之前在Dcard初出茅廬時分享過「佳能(2374 TT)」標的文，最近有時間更新一下3Q24法說會摘要及未來展望
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今年4/18以來股價走勢
🏢 公司概況與背景（提醒! 這是台灣公司Ability，非日本佳能Canon）
(1) 成立與發展歷史
佳能企業股份有限公司（2374）於1965年創立，初期以代理銷售Canon品牌產品為主，2003年通過併購銓訊科技，成功轉型為數位相機及模組製造商，進一步鞏固其在影像產品領域的市場地位，目前是全球最大的數位相機代工製造商之一，專注於高技術含量的影像技術與產品製造。
(2) 業務範疇
佳能主要產品包括數位相機、數位攝影機、數位監控攝影機以及照相模組，近年來積極拓展到運動型相機、穿戴型相機、汽車安全影像系統等利基市場，以應對智慧型手機普及與傳統相機市場萎縮帶來的挑戰。
(3) 主要客戶與競爭對手
佳能的主要客戶群涵蓋Sony、Nikon、Samsung、Fujifilm等知名品牌。主要競爭對手包括亞光、佳凌及其他專業光學模組製造商。
(4) 生產基地分布
公司目前在中國東莞、台灣新北及越南設有生產基地，其中以中國工廠的產能最大，占比達70%。此外，越南新廠的產能正逐步提升，有望成為未來的重要生產據點。
📊 財務表現與營運數據
(1) 2024年前三季營收表現
截至2024年第三季，佳能累計營收達到45.06億元，年增24.9%，呈現強勁成長趨勢。毛利率29.0%，營益率6.6%，稅後每股盈餘（EPS）為1.52元。營收成長主要得益於消費型影像產品需求的提升，尤其是360度環景攝影機的訂單大幅增加。
(2) 2024年第三季單季表現
- 單季營收達17.1億元，季增11.5%，年增8.3%。
- 毛利率提升至30.3%，營益率為8.6%，稅後EPS達到0.48元。
- 業外收入來源多元，包括匯兌損益、利息收入以及權益法投資收益。
(3) 財務健康狀況
截至2024年9月底，公司財務穩健，負債比率為26%，流動比率1.8倍，速動比率1.44倍；應收帳款週轉天數為51天，存貨週轉天數71天，現金轉換循環為-37天，較去年同期明顯縮短。
(4) 產品收入結構
- 2024年：
- Video Applications佔65~70%。
- Camera Module佔15%。
- Automotive佔10%。
- Edge AIoT Device及NRE各佔5%。
- 與2023年相比，Video Applications的占比從60%上升，凸顯該領域的市場需求逐漸擴大。
🎥 產品策略與技術發展
(1) 運動型相機與環景相機
- 環景相機逐步實現模組化設計，支持主機與不同鏡頭的快速切換，為用戶提供最佳視角調整與影像應用體驗。該產品尤其受到極限運動用戶的歡迎，並結合了最新的傳輸技術，實現即時影像分享。
(2) AI混合系統
- 透過高精度影像模組和AI技術，提升感光元件性能，實現更高效的影像抓取與縫合。該系統還在犯罪預防中發揮重要作用，包括快速影像傳輸與臉部辨識功能，支持執法人員即時掌握現場信息。
(3) 即影即印相機
- 針對Z世代消費者需求，推出結合AI濾鏡與影像修編的即影即印相機。產品支持即時列印功能，並融入條碼和聲音應用，提升照片分享的趣味性與互動性。
(4) AI機器視覺模組
- 為無人機及車載產品提供混合式影像解決方案，涵蓋全彩魚眼影像、熱感應影像及毫米波雷達技術，實現交通號誌識別與高精度測距。
🏭 產能布局與地緣策略
(1) 現有產能布局
- 中國工廠：占產能70%，位於東莞，作為公司主要生產基地，長期以來穩定支持全球市場需求。
- 台灣工廠：占產能5%，主要應對中美貿易摩擦及地緣政治風險，符合NDAA與TAA規範。
- 越南工廠：南越占產能5%，北越新廠占20%，後者於2024年10月正式投產，為公司海外布局的重要一環。
(2) 越南工廠的戰略意義
- 北越工廠貼近電子供應鏈聚落，並與中國東莞工廠形成高效協同。隨著越南產能逐步提高，中國工廠的生產比重預計逐漸下降，進一步分散供應鏈風險。
📈 未來展望與成長動能
(1) 2024年第四季展望
- 預計高毛利產品訂單的持續出貨，將帶動營收保持成長，新產品如車載與邊緣運算模組進入量產階段，也將為公司帶來新的成長動能。
(2) 2025年成長預期
- 隨著產品組合進一步優化、訂單能見度提升，預計2025年營運將實現雙位數成長；車載AI應用與360度環景攝影機的需求增溫，將成為主要成長驅動力。
(3) 長期市場機會
- 公司計劃進一步開拓美國與歐洲市場，尤其是AIoT、醫療及高階監控產品線的發展，並結合更節能減碳的設計理念以滿足國際客戶需求。
📋 未來獲利與股利政策看法
- 獲利：預期2024年全年EPS為2元、2025年全年EPS成長11%達到2.2元。
- 股利：應維持穩定股利政策，回顧2023年現金股利0.90元，殖利率1.65%。
⚠️附註：所有資訊內容均僅供參考，不涉及買賣投資之依據。使用者在進行投資決策時，務必自行審慎評估，並自負投資風險及盈虧。
