水漲船高,於是基本面和股價表現背離,或是在股市陷入跌勢時,也會讓營運成長的企業股價隨著行情而修正。
可以觀察股價,從股價表現與基本面互相對應的情況來推測行情,如果營運成長的企業股價上漲,而且營運衰退的企業股價都被帶著一起上漲,整體行情是正面樂觀的,因為市場對於衰退的企業抱持營運可能好轉的樂觀想像,才會在基本面衰退的情況下仍然推升股價上漲,或是相反的情況,連營運成長的企業股價都下跌,代表市場對於前景看法悲觀,認為即使目前營運不錯但未來難以維持成長,因此會讓股價下跌。
如果股市的情況是介於上述兩種方向之間,營運成長的企業股價上漲,營運衰退的企業股價下跌,是基於基本面的合理股價調整,因為少了想像力的期待,股市行情較可能是區間整理,這種情況需視產業與企業是成長或衰退的比例較高,而決定行情會偏強或弱。